來源：格上研究中心

【私募重倉】私募國內外個股持倉：1）國內方面：“國家隊”與知名私募交叉持股12只，淡水泉“逆向投資”盡顯；2）國外方面：景林資產大幅布局互聯網、教育以及醫藥，重倉新東方，減倉阿里

【調研動向】主板被冷落，計算機連續兩周成關注焦點

【周度業績】管理期貨策略再次奪冠，宏觀對沖策略連續三周墊底

【市場觀點】弘尚資產：中期經濟維持L型走勢，關注國企改革主題；暖流資產：創業板筑底震蕩，市場指數風險不大賺錢效應恐不佳；翼虎投資：美元加息時點有分歧，商品市場政策風險較大；清河泉資本：地緣政治沖突及政策趨嚴給資本市場降溫

【行業動態】規模收益雙降，私募撤離定增市場；私募基金實繳規模逼近10萬億元，環比增加5.18%；協會指定數據備份平臺報送私募基金集中備份數據

【備案數據】本周新備案證券類產品278只，新備案私募管理人55家

一、私募國內外個股持倉：“國家隊”與知名私募交叉持股12只，景林海外大幅布局互聯網、教育及醫藥

（1）國內方面：“國家隊”與知名私募交叉持股12只，淡水泉“逆向投資”盡顯

隨著中報截止披露期的臨近，國內上市公司中報披露漸入密集期，社?；?、證金、匯金這些“國家隊”的心水股也漸漸顯露。格上研究中心根據Wind數據整理發現，截至8月18日，已有865家上市公司披露了2017年中報，有372家公司前十大流通股股東中出現“國家隊”的身影，其中，有12家公司的前十大流通股東還出現了像淡水泉投資、重陽投資、星石投資等知名私募的身影。

化工行業受青睞，“國家隊”與知名私募交叉股今年漲幅最高達95.76%

格上研究中心發現，“國家隊”與知名私募共同看好的個股以主板為主，占比近70%，另外25%屬于中小企業板。其中交叉重倉個股最多的是化工行業，共同持股達到5只，其次為食品飲料行業，有2只個股屬于交叉持股，另外電子、家用電器、建筑材料、醫藥生物、有色金屬等行業均有個股被“國家隊”和知名私募共同重倉。

據格上研究中心統計，截至8月18日，化工行業今年以來小幅下跌2.42%,而“國家隊”與知名私募雙方心水的化工股卻全部跑贏滬深300和上證50，平均收益達40.20%，表現最好的“萬華化學”今年以來漲幅達95.76%。

淡水泉與“國家隊”交叉持有5股，“逆向投資”盡顯

格上研究中心發現，截至8月18日，從已公布中報的公司來看，淡水泉投資與“國家隊”喜好最接近，其與“國家隊”共同心水的個股達5只。其中，淡水泉投資持有時間最久的個股是“歌爾股份”，從2014年四季度開始新進該股前十大流通股東后，淡水泉投資陸續對其進行了增減持。值得注意的是，格上研究中心發現，淡水泉對“歌爾股份”的增減持操作時點充分體現出其“逆向投資”的投資理念。格上研究中心了解到該團隊更喜歡在被市場“忽略”和“冷落”的地方去“淘金”，越是不被看好的投資，淡水泉越是加強對其基本面的研究，以期先于市場發現投資機會。

（2）海外方面：景林資產大幅布局互聯網、教育以及醫藥，重倉新東方，減倉阿里

隨著海外市場二季報陸續披露，國內私募的海外投資情況逐步顯現出來。據中國基金報統計，從美國證券交易委員會（SEC）的最新數據來看，景林資產共持有23只股票，共計持有資產為8.57億美元（約合57億元人民幣）。其中20只為中概股，3只為海外醫藥企業。按照行業類型來看，則主要分布在互聯網、教育以及醫藥三大行業。從持股情況來看，雖然主要還是以中概股為主，但也開始進軍個別海外醫藥企業。

景林資產今年二季度出現較大的調倉換股，增持和新進9家企業，同時減持和退出13家。具體來看，二季度景林資產還增持了新東方、泛華保險、陌陌和微博等多只股票，其中新東方是第一大重倉股，持有股數284.566萬股，市值約2億美元；陌陌加倉數量比較大，從一季末的7.3萬股加倉至二季末的198.21萬股。此外新進了博實樂教育集團、信而富以及EDITAS MEDICINE INC、HORIZON PHARMA PLC、IGNYTA INC 3家海外醫藥企業。

另一方面，二季度景林資產清倉退出了百濟神州、易車、途牛和迅雷等4只股票，較大幅度減持阿里巴巴、汽車之家、搜房網、聚美、諾亞、新浪、好未來、唯品會和歡聚時代等9只股票。

二、 陽光私募機構調研動向：主板被冷落，計算機連續兩周成關注焦點

本周市場行情回暖，各大指數出現普漲的局面。其中，滬深300和上證50分別上漲2.12%和1.67%，中小板指上漲3.93%，創業板大漲4.57%，延續了前一周的上漲趨勢。行業層面，同樣出現普漲現象，計算機、通信、電子漲幅居前，而之前受追捧的鋼鐵、有色等周期性行業本周表現相對較差，漲幅較小。格上研究中心統計發現，本周私募機構調研熱情繼續回升，本周共調研了上市公司39家，環比上周上漲25.81%。

本周私募機構對于板塊的關注度出現了明顯的分化。中小板和創業板關注度不相上下，分別為46.15%和41.03%，主板被冷落關注度僅僅12.82%。行業方面，計算機關注度繼續位居首位，本周表現不俗的電子行業以6只個股被調研的關注度和計算機并列第一。

格上研究中心發現，本周“奮達科技”成為私募機構最關注的個股，被25家私募機構調研，其中包括民森投資、清和泉資本等知名私募。據格上研究中心了解，奮達科技是一家領先的新型智能硬件及一體化解決方案提供商及服務商，產品主要包括電聲產品、健康電器、智能可穿戴產品、無線模塊、移動智能終端金屬外觀件等五大系列，目前正積極布局移動醫療產品。近日，奮達科技以29億并購富城達的交易已經獲得證監會核準，這標志著奮達正式切入蘋果產業鏈，今年富城達訂單超過預期，未來可期的高增長業績吸引了機構投資者的關注。

三、陽光私募周度業績表現：管理期貨策略再次奪冠，宏觀對沖策略連續三周墊底

8月11號當周市場出現一定分化，除創業板指外，各大股指悉數回調。周五上證綜指大幅走弱，全天重挫1.63%，為今年以來單日最大跌幅。全周，滬深300和上證50分別下跌1.62%和2.19%，中小板指和創業板指分別下跌0.31%和上漲1.31%。行業層面，僅6個行業上漲，周期、金融大幅回調。全周，食品飲料、醫藥、農林牧漁、電子元器件、通信、傳媒漲幅居前；鋼鐵、非銀金融、銀行、基礎化工、煤炭跌幅居前。

從各策略的業績表現來看，上周（2017.08.04-2017.08.11）整體表現較差，僅管理期貨與債券型獲得正收益，管理期貨表現明顯好于其他策略，獲得了最高的周度收益，為0.74%。而其他策略表現較差，其中宏觀對沖策略連續三周墊底，收益為-1.05%，正收益比僅為29.85%。

四、陽光私募機構最新市場觀點

1）弘尚資產：中期經濟維持L型走勢，關注國企改革主題

• 宏觀經濟方面，盡管7月份經濟數據有所回落，經濟基本面仍保持溫和復蘇走勢，但三季度房地產銷售增速放緩趨勢一線，預計中期經濟增長維持“L”型走勢概率較大。

  
  

• 海外市場方面，美國經濟基本面短期略顯疲軟，盡管失業率繼續小幅下降至4.3%，但工商業、制造業指數景氣度均略有下滑，預計美聯儲短期加息節奏可能進一步放緩。

  
  

• 國企改革方面，隨著中國聯通混改方案公告，短期市場對于下半年國企改革可能有所突破的預期逐步升溫，引入戰略投資者、員工持股、資產重組、債轉股、借殼類標的公司在公布預案后1個月到1年內，獲得超額收益的概率較大。

2）暖流資產：創業板筑底震蕩，市場指數風險不大賺錢效應恐不佳

• 流動性方面，認為未來隨著人民幣匯率預期改善，外匯占款恢復增長導致的超儲率提升的可能性在增大，要維持流動性基本平穩，仍需央行適度給予流動性支持，并提高精細化調控程度。

  
  

• 關于創業板市場，認為創業板經過2年下跌已經接近2011-2012年估值水平，尤其是一些細分龍頭估值較為合理，創業板目前處于底部區域，但可能需要較長時間筑底震蕩。

  
  

• 風格配置方面，根據季節四方模型，三季度面臨短周期小幅回落、流動性邊際略好的局面，周期、消費、成長、金融均有機會，適合均衡配置。

3）翼虎投資：美元加息時點有分歧，商品市場政策風險較大

• 本周市場方面，消費白馬和周期資源進入中期調整基本驗證，但經歷短期風險快速釋放之后，下一階段大概率進入橫盤整理，大指數的點位中樞不會受到太大沖擊。

  
  

• 流動性方面，國內本周央行凈投放1100億，但DROO1\007價格繼續上漲，資金偏緊的格局沒有改善，對應國債期貨依然沒有明確方向，而商品市場則主要跟隨環保預期變動，具有高度的政策變動風險。

  
  

• 展望后市，周期資源板塊在龍頭倒地后大概率進入橫盤整理，之后即使能延續漲價邏輯，但性價比都顯得不高。創業板在歷經長時間調整后，也顯現出了一定配置價值。在壓力位調整后，中小創繼續上行突破概率較大，同時混改機會也不少。

4）清河泉資本：地緣政治沖突及政策趨嚴給資本市場降溫

• 6月以來國內周期品出現暴漲，一方面因為經濟預期修復，另一方面在環保核查和供給收縮的預期下，市場存在較大的炒作行為。近期中鋼協舉行會議來維護行業平穩運行，給予炒作情緒降溫，周期板塊大跌很大程度上拖累指數。

  
  

• 海外方面，全球市場5月以來大幅分化，歐洲市場持續調整，美國、香港、新興市場繼續上漲，但本周以來迎來預期變化，美元有觸底回升之勢，特別是在非農數據較強的背景下，“縮表+加息”等預期卷土重來。

五、私募行業動態

1. 規模收益雙降，私募撤離定增市場

今年2月份的再融資新規及5月份的減持新規，讓此前快速膨脹的定增市場受到限制。Wind數據顯示，今年前七個月，定增融資規模7183億元，同比下降28.36%；定增項目整體收益相對之前高位下滑約九成。在這樣的市場環境下，陸續有約100家私募退出定增市場，前七個月的產品發行量也減少了近千只。

2. 私募基金實繳規模逼近10萬億元，環比增加5.18%

中國證券投資基金業協會最新公布的統計數據，截至2017年7月底，中國證券投資基金業協會已登記私募基金管理人20110家，已備案私募基金58734只，實繳總規模9.95萬億元，相較6月底實繳規模（9.46萬億）環比增加5.18%。此外，私募基金管理人員工總人數22.53萬人，相較6月底增加0.18萬人。

3.協會指定數據備份平臺報送私募基金集中備份數據

基金業協會8月14日發布通知，要求私募基金管理人和開展私募基金份額登記的服務機構開展集中備份數據工作，每日報送增量數據及每半年通過全量文件報送一次全量數據。為保證存量數據的準確性、完整性，各私募基金份額登記機構在開展集中備份數據報送前應先完成一次全量數據初始報送。自2017年9月1日起，基金業協會將授權中國結算組織全市場私募基金份額登記機構分批開展上述數據報送工作。

六、陽光私募行業數據：本周新備案證券類產品278只，新備案私募管理人55家

基金業協會最新數據顯示，本周證券類產品新備案278只，環比增加16.81%；在管理人備案方面，本周新備案管理人55家，相較于上周的28家，環比增加96.43%。