指數(shù)基金的密集獲批，不排除有監(jiān)管層的意圖所在，但在同一時期，多家基金公司選擇發(fā)行跟蹤同一市場指數(shù)的指數(shù)基金，可能也在比較大的程度上反映了市場需求。

　　通常來講，指數(shù)基金的投資目標是復制指數(shù)的表現(xiàn)，以最近獲批的四只指數(shù)基金為例，他們跟蹤的都是滬深300指數(shù)。在基金組合的構(gòu)建過程中，單個股票占基金資產(chǎn)的比例將基本參照指數(shù)中相應成分股的權(quán)重來確定，這樣一種組合構(gòu)建方式，直接復制指數(shù)的構(gòu)成，其目標便是復制指數(shù)的表現(xiàn)。

　　指數(shù)基金的一個主要優(yōu)勢便是成本較低，由于基本不需要對個別股票進行價值分析，其管理費和托管費通常都會低于普通的主動管理基金。除此之外，由于換手率通常較低，指數(shù)基金的交易成本一般也會相對較低。在這樣的低成本基礎(chǔ)上，再結(jié)合其復制組合的策略，指數(shù)基金就有較大的可能，以達到或者接近指數(shù)的回報。

　　簡單地想，如果將整個股票市場平均切成100塊，每塊都有相同的投資組合。這樣的話，如果指數(shù)基金單獨持有一塊，并隨市場變化動態(tài)調(diào)整，就有比較大的可能取得跟市場同樣的回報，而剩余的99塊則由主動管理基金、保險公司、券商、企業(yè)和個人投資者等共同持有。盡管這99塊作為整體也將取得平均回報，但由于除指數(shù)基金外的這些投資主體都不是完整的持有一塊，而是相當于將這99塊合并以后進行了重新分割，所以他們之間還會出現(xiàn)財富再分配的問題，可能有的群體取得遠高于平均的回報，而有的群體則收益可憐，甚至虧損。

　　對于基金投資者而言，如果我們可以比較容易地找到一只主動管理基金，其表現(xiàn)可以超過市場的平均回報，指數(shù)基金的價值就相對較小。不過這樣一只主動管理基金的超越市場平均的回報，需要以指數(shù)基金以外其他投資者較大幅度地低于平均回報為代價，而這并容易。如果再考慮主動管理所必需的較高成本，一只超越市場平均回報的主動管理基金，需要以其他投資者很大幅度低于平均回報為代價。

　　在美國市場上，至少超過70%的主動管理基金，其長期回報要落后于標準普爾500指數(shù)。要戰(zhàn)勝標準普爾500指數(shù)異常困難，連續(xù)15年戰(zhàn)勝標準普爾500指數(shù)的基金經(jīng)理到目前還只有比爾米勒一人。不過在中國市場，如果簡單地看最新的晨星評級，所有指數(shù)基金的評級都是一星或者兩星，表明其業(yè)績要落后于同類型的主動管理基金。到目前為止，主動管理基金作為整體是明顯優(yōu)于市場平均的，對于這一現(xiàn)象，比較合理的解釋是，部分市場參與者的低回報為其作出了貢獻。不過隨著市場參與者投資能力的提高，以及部分低回報投資者的退出，在未來的市場上，要取得優(yōu)于平均的回報必將越來越難。對于基金投資者而言，要發(fā)現(xiàn)并買到這樣的基金還不是很容易。

　　關(guān)于近期頻繁獲批的指數(shù)基金，對長期投資者而言可能還真是一個福音，我們以后可以有更多的選擇。不過由于指數(shù)基金的股票倉位很高，短期波動幾乎跟股票指數(shù)一樣劇烈，如果投資期限較短的話，風險可能會比較大。對于投資期限較長的投資人而言，則可以采用定期定額投資或者分期分批投入的方式來控制短期波動風險，這樣的話就有較大的可能在跨越一個或幾個市場周期后取得指數(shù)的平均回報。