受益于天膠供需面改善，7月底以來，滬膠期價企穩(wěn)回升，一路上揚，在不到一個月的時間里，主力合約1401累計漲幅已經(jīng)超過21%。“滬膠之所以強勢上揚，除了宏觀環(huán)境有所好轉外，還與產(chǎn)膠國減產(chǎn)及下游消費企業(yè)啟動備貨行情有關。正是供需雙方的合力作用才扭轉了此前基本面嚴重失衡的格局，進而加快了保稅區(qū)天膠去庫存進程，促成了滬膠此輪的上漲行情。”上海一家天膠貿(mào)易商負責人告訴期貨日報特約記者。

　　“目前天膠貿(mào)易商基本不參與滬膠市場單邊頭寸的操作，因為裸寸頭風險過大，且容易陷入追漲殺跌的局面，其結果往往會造成企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損。理性的做法是積極尋找那些有利可圖且十拿九穩(wěn)的期現(xiàn)套利或跨期套利機會，賺取無風險收益。”上述負責人表示，每次套利賺多賺少并不是企業(yè)管理者參與期貨的最終目的，在把控好資金管理和風險控制的前提下，運用期貨工具獲取持續(xù)穩(wěn)定的收益才是企業(yè)經(jīng)營者的核心宗旨。

　　那么，天膠貿(mào)易企業(yè)如何運用期貨工具才能獲取無風險收益呢？上述負責人舉出了一個例子：8月以來，滬膠1401合約期價上漲迅速，但現(xiàn)貨市場報價卻跟漲遲緩，期現(xiàn)價差持續(xù)擴大，并在8月27日升至1585元/噸，遠遠超過天膠期現(xiàn)套利成本區(qū)，進入了無風險套利區(qū)域。“這是天膠現(xiàn)貨企業(yè)無風險賺錢的好機會，我們抓住了。”

　　所謂期現(xiàn)套利，是指當某一品種期貨合約的期貨價格與現(xiàn)貨價格的價差超出正常水平時，交易者可在兩個市場進行反向交易，從而利用價差變化獲取利潤的行為。一般而言，基差＝期貨價格－現(xiàn)貨價格。基差應該等于該商品的持有成本。當基差與持有成本偏離較大，就出現(xiàn)了期現(xiàn)套利的機會。