期貨市場(chǎng)中的銅，可以轉(zhuǎn)化為企業(yè)們夢(mèng)寐以求的貸款。開(kāi)信用證從國(guó)外進(jìn)口銅，到國(guó)內(nèi)賣掉，等到信用證到期再償還銀行貸款——這一流程能給企業(yè)帶來(lái)幾個(gè)月寶貴的流動(dòng)資金。這就是所謂的“融資銅”，曾在2008年一度盛行，如今重出江湖。在當(dāng)今貨幣緊縮的背景下，“融資銅”已成一些企業(yè)的“救命稻草”。尤其是身處調(diào)控風(fēng)暴中的房地產(chǎn)企業(yè)，采用這種方式彌補(bǔ)“錢荒”的為數(shù)不少。

　　“哪怕是進(jìn)口每噸虧1500元，這樣的生意也依舊有很多人在做，”知情人士告訴記者，用“融資銅”的方式，資金成本大概在7%-8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)前的民間借貸成本，因此“虧本買賣”也很火爆。不過(guò)隨著信用證的嚴(yán)格規(guī)范，不久以后，這條企業(yè)融資的“捷徑”也可能將被切斷。

　　“融資銅”：虧本生意也火爆

　　“從去年到現(xiàn)在，大量的企業(yè)都在用融資銅的方式，”業(yè)內(nèi)資深有色金屬專家陸承紅表示，尤其是房地產(chǎn)企業(yè)，在嚴(yán)酷的資金環(huán)境下，“融資銅”確實(shí)是一條能找到資金的捷徑。

　　據(jù)介紹，融資銅的具體操作方法有幾條，其中最流行的就是通過(guò)銀行開(kāi)出延期付款的美元信用證，并進(jìn)口點(diǎn)價(jià)銅到中國(guó)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售后換回人民幣現(xiàn)金，這就是所謂的“進(jìn)口模式”。如果企業(yè)能開(kāi)到6個(gè)月的信用證，那么經(jīng)過(guò)這樣的操作，現(xiàn)金還能在手里停留5個(gè)月左右，到期后可以再通過(guò)同樣的操作，接著把這一融資模式繼續(xù)下去。

　　說(shuō)得淺顯一點(diǎn)，這相當(dāng)于先拿貨后付款，在付款日之間的這段時(shí)間內(nèi)，只要將貨套現(xiàn)，這些套現(xiàn)資金就等于融資。

　　“這些資金基本都被用到企業(yè)的日常開(kāi)支中去了，”業(yè)內(nèi)人士介紹，目前國(guó)內(nèi)無(wú)論是股市還是樓市，都沒(méi)有較好的投資機(jī)會(huì)，因此這些錢都用來(lái)給資金短缺的企業(yè)“解渴”，對(duì)于身陷調(diào)控泥潭的房地產(chǎn)企業(yè)更是“救命稻草”。當(dāng)然，也有一些企業(yè)拿著這些現(xiàn)金再去放貸，其收益也很不錯(cuò)。

　　陸承紅給記者算了一筆賬，目前國(guó)內(nèi)銅的銷售價(jià)是在68000元每噸左右，而進(jìn)口一噸銅要接近69500元左右，也就是說(shuō)進(jìn)口后在國(guó)內(nèi)賣掉是虧本的。但企業(yè)們依然樂(lè)此不疲，“因?yàn)檫@樣操作，付出的資金成本也就是7-8%，對(duì)于一個(gè)急需要資金的公司來(lái)說(shuō)，這已經(jīng)很便宜了。”

　　據(jù)了解，隨著央行不斷加息和提高存款準(zhǔn)備金，中小企業(yè)和房企從銀行獲得貸款的難度非常大，即便是一年期的貸款利率如今也不低。目前民間借貸的利息都在15%-20%左右，一些地區(qū)的高利貸甚至更為夸張。相比起來(lái)，只要能從銀行開(kāi)到信用證，用進(jìn)口銅的辦法來(lái)?yè)Q取資金，其優(yōu)越性還是很明顯的。這種“貿(mào)易融資”的方式，不但銅可以用，玉米等其他進(jìn)口品種也可以使用。

　　“房地產(chǎn)企業(yè)可以通過(guò)一些關(guān)聯(lián)交易，回避大量進(jìn)口銅的用途質(zhì)疑，”有專家表示，一些房企可以通過(guò)成立子公司，或是通過(guò)集團(tuán)中其他貿(mào)易企業(yè)的運(yùn)作來(lái)完成“融資銅”的操作。

　　遭遇政策抵制“融資銅”難以為繼

　　其實(shí)，除了進(jìn)口后直接賣掉換取資金，“融資銅”還演繹出很多其他方式：若內(nèi)外比失衡也可以出口到倫敦，重新?lián)Q回美元，或是倒手給境外別的公司，這就是所謂的“轉(zhuǎn)口模式”；若是覺(jué)得銷售價(jià)格不合適，也可以抵押給銀行，拿到7成左右的資金。“而且，能用低息的美元換到較為緊俏的人民幣流動(dòng)資金，光從人民幣升值中企業(yè)就能賺到好處。”東亞期貨分析師賈錚表示。

　　永安期貨分析師朱世偉告訴記者，“由于貨幣流動(dòng)性收緊和信貸控制，民間小額貸款利息相對(duì)偏高，企業(yè)通過(guò)銀行支付15%定金拿到信用證，可進(jìn)口精銅，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拋售后，持有現(xiàn)金并放貸到民間貨幣市場(chǎng)，在信用證到期之前，獲取民間放貸收益。也可以采用在香港人民幣貸款進(jìn)口銅，銷售后獲取資金用于國(guó)內(nèi)資金流通需求，這樣實(shí)質(zhì)是獲取了香港低利率和國(guó)內(nèi)高利率的息差收益。”

　　在上海保稅區(qū)庫(kù)中，年初時(shí)傳言有近50萬(wàn)噸的融資銅囤積。據(jù)估計(jì)，從去年年中以來(lái)，保稅庫(kù)銅就開(kāi)始大幅增加。