來源：中小企業(yè)融資、整點PE

在你和投資人進行相關的洽談之前，花些時間研究下，你所在的行業(yè)最近一段時間的融資和兼并購的消息，還是很有必要的，至少可以了解行業(yè)的整體估值水平在什么范圍。當然，還可以有更直接的方式，就是聘請專業(yè)的顧問機構來解決問題。

估值決定融資額度

估值對創(chuàng)業(yè)者很重要，舉例說明，你正在尋找在100萬元左右的天使投資，計劃出讓公司10%左右的股權，那么，你的投資前估值將是1000萬。然而這并不意味著你的公司現(xiàn)在價值1000萬。早期階段的估值更多看重的是增長潛力而不是現(xiàn)值。然而，這個估值對于創(chuàng)業(yè)者卻是十分重要的，因為這決定了創(chuàng)業(yè)公司的市場價值以及融資的額度。

如何對自己的公司進行合理的估值

1、供求關系

首先，不論如何也不要忘了經濟學的最基本原理：供求關系。一種產品越稀少，需求就會越強烈。比如你有一項很好的專利技術，而這項技術十分稀缺，那么自然就可能吸引很多投資人的關注。

最好能夠吸引多個投資人追逐你的公司，不要讓投資人覺得他是唯一一個對你有興趣的人，這樣會對你的估值非常不利。在融資之前，表現(xiàn)出創(chuàng)新和價值，這樣才能將公司的估值最大化。

一個競爭激烈的行業(yè)中，很難得到好的報價，另外，缺乏創(chuàng)新性的創(chuàng)業(yè)公司，估值的標準也會降低。

2、關注你所在的行業(yè)

如上所說，每個行業(yè)都有自己獨特的估值邏輯和方法。

相比一家餐館或者一個普通的網絡插件開發(fā)公司，一家創(chuàng)新生物技術公司的估值肯定要高很多了。比如一家餐館的估值應該在它各種資產的3到4倍左右；而一家互聯(lián)網公司，如果流量很可觀，那么估值應該在年營收的5到10倍左右。

所以在你和投資人進行相關的洽談之前，花些時間研究下，你所在的行業(yè)最近一段時間的融資和兼并購的消息，還是很有必要的，至少可以了解行業(yè)的整體估值水平在什么范圍。當然，還可以有更直接的方式，就是聘請專業(yè)的顧問機構來解決問題。

3、你的發(fā)展狀況

自身的發(fā)展狀況也是決定估值的重要因素。一般把新創(chuàng)公司分為四個發(fā)展階段，簡單地形容就像學生時代的不同年級一樣。

第一個階段是天使期。當你的企業(yè)有了產品雛形、初步的商業(yè)模式，以及一些初始用戶時，這就是是企業(yè)的初創(chuàng)時期。這時你可以尋找天使投資人或者天使投資機構來解決融資問題。天使輪融資提供給創(chuàng)業(yè)者的相對數(shù)目較小的資金，通常用來驗證其概念。使用的范圍可以包括產品開發(fā)，但很少用于初期市場運作。其投資量級通常是50萬~200萬人民幣。

第二個階段是A輪融資。公司的產品已經成型，業(yè)務開始正常運作。為了更大的發(fā)展，需要把商業(yè)模式和盈利模式驗證得更為詳細縝密。從外部來看，企業(yè)在業(yè)內有了一定的知名度，進入了企業(yè)的加速時期。這時，一般已經受到了VC即風險投資機構的關注，可以主動與VC對接，融資金額一般為200萬-1000萬人民幣的投資。

按照這個邏輯，A輪之后就是B輪。甚至還可以有C、D、E、F、G輪。

當然，A、B、C、D、E的名字只是一個俗成。如果你愿意也可以叫做鼠、牛、虎、兔、龍、蛇、馬、羊輪投資。或者叫做第一輪、第二輪、第三輪。　

第三個階段是B輪融資。公司經過前期發(fā)展，已經開始盈利了。此時需要花大力氣推出業(yè)務、拓展領域，搶占更多市場份額。也就是企業(yè)已經進入了穩(wěn)定成長期。如果做的風生水起的話，一般上一輪的風險投資機構就會主動跟投了，而且希望搭上順風車的新投資機構也會加入，同時還有更多中后期投資機構加入。其投資量級通常是500萬-3000萬元人民幣。

第四個階段是C輪融資。經過三輪融資，公司運營狀況應該已經非常成熟了，盈利能力凸顯，形成行業(yè)領先。那么C輪的主要目的除了繼續(xù)形成領先優(yōu)勢和市場占有率，還要補全商業(yè)閉環(huán)、為籌備上市積極做好準備。這一輪主要是PE參投，還有之前與企業(yè)情投意合的VC也還會選擇跟投。C輪融資金額一般在1000萬-5000萬元人民幣。

一般企業(yè)在C輪融資后就上市了，當然也有公司選擇融D輪，E輪，F(xiàn)輪……，比如已經融了7輪的凡客誠品遲遲不見其上市，也不知是個神馬情況，不過這種情況并不多見。

4、你需要高估值嗎?

不一定。當你在種子這一輪得到一個高估值，下一輪你就需要更高的估值。這意味著你在兩輪之間需要增長非常多。

一個經驗總結是，在18個月內你需要證明你的業(yè)務規(guī)模增長了十倍。如果你做不到，你要么接受通常是很不利的條款來進行一次低估值融資，還得寄希望于有人愿意往一個緩慢增長的業(yè)務里扔更多的錢;要么就等著耗盡現(xiàn)金后關門大吉。

融資策略可以歸結為以下兩種：

其一是，要么做大要么關張。

盡可能以最高的估值拿到盡可能多的資金，然后把錢快速花掉以獲得最快的增長。如果你成功實現(xiàn)了高增長，你在下一輪會得到一個高得多的估值，高到能吸收掉你的種子輪的所有成本。具體說，如果增長較慢的創(chuàng)業(yè)公司將被稀釋55%股權，增長較快的創(chuàng)業(yè)公司則只會被攤薄30%。這樣，你等于把自己在種子輪交換出去的的25%股權給掙回來了。基本上，你等于得到了免費的資金和免費的投資咨詢。

其二是，根據進展情況融資。

只在絕對需要的時候融資。盡可能少花錢。瞄準一個穩(wěn)定的增長率。讓創(chuàng)業(yè)公司穩(wěn)步增長沒有錯，穩(wěn)步提高估值也沒有錯。雖然這種方式可能不會讓你成為新聞人物，但你會在下一輪融資成功。

5、估值技巧

另外，創(chuàng)業(yè)者還可以了解下，投資人面對一家新創(chuàng)公司時的估計技巧，主要包括下面這幾點：

你所在行業(yè)，最近完成的融資交易的企業(yè)的營業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等;你所在行業(yè)，最近完成的兼并購交易的企業(yè)的營業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等;另外還有對你未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)分析。

通常來說，根據你的行業(yè)和發(fā)展狀況，會在上面這些因素的基礎上，再乘上一個系數(shù)，大約在3到10倍之間。當然在所有的因素之中，最為重要的就是今后的預期收入，比如你的年收入有25%的增長，那么就可以用年盈利的25倍當做估值了。

如果你的公司暫無盈利，那么就要從長期的成長性來考慮了。如果用營業(yè)額作為基數(shù)，那么倍數(shù)一般在0.5到1之間，技術成長快的企業(yè)可以適當放大到1到3左右，對于那些爆發(fā)性的新互聯(lián)網公司有的可以達到10倍。

但是如果你的企業(yè)暫時連收入都沒有，那么除了一些特殊情況，將很難對你的業(yè)務進行估值了。

6、相關的經驗法則

投資人天天看大量的項目，對于市場脈搏把握得非常準確，所以創(chuàng)業(yè)者也要多選幾個備選的融資方案。然后仔細比較他們的估值，并盡力跟每個投資人洽談。

7、盡力讓你的投資人有10倍的收益

要想在跟其他的新創(chuàng)公司的競爭中勝出，最為關鍵的還是要給你的投資人帶來巨大的收益。現(xiàn)在的投資人都在尋找10倍的投資回報。

比如說，你的估值為500萬美元，投資人占股25%價值 125萬，那么就要拿出一份計劃，證明你們能在5年之內把投資人的預期收益推高到1250萬。

8、其他影響估值的因素

期權池只不過是為未來的員工預留的股票。為什么這樣做呢?因為投資者和你都希望能確保有足夠的好處吸引高手到你的創(chuàng)業(yè)公司來工作。但是預留出多少呢?通常情況下，期權池比例是在10-20%之間的某個數(shù)字。

期權池越大，你的創(chuàng)業(yè)公司估值越低。

為什么呢?因為期權池是你未來的員工的價值，是你現(xiàn)在還沒有的東西。這些期權被設置為暫時不授予任何人。因為它們被從公司劃出去了，期權池的價值基本會被從估值中扣除。

看看這個帳是怎么算的。

比方說，公司的投資前估值為400萬美元。現(xiàn)在來了100萬美元的新投資。投資后的估值現(xiàn)在是500萬美元。 VC給了你一個“條款表”–這僅僅是一個合同，包含了給你投資的條件。條款表上說，VC要求在投資前估值中扣除完全稀釋后的15%作為期權池。

這里的意思就是，我們需要拿出500萬美元(投資后估值)的15%，即75萬美元，并把它從投資前估值中扣除(400萬美元減去75萬美元)。所以，現(xiàn)在公司真正的估值僅為 325萬美元。

總之，給一家公司估值很復雜有很多方法，希望上述的建議能夠受用。