經過半個月的征求意見，修訂后的《期貨市場客戶開戶管理規定》自9月1日起施行，加上證監會之前宣布的9月1日開始施行的《期貨公司分類監管規定\(試行\)》，兩項新規都在本月開始實施。這表明，證監會正在加速推進期貨公司的風險防控工作，從而為推出股指期貨鋪路；再加上不久前證監會新設立期貨監管二部，種種跡象顯示，股指期貨正在步步逼近。

　　各項準備工作已全部完備

　　從2006年9月8日中國金融期貨交易所正式掛牌成立算起，3年時間過去了，盡管滬深300股指期貨仍然停留在人們的熱切期盼中，但中金所的籌備工作卻從未停止。據報道，目前，相關的規則、系統等各項準備工作已全部完備，滬深300指數期貨合約的仿真交易已經進行了3年，投資者教育廣泛開展，會員發展工作逐步推進，投資者適當性制度也在不斷推廣和落實。據最新消息透露，截至今年9月9日，中金所批準的會員數量已經達到了101家，其中全面結算會員的數量達到了15家。此前，證監會還新設立了期貨監管二部，專職控制期貨公司的風險。這也足以說明股指期貨的腳步，正在快步向我們走來。

　　推出是否正當時引發爭論

　　盡管股指期貨在“臺上”熱鬧非凡，“臺下”的正反方辯論也在激烈進行中，矛頭直指“股指期貨推出是否正當時”。

　　正方的理由“堂而皇之”：推出股指期貨將給市場增加新的投資與獲利工具，同時也增加了一種新的避險工具，提升股票市場的價格發現功能和敏感性。由于具有交易成本低、杠桿性強等特點，股指期貨對于市場信息反應，要比現貨市場更加快捷迅速。隨著現貨市場信息傳導機制加強，最終會使市場流動性增強，不僅不會增加現貨市場波動性，反而能夠起到對沖不確定性，穩定現貨市場的功能。

　　而反方的理由也“理直氣壯”：在股票現貨市場的基礎上推出股指期貨等金融衍生產品，需要具備充分的市場條件，并且也需要經歷較長的孕育期。我國股市目前還不成熟，還處于摸索成長階段；目前的監管能力還不夠完善，投資者風險教育方面還存在更大的問題。再說綜觀國外股市，凡推出股指期貨時市場暴跌無疑，熊市一直持續好幾年。因此，目前股指期貨推出的時機并不成熟。

　　不管正方、反方有多么充分的理由，一個雙方都不容忽視的現象，那就是我國股市常常陷入暴漲暴跌的怪圈中，這與股指期貨的缺失不無關系。遠的不說，就說今年以來我國股市持續反彈，至8月4日上證指數最高達3478.01點，然而隨后僅用了20個交易日便暴跌至2639.76點，下跌了24%。在股市大起大落之際，投資者也希望股指期貨的套期保值功能，希冀在應對股指暴跌中發揮“減震器”的作用。

　　股指期貨推出仍無時間表

　　本月開始實施的兩個新規，再次把沉寂多時的股指期貨托出“水面”。這兩個新規，重點在于對期貨公司的風險控制，明確客戶開戶遵循實名制要求。中國期貨保證金監控中心應為每一個客戶設立統一開戶編碼，并建立統一開戶編碼。

　　針對期貨公司的風險控制，《期貨公司分類監管辦法》規定，把期貨公司分為5類11個級別，證監會對不同類別的期貨公司在監管資源分配、現場檢查和非現場檢查頻率等方面區別對待。

　　而針對市場關心的股指期貨的進展情況，證監會表示新擬定的管理規定對股指期貨的推出有好處，但股指期貨推出仍無時間表，尚在積極準備中。

　　專家認為推出條件正逐漸成熟

　　曾在本報股民學堂講課的英大證券研究所所長李大霄認為，我國推出股指期貨的條件正在逐漸成熟。股指期貨依附的母體就是股票市場，股票市場越成熟穩定、規模越大、參與面越廣泛、參與者越理性，股指期貨推出的時機就越成熟。但股指期貨是一個衍生品，它不能決定市場方向，決定市場的方向還是要看股票市場這個母體如何發展。股指期貨已經準備了很久了，至今還沒有推出，這就是說我們股票市場的政策余地還是存在的，這也是他對后市看好的原因之一。（記者高志遠）