在通脹預期日益抬頭的同時，基金圍繞這一主題開始了二級市場的淘寶之旅。盡管近期市場振蕩加劇，但基金整體倉位策略并未有明顯變化，而是圍繞未來可 能受益于通脹的板塊展開了結構性調倉。這種調倉從地產、有色金屬板塊開始，逐步向縱深方向發展。分析人士認為，隨著通脹預期的逐漸強化，局部資產泡沫在所 難免，勢必引發相關個股的強勢行情，基金提前布局正是為此而來。

　　通脹預期日漸強烈

　　在宏觀政策刺激下，我國經濟顯示出復蘇苗頭。但伴隨著復蘇趨勢的日漸明顯，市場對通貨膨脹的預期日漸強烈。

　　萬家基金研發部李澤祥指出，隨著近期大宗商品價格上漲，通脹預期將得到進一步強化，流動性釋放的第二階段越來越近。他表示，流動性釋放的第一階 段是信貸余額增速提升，第二階段則是物價見底后存款增速下降。第二階段市場的推升力量體現為居民在通脹預期形成后資產配置的調整。李澤祥認為，今年三季度 和四季度將是CPI和PPI逐步見底回升的階段，CPI漲幅很可能在三季度轉正。

　　在信誠基金投資總監黃小堅看來，未來經濟復蘇和通脹將會交織出現。他表示，當前全球通過大規模注入流動性來挽救經濟的做法，未來有可能導致大規 模資產泡沫的重現。“這種泡沫可能比想象的來得快，尤其是經濟復蘇后，貨幣乘數效應顯現。而各國無法快速回收基礎貨幣，必然會造成新一輪通脹。”

　　深入挖掘受益板塊

　　基于對通脹的強烈預期，在下半年的布局上，許多基金都提出了通脹預期的投資主線。

　　房地產是基金集體布局的一個板塊。某基金經理表示，買入地產股的原因有兩個。一是房地產行業今年以來的強勁復蘇出乎預料，成交量和價格同步上升 預示著行業已走出谷底，正走向良性循環的軌道。另一方面，在通脹預期下，房地產將會起到較好的保值增值作用。反映在地產股上，則值得中長期持有。

　　除了地產股，有色金屬、能源、金融以及許多資源類個股都陸續被納入了一些基金抵御通脹的投資名單。從近期市場表現來看，正是這些板塊的強勁上 揚，推動了指數的不斷上漲。對此，萬家基金建議，不妨超配通脹預期和投資雙驅動行業，堅定持有地產、汽車、煤炭、有色個股；買入銀行股，“埋伏”鋼鐵股。 黃小堅則表示，未來受益于資產泡沫的資本品值得投資者關注，如煤炭、有色、地產等板塊。

　　新世紀基金投資總監王衛東認為，在通脹預期下，資源類個股值得超配。“伴隨著經濟復蘇，大部分行業都會有機會。”王衛東說，“但2010年隨著經濟復蘇，最稀缺的將會是資源，所以我們提出‘資源為王’。我們覺得從今年下半年開始，買什么都不如買資源。”

　　業內人士指出，2007年基金曾掀起過一輪通脹主題的深度挖掘，從上、中、下游不斷尋找通脹受益板塊，引發個股的波段爆發行情。這種行情是否會重演，值得關注。