涇渭分明。

       截至今年3月2日，晨星中國統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，去年10月份以來成立的14只股票型基金中， 廣發(fā)滬深300指數(shù)以15.30%的凈值漲幅居首，漲幅超過10%的基金共有四只。與此同時(shí)，去年12月初成立的天弘價(jià)值成長以-4.77%的跌幅成為唯一一只負(fù)收益的新基金。一個(gè)季度之內(nèi)，次新股票型基金的業(yè)績差距已經(jīng)超過20%。

       包括股票型基金在內(nèi)，去年10月份成立、還處在建倉期的47只新基金，業(yè)績分化同樣明顯。債券基金幾乎全軍覆沒，15只基金至今還是負(fù)收益。配置型基金同樣分化明顯，占據(jù)了凈值增長的第一位和最后一位。金鷹紅利以超過15%的增長率，將最后一名諾德價(jià)值成長遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了后面，兩者業(yè)績相差超過25%。截至3月3日，后者的凈值增長率為-10.05%。

       “今年的壓力比去年還要大，”上海某合資基金公司股票型基金經(jīng)理告訴記者，投資者都會(huì)盯著基金業(yè)績，別人做的好，自己做的差， “一眼都能看出來，起碼面子上就過不去。”

       “業(yè)績分化的現(xiàn)象每年都存在”，浙商證券基金分析師姚小軍說，但是2009年這種分化的趨勢會(huì)更明顯，震蕩的市場環(huán)境下對基金管理人的選股能力要求越來越高。

       天弘價(jià)值：唯一負(fù)收益股基

       天弘價(jià)值成長在選股和選時(shí)上就面臨著雙重抉擇。

       成立于去年12月2日的天弘價(jià)值成長，是位于天津的天弘基金旗下第三只基金。晨星中國統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月2日，其回報(bào)率為-4.77%，處在去年10月份以來成立的次新基金的最后一位。而其成立以來的業(yè)績也為-3.94%。

       天弘價(jià)值的招募說明書顯示，其業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率×80%＋上證國債指數(shù)收益率×20%。

       2008年12月2日至今年3月2日，滬深300指數(shù)從1868.63點(diǎn)，上漲至2164.67點(diǎn)，漲幅超過15.84%。同期，上證綜指也從1889.64點(diǎn)上漲至3月2日的2093.45點(diǎn)，漲幅超過10.78%。天弘價(jià)值成長不僅未能在同時(shí)期成立的基金中有所表現(xiàn)，同時(shí)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤。

       有基金分析師人士告訴記者，天弘價(jià)值成長可能在市場節(jié)奏上踏錯(cuò)了，導(dǎo)致現(xiàn)在凈值增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。

       記者注意到，從去年12月2日成立，至今年1月23日期間，天弘價(jià)值成長累計(jì)凈值增長為0.0037元，增長率為0.37%。而同期，滬深300指數(shù)同期漲幅8.78%。 其間，該基金凈值基本上沒有變化，最高漲幅未超過0.27%。顯然與市場節(jié)奏頗有差異。

       有賣方基金分析師表示，最大的可能是在最初建倉的兩個(gè)月間，天弘價(jià)值成長的建倉策略十分謹(jǐn)慎，倉位非常之低。但天弘基金顯然言行不一。

       本報(bào)記者從天弘基金的官方網(wǎng)站看到，去年11月份，基金經(jīng)理馬志強(qiáng)即對媒體表示，彼時(shí)“市場的投資信心正在逐步積聚中，從長期角度看，現(xiàn)在正是‘播種’股票類資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。”天弘價(jià)值年前蟄伏未動(dòng)，年后開始嘗試加倉卻多數(shù)時(shí)候踏錯(cuò)節(jié)奏。

       今年2月6日，2月13日，大盤分別上漲了3.97%和3.23%，但天弘價(jià)值成長的凈值上漲分別只有1.1842%和1.1303%。2月18日，大盤在無重大利空的情況下暴跌超過4.72%，天弘價(jià)值成長當(dāng)日的凈值下跌也超過2.8%，首次跌破1元面值。此后的2月26日和27日，大盤下跌3.87%，1.81%，天弘價(jià)值成長凈值下跌3.6516%、2.2471%。

       “很大的可能是，這只基金在春節(jié)前踏空之后，春節(jié)后采取了不小的加倉行動(dòng)。”上述分析師表示，但是從凈值表現(xiàn)來看，加倉的時(shí)機(jī)和選股可能都存在問題。

       浙商證券基金分析師姚小軍也表示，在市場上揚(yáng)走勢下，基金凈值卻反向下跌，問題應(yīng)該是出在選擇的股票上。6個(gè)月的建倉期已經(jīng)過半，天弘價(jià)值成長面臨的考驗(yàn)并不輕松。

新基金的難題

       雖然一出生便趕在2008年的尾巴上，但和天弘價(jià)值一樣的新基金面臨的難題依然不少。

       接受本報(bào)采訪的一位基金投研人士均稱，2009年的基金管理壓力比之前更大。“未來反彈的機(jī)會(huì)主要在于政策刺激帶來的反彈和資金供應(yīng)量增加帶來的估值水平提升，但還是沒有基本面支撐，這就比較矛盾，度不好把握。”有基金經(jīng)理表示。

       “估值水平是有區(qū)域的，對基金經(jīng)理選股水平和操作的果斷性會(huì)考驗(yàn)更大。”申萬巴黎競爭優(yōu)勢基金經(jīng)理李源海此前在接受記者采訪時(shí)表示，未來估值已經(jīng)處在調(diào)整區(qū)域，未來可能還會(huì)跌，但是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)比較多，個(gè)股之間也會(huì)出現(xiàn)分化。

       “基金經(jīng)理可用的無非三個(gè)方法：倉位、資產(chǎn)配置、個(gè)股選擇。差別就是看你用哪一個(gè)多一點(diǎn)。”李源海表示說，2008年倉位控制最重要，大約可以占到80%的權(quán)重，資產(chǎn)配置大約能占到20%。2009年中資產(chǎn)配置和個(gè)股選擇更重要。

       在面臨這樣的震蕩行情中，新老基金經(jīng)理顯然都不具備特別優(yōu)勢。天弘價(jià)值成長的基金經(jīng)理馬志強(qiáng)2004年進(jìn)入基金行業(yè)，在天弘基金歷任研究員、研究部主管助理、基金經(jīng)理助理。配置型基金中暫時(shí)倒數(shù)第一的諾德靈活配置基金經(jīng)理則是該公司投資研究部經(jīng)理。

       浙商證券基金分析師姚小軍說，今年對基金經(jīng)理的選股能力要求更高，“以往資產(chǎn)配置最主要，如果占到整個(gè)比重的八九成，那么現(xiàn)在下降到五六成。”此外，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也可能將是這些新基金不得不面對的難題。

       根據(jù)本報(bào)記者的統(tǒng)計(jì)，去年10月份成立的新基金中，有多達(dá)10只基金的份額在5億以下，其中諾德主題靈活配置為2.39億份，華富策略精選的份額為2.60億份，天弘價(jià)值成長為2.91億份， 成立于去年10月22日的景順長城公司治理，成立時(shí)規(guī)模為2.73億份，2008年年末的份額已經(jīng)縮水至1.27億份，贖回率高達(dá)53.48%。截至本月3日，景順長城公司治理凈值為1.0080元，周漲幅為-2.80%。

       上海基金業(yè)內(nèi)人士告訴記者，幫忙資金已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)公開的秘密，尤其是去年市場很不好的時(shí)候，這些資金撐起了很多新基金。“新基金表現(xiàn)并不算出眾，尤其是那些已經(jīng)跌破面值的，贖回的壓力會(huì)比較重。”

       天弘價(jià)值成長借助延長募集期和公司自投的1000萬元，得以成立。截至3月3日，其凈值為0.9555元。諾德靈活配置持有人總數(shù)只有865人，距離200名持有人的法規(guī)下限相距不遠(yuǎn)。截至本月3日，其凈值為0.9056元。