證券時報記者 魏曙光

　　忘掉歐債危機吧，美國第三輪量化寬松（QE3）快要來了，中國政策開始定向寬松了。所有的跡象似乎都在預示著，未來國內外資金流動性大河將再度“泛濫”。與此伴生的是，新一輪的商品市場狂歡前奏曲已經奏響，部分期貨品種已在短短幾個交易日內暴漲10%以上。

　　美國股市從當地時間12日下午兩點鐘開始突然上漲。美聯儲在兩點鐘公布的會議紀要顯示，如果經濟增長過于緩慢，部分聯儲成員支持進一步貨幣政策刺激。盡管分析人士否認，美聯儲“進一步貨幣政策刺激”不一定就是QE3，還有很多其他選項，但是股票市場激揚的情緒顯示市場對QE3多么饑渴。

　　當天的會議紀要顯示，有幾位美聯儲官員覺得，美聯儲可能需要考慮是否提供新的貨幣政策刺激，特別是如果經濟增長繼續處于低水平，不足以實質性地降低失業率的話。這是美聯儲第一次有正式的跡象顯示部分官員已經開始提到出臺新寬松措施的可能性。這些措施可能涉及購買更多國債。一個6000億美元的國債購買計劃已經在6月份結束。

　　銀河期貨宏觀分析師付鵬認為，今年三季度將是全球經濟最重要的觀察期。如果美國的經濟還不能夠實現有效增長拉低失業率，同時保持通脹在較低的水平，則QE3將必然會出臺。

　　與此同時，國內市場流動性再度寬松預期也在不斷增強。日前公布的廣義貨幣供應量增速超預期，新增信貸6339億元與市場預期大致相當。7月12日的正回購規模也從上周的220億元陡增至990億元。市場人士表示，再加上外匯占款被動投放到國有大型銀行，所釋放的基礎貨幣，未來國內流動性或將再度“泛濫”。

　　一位期貨行業資深投資專家表示，國內貨幣政策下半年將由緊縮轉向穩健，銀根由全面收緊到定向收緊；外圍市場上，美國緊縮余地不大，甚至可能利用歐債危機保持流動性，這些因素都將支撐大宗商品普遍上漲。不過，大宗商品各自的基本面差異可能會帶來品種間的差異，策略上應該買入具有確定性潛力的品種。

　　來自格林期貨的最新統計數據顯示，部分大宗商品品種的期貨注冊倉單數量在過去幾個月快速下降，市場去庫存化速度呈現加快狀態。其中，上海期貨交易所的銅倉單從3月上旬高峰時的17.74萬噸，在不足3個月的時間里迅速降至8.62萬噸；鄭州商品交易所的白糖倉單量也出現快速降低，從2月下旬高峰期的4044張倉單，減少到目前的2273張倉單，4個月內下降近一半；精對苯二甲酸（PTA）倉單也由2月下旬的10540張倉單，下降到目前的1929張倉單，降幅更大。

　　無疑，上述數據顯示國內對銅、白糖等產品需求未減，下游市場有明顯承接力。考慮到市場對于流動性將進一步寬松預期強烈，部分品種下半年若出現兇猛漲勢也不足為奇了。其中，資金主導突出的品種，更有可能出現暴漲。統計顯示，上海期貨交易所橡膠期貨主力1201合約在6月29日出現階段性低點30880元/噸后，隨即大幅上漲，截至昨日收盤報35000元/噸，漲幅逾10%，成為反彈急先鋒。