管理費與業(yè)績掛鉤的基金產(chǎn)品將成批出現(xiàn) 業(yè)內(nèi)稱浮動費率或造成基金經(jīng)理大膽冒進

　　基金業(yè)一直廣為基民詬病的管理費“旱澇保收”的局面正日趨瓦解。近日，接連兩只實施浮動費率基金拿到證監(jiān)會的“準生證”，加上剛剛發(fā)行完畢的富國目標收益一年期純債基金，管理費收取與業(yè)績掛鉤的基金產(chǎn)品將成批出現(xiàn)。

　　對此，市場反映兩極分化，投資者壓倒性地拍手叫好，部分機構(gòu)則持不贊成態(tài)度。那么，浮動費率基金在給投資者帶來莫大心理安慰的同時，是否也能帶來真正的實惠？

　　本報訊 （記者吳倩）近日，管理層放行浮動費率基金的速度明顯加快，并且，除債券基金諾安穩(wěn)固收益一年定期開放債基外，浮動管理費模式還蔓延至偏股基金，證監(jiān)會最新披露的公告顯示，中歐成長優(yōu)選回報靈活配置混合型發(fā)起式基金也已獲批。

　　首只浮動費率基金

　　規(guī)模望超上限

　　浮動費率基金上市，投資者熱烈響應。渠道人士告訴記者，上周五結(jié)束發(fā)行的首只浮動費率基金富國目標收益一年期純債基金預計發(fā)行規(guī)模有望超過40億份的目標上限。

　　“不賺錢不收費當然好，有獎勵基金經(jīng)理投資也有積極性，收益應該更好吧。”被問及是否會考慮投資浮動費率的基金，銀行客戶葉小姐如是表示。

　　從市面上的信息可以發(fā)現(xiàn)，首批浮動費率基金產(chǎn)品多為定期開放的債券基金，包括富國目標收益一年期純債基金和諾安穩(wěn)固收益一年定期開放債基。兩者費率浮動機制相似，都是將管理費率同投資回報相掛鉤，采取四檔緩增式階梯收費模式，以4%的年回報率為分界點，獎懲對稱。

　　股票基金方面，暫時還只有中歐成長優(yōu)選回報靈活配置混合型發(fā)起式基金采取浮動費率模式，也是首只獲批采取“支點式對稱浮動管理費率”的公募基金。

　　債基獎懲對稱 股基圍繞固定費率浮動

　　具體來看，富國目標收益一年期純債基金是當基金年回報小于等于4%時不收取管理費，年回報在4%~5%之間收取0%~0.3%的管理費，年回報在5%~7%之間收取0.3%~0.6%的管理費，年回報大于7%以上，最高收取0.9%的封頂費率。

　　諾安穩(wěn)固收益一年定期開放債基則是當基金一年期回報小于等于4%時，實行零費率；4%~5.5%之間收取的管理費為0.3%；5.5%~7%之間收取的管理費為0.7%；而當基金回報大于7%以上時，最高收取1%的封頂費率。

　　與上述兩只債券基金不同，在管理費率設置上，中歐成長優(yōu)選回報在合同生效后的前3年內(nèi)，管理費率按固定費率收取。

　　滿3年后，將采取“支點式對稱浮動管理費模式”。即在固定費率的基礎上，每個季度根據(jù)業(yè)績考察期間內(nèi)（此前12個季度）的基金實際業(yè)績表現(xiàn)相對于同期業(yè)績比較基準的差異，圍繞固定費率等比例上浮或下浮管理費率。而中歐成長優(yōu)選回報以“三年期定期存款基準利率”作為業(yè)績比較基準，意味著必須為投資者賺錢后才能上浮管理費。

　　基民：拍手叫好 機構(gòu)：不贊成

　　“這樣的費率設計機制，其實就要求基金管理人盡量將收益做到4%以上，不然就沒有管理費收入，而這在無形中也真正實現(xiàn)了基金公司與投資者利益的互相捆綁。”對債券基金4%的收費門檻，富國基金固定收益部總經(jīng)理饒剛表示，這個設計相當于如果哪年收益不高則管理人用管理費貼補基民，其出發(fā)點從根本上來說是傾向于投資者利益的。

　　“浮動管理費率本質(zhì)上是對基金業(yè)績表現(xiàn)的獎勵或懲罰，是對現(xiàn)行固定管理費率的改革嘗試，將促使基金管理人更好地為投資者服務、為持有人賺錢。”中歐基金相關(guān)人士稱。

　　浮動費率基金問世，投資者從此對靈活管理費率的基金有了選擇權(quán)。然而，對于基金實行浮動費率，調(diào)查顯示，市場上兩極分化，部分機構(gòu)持不贊成態(tài)度，而投資者則是壓倒性地拍手叫好。

　　一位基金公司人士指出，投資者是期望浮動管理費率能夠降低管理費，但從國外經(jīng)驗來看，這是提高管理費的一種方式。此外，好買基金研究總監(jiān)曾令華指出，浮動費率使得基金經(jīng)理甘冒大風險去博高收益，博對了就有更多收入，博錯了大不了不收費。這時風險窗口就被放大了。

　　晨星中國人士指出，近期海外研究表明，是否收取業(yè)績報酬對于基金三年滾動收益的影響僅為微乎其微的幾個基點。如果就短期業(yè)績來看，采用浮動費率基金的一年業(yè)績平均要高出固定費率的基金1%左右。

　　建議：多種途徑省下交易費更實際

　　有研究人士認為，從成熟市場數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)基金業(yè)的管理費和托管費存在下行空間。而除精打細算管理費，目前對基民投資多數(shù)基金，更可行的方法是留意多種途徑省下交易費。新《基金法》實施后，政策導向鼓勵基金公司據(jù)自身情況在管理費率、銷售費率等方面進行差異化收費改革，一些基金公司已率先實踐，推出突破性的優(yōu)惠方案。

　　此前，嘉實基金曾推出后端收費三年以上免費、一年以內(nèi)最低0.2%（相當于最低折扣1.5折）的優(yōu)惠項目。萬家基金申贖費降至一折，為該公司旗下10只基金面向養(yǎng)老金客戶實施的特定優(yōu)惠。而易方達正在實施的一項優(yōu)惠活動借助電子商務的優(yōu)勢，將申購費率降低至一折，是目前基金前端申購費率的最低折扣，并且不計持有期限，面向全部持有人。