來源：整點PE

PE是一種低買高賣的投資，靠譜的項目能在2~3年內獲取高額收益，由于高風險高收益相掛鉤，所以PE項目的風控措施要做得很嚴謹。

PE涉及四方，分別為基金發起人管理人（即GP，一般合伙人）、基金投資者（即LP，有限合伙人）、投資的項目（一般為具體企業）、托管銀行（負責基金金額的保管、劃撥）。

基金發起人+管理人主要由私募股權基金管理公司擔任，其主要職責是發起、募集、管理基金。基金管理人主要賺取基金的管理費（一般為基金份額的2%）及表現費（一般為基金收益部分的20%）。一旦基金募集完成，管理費收入就固定下來了，至于表現費，就要看項目的質量和基金管理人的能力了。為了賺取更高的利潤，基金管理人也有動力做得更好~

1.發起基金：一般，私募股權基金管理公司會發起幾種基金，每種基金對應不同的產品，如按行業分類（專門投資高新產業的）、按企業所在階段分類（專門投資PRE-IPO企業的、專門投資新三板企業的）等等。

2.募集基金：以專門投資PRE-IPO企業的私募股權基金為例。管理公司會尋找一些PRE-IPO(將要上市)的企業進行股權投資，如私募股權基金公司經過篩選后，確定為公司A募集5000萬份額的股權，基金公司的銷售人員需要在約定的時間內（如3個月）通過非公開的方式尋找客戶購買該項目的股權基金。

之所以強調通過“非公開”的方式，一是此類項目包含的風險較大，無公開披露信息的要求，并非所有的投資者都可以承受此類風險；二是私募股權基金公司在篩選項目時會產生調研等方面的成本，私募股權基金公司非公開地募集基金可以獨享基金的管理費用以及在后來基金收益中20%的分成，可彌補其前期調研費等成本并賺取利潤。三是私募基金的法定LP數量有限制，基金管理人傾向于私下找少量的大額投資者進行投資，而不是專注于做散戶的生意。很多PE基金都有投資門檻，如最低50萬。

3.管理基金：基金管理人負有管理基金的義務和權利，如基金管理人可以派一名代表進入被投資企業的董事會，擁有一定的權力，決定其所募集的基金的用途。

四個字：“低買高賣”（在有時間差的不同市場間套利）。

“低買高賣”是投資的初衷，假設基金管理人是靠譜的、投資的項目是優質的并且能夠在2~3年內順利上市，“低買高賣”即為低價購買項目公司的原始股（假設以5元每股買入公司A的原始股），優質的項目公司A在上市前的最后一輪估值中升值了（假設升至8元每股），在公司順利上市IPO后退出，此時的升值幅度是最大的——即類似我們平時所說的“打新股”，即我在公司A尚未上市之前已經低價買入其原始股，等到公司A順利上市后，我不用通過抽簽也能順利“打新股”并退出，賺取高額收益，參照東方財富網的數據，該收益一般為2~4倍（即公司A的新股每股升至16~32元）。

以上升值的過程可能歷經1~3年，為PE項目的最大收益所在；此外，作為股東，也會享受公司利潤的分紅，但這并非主要收益。

上文所說的收益是建立在一系列假設基礎上的，順著假設的思路。

判斷標準主要有：合法合規、業績良好。所謂合法合規即擁有證監會頒發的PE業務持牌資格的證券公司（這在證監會網站上可以查詢）；有研究表明，基金管理人的業績表現具有連貫性，如果一家基金管理人以前投資的項目成功的比例很高、個別項目雖然不成功但也不算失敗，即并未給投資者帶來太大損失的，那么你基本可以相信該公司甄別項目的眼光、運營項目及控制風險的能力。

判斷標準主要有：擬投資的公司的規模（包括公司所擁有的實物，方便計算抵押）、經營的歷史、企業的獎項榮譽、管理團隊（人員組成、有無重大變更）、以往的財務報表、年凈利潤、已有的主要產品及私募股權基金擬投資的產品項目（所屬行業、是否有政策支持、不可替代程度、主要競爭優勢、產品內銷還是外銷、市場份額、科技含量、有無專利）等等。

你購買某公司的股票也不一定能詳細說出該公司上面各項基本情況，但是靠譜的PE公司為了甄選一個好的項目，會投入大量的時間、金錢進行調研。好的項目是成功的關鍵，從諸多項目中甄選出一個好項目需要基金管理人的“偵察力”（偵查擬投資公司的過去和現在）和“智慧之眼”（預見未來，因為投資關乎未來）。

如果假設的某些部分沒有實現，會帶來相應的損失，首當其沖是基金投資者（LP），其次是基金管理人（GP）。在考慮基金管理人和項目的同時，風控措施也值得單獨考慮。風控措施是基金管理人和被投資公司雙方之間的制約，主要是它們之間簽訂的一系列具有法律效應的協議合同。

限期上市協議、利潤約定、 抵押物、對賭協議、劣后資金等。風控措施越多，對投資者的保障越大。