2016.8.22-2016.8.28

【出海VS南下】近期，私募“出海”的節奏明顯加快，迎第三批出海潮；深港通靴子落地，南下資金再次大幅上升，但港股通額度告急，第四季度僅剩337.92億元。

【機構動態】中科招商半年報業績下滑嚴重，王亞偉堅定持有不松手

【機構觀點】展博投資、翼虎投資、世誠投資、博道投資整體偏樂觀；神農投資：市處于熊市中期，新三板正處在買入窗口；泓信投資：短期內做多信用債，做空利率

【私募調研】中報披露接近尾聲，大佬調研數量激增
【私募業績】阿爾法策略表現搶眼，正收益占比高達99.61%

【新三板動態】新掛牌企業僅96家，環比下降60%；市場活躍度回升，總成交額重上3億元

行業簡訊

?  17萬億銀行委外資金“無處安放”，FOF基金憑借其對私募的深入了解、科學的資產配置、業績穩健等優勢獲得銀行青睞。

?  私募生態圈涌現兩股新勢力：1） “量化+打新”策略；2）量化T+0。

?  近日，股轉系統副總經理隋強在中國新三板發展高層論壇上表示，私募基金參與新三板做市年內會推出，此外會議就完善新三板市場差異化準入制度，加強管理，促進規范發展提出四點政策建議。

?  今年以來，私募基金管理人至少出現15次舉牌行為，涉及10家上市公司?？傮w來看，陽光私募舉牌的風格較為激進，其中不乏*ST生物和*ST亞星等T族公司。

一、出海VS南下

當下國內經濟L型走勢凸顯，國內資產荒延續的背景下，內地私募“出海”的節奏明顯加快，加之近期深港通靴子落地，南下資金也再次呈現大幅回升，不少機構也紛紛南下，看好港股低估值、AH股折溢價等機會。

近期，深港通靴子落地，隨即市場放出港股通額度告急。據格上理財統計，截止到8月26日，今年以來港股凈流入約1489.29億元，滬股凈流入約913.64億元，目前港股通額度僅剩337.92億元。深港通靴子落地，對港股通的資金凈流入催化效應不言而喻。

格上理財認為，私募選擇出海或南下，都將面臨風險與機遇并存的生存環境。私募出海后，投資環境或將變得更加寬廣，可選擇的投資標的也更加豐富，但同時面臨水土不服危機，如監管環境及文化差異。此外，港股相較A股更加規范、估值結構更加有效，且投資品種豐富，但港股也有其自身局限性，如股價波動大，流動性不如A股，部分上市公司增發和配股剪羊毛效應明顯。

一、私募機構動態

中科招商半年報業績下滑嚴重，王亞偉堅定持有不松手

近期，中科招商披露了其半年報，其上半年營業收入為5.6億元，同比下滑26.27%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為4310萬元，同比下滑87.74%。據格上理財了解，王亞偉目前持股量為16662萬股，占公司總股本的1.54%，仍為第十大股東。截至8月23日，中科招商的股價為1.40元，相比較王亞偉進入時18元的定增價，其浮虧超過45%。

三、陽光私募機構最新市場觀點

1)         展博投資：國內經濟正在逐步企穩，對股市更不應悲觀

l  國內經濟正在逐步企穩，傳統行業效率提升并逐漸觸底，而高科技、服務業等新型產業增長速度較快，對股市更不應悲觀。

l  針對已經公布的半年報數據，大部分公司增長還不錯，特別是新能源汽車、食品飲料、養殖業、家電家居行業中很多公司增速都超過了預期，對估值形成了支撐。

2)         世誠投資：市場多以震蕩為主， 投資機會依然存在

l  市場目前出現連續大幅下跌的可能性很小，多以震蕩為主。

l  市場只要不大跌就有機會，二級股票市場仍然是資產配置的選擇之一。

l  高收益高分紅策略、銀行股與國企改革的預期差博弈、次新股等方面都具有投資機會，近期對國企改革主體關注比較高。

3)         博道投資：市場將維持震蕩，基本面略有改善

l  市場將維持震蕩，基本面略有改善，估值比熊市低點時高，貨幣寬松力度相比之前有所降低。

l  市場整體表現比較平淡，沒有大的系統性機會和風險，可以積極尋找價值，價值往往存在于有變化的地方。

4)         翼虎投資：對未來持樂觀態度

l  在未來半年到一年的時間內、相對充裕的流動性和下行基本面的動態博弈之間，流動性帶來的影響會占上風。

l  樂觀來看整個市場的估值中樞會震蕩向上。樂觀的邏輯是：深港通實施方案獲批，國企員工持股試點、產業資本頻頻舉牌、匯率趨穩資本流出壓力減輕等。

l  當下的投資策略是：輕指數、重個股，繼續逢低加倉，在市場中尋找低市值、低漲幅、低估值、低PEG的標的。

l  在低估值股中尋找最大預期差的，在成長股中找故事大到無法證偽的。

5)         神農投資：市處于熊市中期，新三板正處在買入窗口

l  現在股市處于熊市中期，是抵抗式下跌的震蕩階段。

l  在階段內市場向上向下均有政治、經濟、基本面的約束，整體仍處于箱體波動的行情，有可能會走出更劇烈的分化。

l  相比于主板，新三板正處在買入窗口，到明年六月前會有較大的盈利空間。可以關注十九大之前的主板博弈機會，以及新三板的低估機會。

6)         泓信投資：短期內做多信用債，做空利率

l  未來流動性收緊的可能性有所增加。耶倫在上周五晚間的講話偏鷹派，美國年底前加息的預期升溫，限制了央行下半年繼續貨幣寬松的空間。

l  央行重啟14天逆回購，市場擔憂這是流動性收緊的信號。

l  低估值藍籌的重估或暫告一段落。上周房地產板塊跌幅達3.94%。不少公司增收不增利，值得警惕。

l  市場低估了基本面企穩的速度，信用債的基本面即將迎來拐點，短期內做多信用債、做空利率是風險收益比最高的策略。

四、陽光私募機構調研動向：中報披露接近尾聲，大佬調研數量激增

隨著上市公司中季報披露接近尾期，私募調研明顯回升，據格上理財數據顯示， 2016年8月22日至8月28日滬深兩市共有86只個股獲得私募機構調研，其中，創業板和中小板共有73只，占比84.88%，較上周明顯上升。調研個股中，計算機行業較受歡迎，共有15家上市公司受私募機構調研，此外，電子行業其次，被調研11家。

休閑服務行業上市公司“宋城演藝”本次備受私募大佬青睞，共計42家機構前往調研，其中包括淡水泉投資、鼎鋒資產、拾貝投資、展博投資等知名私募機構。據格上理財了解，公司主要業務板塊包括了文化類主題公園宋城景區和游樂類主題公園杭州樂園。公司經營的宋城景區及其核心旅游文化演藝大型歌舞《宋城千古情》是目前世界上年演出場次最多和觀眾接待量最大的劇場演出，被海外媒體譽為與拉斯維加斯 “O”秀、法國 “紅磨坊”比肩的“世界三大名秀”之一。公司經營的杭州樂園以“主題公園+旅游文化演藝”為發展方向。

七、新三板動態

新掛牌企業僅96家，環比下降60%

8.22-8.26周內三板新掛牌96家公司，環比下降60%，減少144家。隨著股轉系統對于企業掛牌要求更加嚴格，提高掛牌的門檻，未來新增掛牌企業的速率或將放緩。從行業分類來看，新掛牌的企業中工業與信息技術行業仍然占據了總數量的半壁江山，占比為57.29%。

市場活躍度回升，總成交額重上3億元

截至8.26，新三板共有掛牌公司8877家，其中基礎層/創新層數量為953家/7924家，創新層企業約占整體市場的10.74%。從成交金額看，8.22-8.26周內總成交額為30.99億元，環比上升15.73%，市場活躍度有所上揚。其中，44.96%來自創新層。