周一收盤，連豆油1501合約再創新低，整體弱勢不改。但短期因美豆及美豆油偏強振蕩，原油跌勢放緩，馬來西亞盤在2100附近支撐仍存，連豆油再現新低后，有望跟隨外圍市場小幅反彈。

　　美豆振蕩，豆粕走勢強于豆油

　　目前美豆正處于收割期，天氣影響收割速度。因降雨延緩收割以及巴西干旱導致播種開局不利，美大豆度上沖至980美分附近。而隨著天氣轉好，收割加快，巴西迎來降雨，美豆重心下移。

　　最新生長報告顯示，大豆收割率完成53%，落后于五年均值66%，大豆檢驗量為199萬噸，高于去年的168萬噸，玉米收割依然遲滯，僅為31%，遠遠落后于五年均值53%，提振周二芝加哥谷物期貨全面翻紅。因利好提振，短期美豆有望偏強振蕩，但目前美國中西部地區天氣轉好，巴西迎來少量降雨，預計美豆難以突破980美分附近的阻力，除非出現更多利好。因此，短期內美豆維持區間振蕩的概率較大。美豆粕走勢強于美豆油，美豆油在美大豆產量創紀錄的打壓下，依然處在下降通道中，對連豆油施壓。

　　全球經濟仍未從2008年金融危機中恢復過來，歐元區經濟通縮風險仍存，新型發展中國家及中國發展速度放緩，世行等機構下調全球經濟發展預期至3.3%，下年度為3.8%，原油需求放緩。而因頁巖油技術取得突破性進展，美國原油產量突飛猛進，日產量突破900萬桶。供應相對充足，而需求放緩，導致原油價格自6月以來下跌25%，一度下探至每桶80美元下方，整體弱勢難改。原油低位將導致生物柴油中，豆油及棕櫚油的使用量大大降低，拖累美豆油及馬來西亞盤走勢，同時也打壓連豆油走勢。

　　出口關稅下調利好逐漸消耗

　　隨著印度排燈節采購結束及后期可能提高植物油進口關稅，北半球中緯度歐洲及中國北方地區逐漸進入冬季，棕櫚油出口速度放緩。10月1—20日船運公司數據顯示，馬來西亞棕櫚油出口量為99萬噸，環比下降10.2%，且受外圍原油及美豆油走軟拖累，馬來西亞盤一度跌至2100林吉特附近。因預期年內產量最高峰在8月已經顯現，馬來西亞及印尼兩國關稅下調延長至年末，馬來西亞盤暫時成功守住2100林吉特支撐，目前主要跟隨美豆及美豆油走勢，一旦美豆掉頭向下，及棕櫚油庫存回升，馬來西亞盤跌破2100林吉特支撐的概率較大，將使連豆油承壓。

　　國內去庫存緩慢，庫存高企

　　目前，國內豆油庫存為138萬噸，因港口大豆庫存相對充足，盡管大豆到港量季節性下降，目前油廠開機仍保持高位，而終端需求平淡，小包裝油庫存龐大，臨池菜油拋儲壓力較大，國內豆油去庫存緩慢，油廠仍堅持挺粕做法，來平衡壓榨利潤，對連豆油施壓。國內豆油及豆粕，無論是現貨還是期貨，均表現為油弱粕強，且養殖即將處于育肥期，后期需求好轉，也將利好豆粕。11月，進口大豆到港量將隨著美大豆到港而回升，而成本將隨期價下行而下降，因此，后期豆油期現貨價格仍存下降空間。

　　短期因美豆偏強振蕩，美豆油暫時止跌企穩，國際原油跌勢放緩，馬來西亞盤成功守住2100林吉特一線支撐，連豆油再現新低后，跟隨外圍及技術面好轉而走高，但無論是國際還是國內，豆粕走勢強于豆油，美豆利好消耗后，如無持續利好支持，將受阻于980一線阻力。豆油去庫存緩慢，終端需求并無較大起色，將對連豆油施壓，整體上連豆油下方仍有空間，但價格處于數年來的低位，預計跌幅有限。

　　來源：期貨日報