基金經(jīng)理薪酬的影響因素

　　首先，對于投資者而言，了解基金經(jīng)理薪酬的決定機(jī)制比知道他們有多少薪酬更重要。大部分基金經(jīng)理的薪酬中包括固定薪酬和以紅利形式發(fā)放的年終獎，這兩部分的薪水也會受到一些因素的影響而年年所有不同。

　　例如，我們都知道，薪酬應(yīng)該以基金的業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)，同時考核基金經(jīng)理日常的操作是否與投資者的利益相一致。因此，基金經(jīng)理都會努力提高自身的業(yè)績水平，但是如果他們的薪酬考核中摻雜了其他不利于持有人的行為，我們就需要更加警惕，如在持有人與大客戶之間犧牲小持有人的利益，在持有人與公司利益之間犧牲個人持有人的利益等。另外，我們希望看到基金經(jīng)理的薪酬能更多結(jié)合長期業(yè)績，如果考核期限過于短期化，基金經(jīng)理就有更強(qiáng)的動力頻繁做短線交易或是冒更大的風(fēng)險(xiǎn)獲取短期的超額收益，犧牲的往往都是長期投資者的利益。

　　另外，我們不希望基金經(jīng)理的薪酬隨著基金管理規(guī)模的擴(kuò)大而水漲船高。當(dāng)一只基金規(guī)模過大的時候，受益的往往是基金公司，因?yàn)榘凑展潭ㄙM(fèi)率制度他們可以提取更多的管理費(fèi)。事實(shí)上，基金規(guī)模的逐步膨脹會一步一步地傷害老持有人的利益。這意味著長此以往基金經(jīng)理放棄了尋找市場上最好的品種、轉(zhuǎn)而追逐時下最熱的品種，關(guān)注市場的交易性機(jī)會可能會逐步取代如何構(gòu)建投資組合的核心工作。如果基金規(guī)模太大，基金業(yè)績的增長也會受到阻礙。

　　基金經(jīng)理考核制度若干思考

　　基金公司對基金經(jīng)理進(jìn)行的年度考評,在國內(nèi)，通常的考核指標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的相對排名。關(guān)注基金的相對業(yè)績，還要結(jié)合基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，即建立一個更細(xì)化的對比組公平地考核基金經(jīng)理的投資管理能力，排除制約基金經(jīng)理投資策略有效發(fā)揮的產(chǎn)品設(shè)計(jì)因素。例如剔除主動管理和被動管理因素、剔除倉位相對靈活和倉位受限的因素。必要時還要結(jié)合基金的規(guī)模，畢竟100億以上和30億以下的資產(chǎn)規(guī)模對于基金經(jīng)理的操作策略還是有很大影響的。從考核期限來看，短期的業(yè)績考核猶如一把雙刃劍，雖然對基金經(jīng)理起到一定的鞭策作用，但也會促使基金經(jīng)理更加關(guān)注短期的業(yè)績而忽視了長期的回報(bào)。在追求短期業(yè)績的同時，購買估值偏低的股票并打算長期持有的策略可能得不到很好的貫徹執(zhí)行。但基金經(jīng)理卻不得不為了保住暫時的飯碗而采取另一種投資策略，即購買市場上估值相對過高的股票或是熱門的股票，這樣對于提高其短期業(yè)績大有幫助。

　　此外，市場上大部分投資者投資基金的行為影響著基金公司對基金經(jīng)理的考評，并反過來作用于基金業(yè)績，兩者之間形成一個相互促進(jìn)和影響的過程。因此，如果投資者可以更加理性投資基金、以中長期的眼光來看待基金經(jīng)理的投資業(yè)績，這不僅可以使基金公司日益重視投資者長期追求絕對回報(bào)的目標(biāo)，還可以為行業(yè)挽留或培養(yǎng)投資經(jīng)驗(yàn)更為豐富的基金經(jīng)理，對促進(jìn)整個行業(yè)的良性循環(huán)起到積極的作用。