風(fēng)險(xiǎn)度量說(shuō)明

　　一種商品投資組合的風(fēng)險(xiǎn)大小，不僅取決于該投資組合中各商品投資的風(fēng)險(xiǎn)大小，而且取決于該投資組合中各商品的收益之間的相互關(guān)系。期貨收益之間的相互關(guān)系，我們用協(xié)方差來(lái)衡量。

　　兩種期貨品種收益的協(xié)方差直觀上來(lái)看,表達(dá)的是兩個(gè)變量總體的誤差.

　　當(dāng)協(xié)方差為正1時(shí)，稱A、B 收益正相關(guān)。此時(shí)，A投資收益的變化會(huì)引起B(yǎng)投資收益的同方向變化。但他們收益上升或下降的幅度是有差異的。

　　當(dāng)協(xié)方差為0時(shí)，稱A、B 收益不相關(guān)。此時(shí)，A投資獲得較高收益時(shí)，B投資既有可能獲得較高投資收益，也有可能出現(xiàn)負(fù)收益。

　　當(dāng)協(xié)方差為負(fù)1時(shí)，稱A、B 收益負(fù)相關(guān)。此時(shí)，A投資收益的變化會(huì)引起B(yǎng)投資收益的反方向變化。

　　兩個(gè)期貨品種間的組合

　　在總共四個(gè)投資品種當(dāng)中，隨機(jī)挑選兩個(gè)品種將產(chǎn)生6個(gè)組合,得到以下結(jié)果：

　　大豆和白糖的組合

　　大豆和銅的組合

　　大豆和橡膠的組合

　　糖和銅的組合

　　糖和橡膠的組合

　　銅和橡膠的組合

　　經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)計(jì)算,如果是兩個(gè)商品的投資組合，那么大豆和銅的投資組合優(yōu)于其它兩商品的投資組合。

　　三個(gè)期貨品種的組合

　　總共存在4個(gè)組合。經(jīng)過(guò)計(jì)算，得到以下結(jié)果。

　　大豆、白糖和銅的投資組合

　　大豆、白糖和橡膠的投資組合

　　大豆、銅和橡膠的投資組合

　　白糖、銅和橡膠的投資組合

　　如果是三個(gè)商品的投資組合，那么大豆、糖和銅的投資組合是最好的.

　　四個(gè)期貨品種的組合

　　與兩個(gè)和三個(gè)商品期貨投資組合相比，四個(gè)品種的投資組合，其單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的收益更大，在收益率為2％的情況下，其風(fēng)險(xiǎn)度僅為7.55％.

　　總 結(jié)

　　我們通過(guò)對(duì)不同商品期貨進(jìn)行組合，可達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益的目的。這在從三個(gè)品種增加到四個(gè)品種時(shí)表現(xiàn)較為直觀和明顯，在收益率同時(shí)為2％的情況下，通過(guò)增加組合中的品種，分散了風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)度也從7.71％下降到7.55％.

　　同樣的，根據(jù)投資組合理論，只要協(xié)方差不為1，隨著組合中投資品種的增加，我們總能通過(guò)調(diào)整投資商品的比例來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。基本上印證了在期貨市場(chǎng)上，同樣可以通過(guò)組合投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收益。