協(xié)議存款提前支取條款在基金和銀行間協(xié)議中普遍存在，但這并非保證貨幣基金流動性的常規(guī)手段，仍有潛在風(fēng)險。

　　協(xié)議存款成為貨幣基金最重要的配置資產(chǎn)之一，通常基金公司與銀行有提前支取不罰息的條款，這為互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金快速擴張?zhí)峁┝擞欣麠l件。不過，據(jù)證券時報記者了解，盡管有這一條款存在，但提前支取協(xié)議存款并非保證貨幣基金流動性的常規(guī)手段，仍有潛在風(fēng)險。

　　一家規(guī)模前十貨幣基金經(jīng)理告訴記者，目前業(yè)界協(xié)議存款比率比較高，從數(shù)據(jù)看，天弘增利寶2013年年末銀行存款1755億，占基金凈資產(chǎn)的94%；此外，華夏現(xiàn)金增利、南方現(xiàn)金增利、建信貨幣、工銀貨幣等規(guī)模較大的貨幣基金，去年四季度末的銀行協(xié)議存款占基金凈資產(chǎn)比率都在50%以上。

　　上述基金經(jīng)理透露，協(xié)議存款提前支取條款在基金和銀行間的協(xié)議中普遍存在。不過，在實際操作中，并不是任何時候都能變現(xiàn)。如果可以隨時提前支取協(xié)議存款，貨幣基金就會選擇長期限、高收益的協(xié)議存款，基金也不用選擇資產(chǎn)的配置期限。但在實際操作中，各大貨幣基金還是會根據(jù)基金規(guī)模大小、現(xiàn)金流的變化情況，將資金分配不同期限的協(xié)議存款及其他資產(chǎn)中。

　　上述人士表示，業(yè)內(nèi)并不會把提前支取協(xié)議存款作為常規(guī)使用方法，而是非常規(guī)備用手段。

　　據(jù)了解，市場上各貨幣基金對提前支取協(xié)議存款的使用頻率并不相同，有的公司從未用過，有的可能使用比較頻繁。銀行也會對經(jīng)常合作的基金有一個判斷，并在協(xié)議存款的價格上體現(xiàn)出來，如經(jīng)常提前支取的基金獲得協(xié)議存款的價格就比較高。

　　從歷史看，配置協(xié)議存款較高的貨幣基金曾經(jīng)面臨過流動性風(fēng)險。去年年中，市場缺乏資金，加上央行收緊流動性并無放水，整個市場資金情況空前緊張。貨幣基金在應(yīng)對贖回資產(chǎn)變現(xiàn)時，就出現(xiàn)提前支取協(xié)議存款銀行一時無法兌現(xiàn)的局面。

　　上述人士透露，雖然可以通過法律手段維護基金權(quán)益，但短期對基金流動性仍有影響，尤其出現(xiàn)系統(tǒng)性資金緊張，風(fēng)險會增加。不過，在市場流動性充足情況下，很少會出現(xiàn)貨幣基金因贖回或其他流動性變化而突然崩盤，個別基金出現(xiàn)兌付等流動性風(fēng)險的可能性不高，目前貨幣基金風(fēng)險總體可控。

　　據(jù)了解，銀行協(xié)議存款與交易所或銀行間市場的票據(jù)、債券等資產(chǎn)不同，需要銀行和基金公司一家家協(xié)商。協(xié)議存款的市場容量都是從銀行存款的大池子中分解出來，容量大小和實體經(jīng)濟需求有密切關(guān)系，銀行會相應(yīng)增加或減少協(xié)議存款的供給。同時，協(xié)議存款價格的高低也和整個系統(tǒng)中的資金價格高低密切相關(guān)。例如房地產(chǎn)市場蕭條，實體經(jīng)濟需求對資金需求下降，則會拉低協(xié)議存款的價格。