來源：格上研究中心

【調研動向】“格力電器”重回私募視野，獲景林資產(chǎn)高云程親自調研

【行業(yè)特征】上市公司涉足私募，其中10家上市公司備案私募管理人資格，90家上市公司曾認購私募基金，以股權投資為主，認購證券私募基金中股票、債券、FOF成首選

【周度業(yè)績】股票型策略奪回榜首，阿爾法策略吊車尾

【市場觀點】翼虎投資：相對全球港股依舊低估，外圍未見系統(tǒng)性風險；暖流資產(chǎn)：會后重點關注金融和旺季消費，年底估值切換行情有看點；弘尚資產(chǎn)：聚焦行業(yè)，聚焦龍頭，關注十九大政策紅利；朱雀投資：藍籌及優(yōu)質資產(chǎn)的向上趨勢非常明顯，結構性慢牛有望延續(xù)

【行業(yè)動態(tài)】中基協(xié)公布第十六批擬失聯(lián)私募機構，298家機構被列入失聯(lián)名單；整改后的首批券商私募基金子公司名單公布；私募界的那些胡潤富豪：張磊170億、葛衛(wèi)東150億

【備案數(shù)據(jù)】本周新備案證券類產(chǎn)品235只，新備案私募管理人61家

一、陽光私募機構調研動向：“格力電器”重回私募視野，獲景林資產(chǎn)高云程親自調研

受臨近“十九大”召開，監(jiān)管機構維穩(wěn)市場等措施影響，本周上證綜指上漲1.24%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.17%。板塊方面，醫(yī)藥、電力及公用事業(yè)、家電整體表現(xiàn)居前，而煤炭、有色、餐飲旅游等板塊表現(xiàn)較為低迷。可能受國慶長假影響，格上研究中心統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，本周私募機構調研機構較少，僅調研上市公司16家，比上周環(huán)比下降68%。

本周私募機構關注的個股主要集中于中小企業(yè)板和主板，占比各為50%。行業(yè)方面，本周私募機構對于行業(yè)關注度最高的為電子、電氣設備和化工行業(yè)，各有2只個股被調研。

格上研究中心發(fā)現(xiàn)，本周家電龍頭企業(yè)“格力電器”受到最多私募機構關注，參與調研的私募機構數(shù)量為10家。值得注意的是，此次參與調研的有景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程。格力電器今年以來漲幅超68%，而市盈率不到13倍。據(jù)格上研究中心了解，本次私募調研，主要集中在了解格力電器庫存、銷售、中央空調的戰(zhàn)略以及行業(yè)未來發(fā)展等方面。且格力也開始尋求外延發(fā)展，在繼續(xù)領跑空調行業(yè)的同時，向新能源汽車領域、智能制造領域發(fā)展。據(jù)悉，格力電器從今年8月29日至9月19日，通過證券交易所集中競價交易方式持有海立股份5%的份額。海立股份擁有國內領先的空調壓縮機技術、新能源車用驅動一體化電動漩渦壓縮機以及熱泵產(chǎn)品均較為契合格力的主營業(yè)務以及未來發(fā)展戰(zhàn)略。

二、行業(yè)特征：上市公司涉足私募，股票、債券、FOF策略成證券私募首選

一直以來，銀行理財產(chǎn)品都是上市公司閑置資金的最主要投向，從上市公司發(fā)布的公告來看，今年以來，上市公司共購買理財產(chǎn)品4067次，涉及上市公司927家。同樣，格上研究中心發(fā)現(xiàn)，隨著私募行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展和逐步被市場認可，上市公司也在積極參與這一領域。

上市公司與私募機構合作主流模式是上市+PE的形式，具體展開方式比較多樣，有的是以GP入駐或參股私募機構，有的是直接管理團隊入駐，有的是以LP形式投資進入私募基金，另外也有純粹為閑置資金理財直接投資私募基金的，以獲取投資收益。

10家上市公司涉足備案私募管理人資格

據(jù)統(tǒng)計，在全部A股上市公司中， 截止目前，有10家上市公司通過全資、參股子公司的方式取得私募管理人資格，其中僅橫琴豐信資產(chǎn)管理有限公司為私募證券管理人。

認購私募以股權投資為主，股票、債券、FOF策略成證券私募首選

除了通過自身備案私募管理人資格，上市公司和私募機構的合作還體現(xiàn)在購買私募產(chǎn)品上，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，在上市公司公告中，共有90家上市公司明確曾認購私募基金，其中股權投資占比較大，約占基金總數(shù)的68%。而認購證券類契約型私募基金的共計28次，涉及上市公司17家，總金額達31億。上市公司認購證券類私募基金主要有以下幾個特點：

從時間分布上來看，主要發(fā)生在近兩年，最早一次發(fā)生在2016年3月5日，由*st松遼認購由上海凱石益正資產(chǎn)管理的凱石價值3號，該基金目前還在運行當中。去年，上市公司認購證券類私募基金14次，今年不到10個月，也已經(jīng)達到14次，說明上市公司對私募產(chǎn)品的興趣日益提升。

從管理人角度來看，上市公司選擇私募管理人的標準較為一致，絕大多數(shù)選擇知名度高、背景強、規(guī)模大的私募管理人，例如凱石益正資產(chǎn)、景林資產(chǎn)、暖流資產(chǎn)等均有上市投資投資。

從基金產(chǎn)品特點來看，上市公司認購的證券類私募基金以債券等固收收益類策略和股票、FOF策略為主，三者占95%以上的比例。例如，股票型基金中有景林資產(chǎn)管理的，債券型產(chǎn)品中暖流資產(chǎn)管理的。

三、陽光私募周度業(yè)績表現(xiàn)：股票型策略奪回榜首，阿爾法策略吊車尾

上周，隨著國慶、中秋雙節(jié)臨近，市場成交量回落，指數(shù)小幅波動，全周上證綜指微跌0.11%，滬深300和上證50分別下跌0.03%、0.25%，中小板表現(xiàn)相對較好上漲0.48%，創(chuàng)業(yè)板微漲0.03%。行業(yè)方面，食品飲料、通信、國防軍工整體漲幅居前，而銀行、房地產(chǎn)則表現(xiàn)較差，節(jié)前受多地出臺限售政策影響，本周房地產(chǎn)下跌3.85%表現(xiàn)最差。

從各策略的業(yè)績表現(xiàn)來看，上周（2017.9.22-2017.9.29）除阿爾法策略外，其余策略均取得周度正收益，其中股票型策略表現(xiàn)最好周平均收益為0.29%，組合基金次之。管理期貨策略的優(yōu)質產(chǎn)品表現(xiàn)相對突出，獲得前1/4平均收益冠軍。另外，上周只有阿爾法策略獲得負收益，周平均收益為-0.01%，正負收益各占一半。

四、陽光私募機構最新市場觀點

1）翼虎投資：相對全球港股依舊低估，外圍未見系統(tǒng)性風險

• 港股方面，目前看來恒生指數(shù)的市盈率在13倍左右，而國企指數(shù)市盈率在8.9倍左右，兩者雖較2016年初牛市行情啟動時的低點上漲不少，但放眼全球仍然是相對低估。

  
  

• 海外方面，特朗普稅改方案進展順利，但難以出現(xiàn)此前“特朗普交易”的高度溢價。美國低通脹預期，總體來看貨幣層面也難見超預期的突然收緊。歐洲央行德拉吉對于通脹預期也有過低于預期的描述，QE削減也難以出現(xiàn)斷崖式下跌。總體而言，外圍系統(tǒng)性風險短期未見。

2）暖流資產(chǎn)：會后重點關注金融和旺季消費，年底估值切換行情有看點

• 行業(yè)方面，從四季度基本面和流動性的配合以及估值切換視角來看，會議之后需要重點關注金融和旺季消費，銀行、券商、醫(yī)藥、白酒、汽車、家電、大眾消費品和績優(yōu)TMT等。地產(chǎn)板塊受到監(jiān)管影響，短期有回落需求，但四季度仍是配置龍頭房企的絕佳機會。5G和芯片是中長期的大主題，反復有機會。建材屬于漲價主題的延伸，華東和華南表現(xiàn)較好，可以積極配置。

  
  

• 展望后市，重要會議之前市場總體安全，指數(shù)回落空間不大，創(chuàng)業(yè)板比主板的技術形態(tài)更好，適宜持股待漲。在定向降準之下，流動性寬松預期重燃，十月下旬之后的估值切換行情有較大看點。

  
  

• 受制于流動性緊張，A股市場存量博弈特征依舊顯著，資金在金融、周期、科技成長等風格之間以及次新、混改、雄安等概念之間進行快速輪動，要避免追漲殺跌。

3）弘尚資產(chǎn)：聚焦行業(yè)，聚焦龍頭，關注十九大政策紅利

• 市場方面，短期市場受政策調控影響較為明顯，在臨近“十九大”召開的政策維穩(wěn)期，市場出現(xiàn)大幅調整的可能性不大。隨著扶持人工智能、科技強國、健康中國等行業(yè)發(fā)展的系列政策紅利持續(xù)兌現(xiàn)，相關板塊熱點炒作仍將持續(xù)，市場維持“區(qū)間震蕩、存量博弈”概率較大。

  
  

• 配置方面，建議聚焦行業(yè)、聚焦龍頭，優(yōu)選行業(yè)景氣度較高，估值與業(yè)績匹配度較高的龍頭公司予以重點配置，同時密切關注部分可能迎來景氣拐點的大消費、裝備制造行業(yè)龍頭公司。

4）朱雀投資：藍籌及優(yōu)質資產(chǎn)的向上趨勢非常明顯，結構性慢牛有望延續(xù)

• 宏觀經(jīng)濟層面，當前宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中略降，7月、8月數(shù)據(jù)有小幅走弱，9月份出現(xiàn)季節(jié)性回升。流動性趨勢沒有轉向，即維持緊平衡。雖然央行節(jié)前給予明年定向降準的預期，但不改變貨幣政策穩(wěn)健中性的導向。

  
  

• 短期市場展望，A股結構性行情沒有發(fā)生變化，藍籌及優(yōu)質資產(chǎn)的向上趨勢非常明顯。一方面，A股近期三輪牛市的啟動特征是通脹維持低位、估值具有吸引力。其次是需要經(jīng)濟、流動性和風險偏好存在兩要素以上的共振，這其中流動性和風險偏好是牛市的必要條件，而經(jīng)濟增長只決定牛市的長短。當前宏觀環(huán)境結構上符合上述特征，所以結構性慢牛有望延續(xù)。

五、私募行業(yè)動態(tài)

1.中基協(xié)公布第十六批擬失聯(lián)私募機構，298家機構被列入失聯(lián)名單

截至 2017年10月10日，協(xié)會已將上海璞盈投資管理有限公司等298家機構列入失聯(lián)公告名單，并在協(xié)會官方網(wǎng)站中予以列示，其中86家機構已被注銷登記，9家自行申請注銷登記，在日前協(xié)會自律核查工作中發(fā)現(xiàn)5家擬失聯(lián)機構，加入新一批失聯(lián)名單。

2. 整改后的首批券商私募基金子公司名單公布

中國證券業(yè)協(xié)會信息顯示，4家券商子公司——華鑫寬眾投資有限公司、南京巨石創(chuàng)業(yè)投資有限公司、國泰君安創(chuàng)新投資有限公司、東證融通投資管理有限公司成為首批第一批整改方案經(jīng)聯(lián)合機制審查認可的證券公司私募基金子公司。上述私募基金子公司可以據(jù)此辦理有關私募基金管理人登記和產(chǎn)品備案。

據(jù)悉，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司私募基金子公司管理規(guī)范》及《證券公司另類投資子公司管理規(guī)范》，對證券公司設立子公司“約法三章”。整改重點包括基金子公司不得下設二級子公司，私募基金子公司自有資金投資于本機構設立的私募基金的，對單只基金的投資金額不得超過該只基金總額的20%等內容。

3.私募界的那些胡潤富豪：張磊170億、葛衛(wèi)東150億

10月12日，胡潤研究院發(fā)布《2017胡潤百富榜》。據(jù)統(tǒng)計，本次上榜的金融投資人數(shù)達232人，是第四大產(chǎn)生富豪行業(yè)。在胡潤榜上的投資富豪榜單上，也出現(xiàn)了私募界耳熟能詳?shù)拿帧０ǜ哧操Y本創(chuàng)始人張磊，身家達170億元，位居胡潤財富榜179名；期貨行業(yè)傳奇大佬葛衛(wèi)東，身家達150億元人民幣，位居胡潤財富榜216名；還有兩家百億私募的創(chuàng)始人，重陽投資的裘國根和景林資產(chǎn)的蔣錦志，身家分別達70億元和30億元。

六、陽光私募行業(yè)數(shù)據(jù)：本周新備案證券類產(chǎn)品235只，新備案私募管理人61家