周一至周三，國內商品期貨紛紛走出了大幅回調行情。如棉花下跌3.5%、白糖下跌1.9%、銅下跌1.9%。導致此輪下跌的直接原因是市場認為當前階段物價依然處于較高水平，在把穩定物價和控制通脹作為主要任務的背景下，央行在近期內有采取進一步金融緊縮措施的可能，該緊縮預期成了抑制近期國內商品期貨價格上漲的直接原因。

　　盡管前期出現大幅回落行情，但筆者認為當前階段國內期貨市場不存在單邊下跌的條件。首先，盡管國內PM I有所回落，但仍在50以上，且PM I回落系管理者主動調控所致，國內基本面并沒有惡化；其次，盡管市場普遍認為4月份物價水平極有可能保持在5%以上，但市場同時也認為4月份C PI指數有望較3月份稍有回落。這樣看，國內央行金融緊縮壓力將有所減輕，同時，C PI高企反過來也為國內期貨價格形成支撐；再次，經過前期價格大幅下跌，做空動力已經得到較大程度釋放，即使央行今后真的加息或提準，其對市場的利空影響也不易過分夸大；最后，經過此前大幅下跌，國內商品期貨價格基本上到達各自重要支撐位或整數關口，如豆粕跌至3200，逼近2010年9月底以來的低點；豆油跌至10000整數關口，逼近今年2月份以來震蕩箱體的下沿；白糖跌至6500附近，逼近自去年12月份以來震蕩箱體的下沿。從技術角度看，國內期貨短期內存在技術性反彈要求。

　　值得一提的是，在前期的下跌過程中，國內農產品期貨表現出較強的抗跌性，如棕櫚油僅下跌1.1%、豆油下跌1.08%、玉米期貨基本上保持原價。在當前國內期貨普遍尋底階段，建議場內資金少量買入上述農產品期貨。