昨日，上海家化（600315）股東大會于上海召開，公私募機構投資者云集。記者在現場了解到，目前公募、私募等機構投資者認為上海家化風波已有所緩和，多數人士認為葛文耀目前不會卸任上海家化董事長一職。上海家化昨日盤中翻紅，收于65.08元，上漲3.32%，成交額創出近期新高。

　　“小金庫”事件風波平息

　　機構對上海家化事件的擔心并未進一步演化。在昨日召開的上海家化股東大會上，易方達基金、嘉實基金(博客,微博)、中銀基金、華商基金等持股較多的基金公司列席。記者從多位基金人士方面了解到，重倉持有上海家化的上述基金公司并未大幅出售持有的上海家化股票，并將會繼續持有。

　　“我們并不在乎股東是誰，主要在意葛文耀會不會離開，畢竟平安只持有上海家化26.78%的股份，很難通過罷免葛文耀的議案，如果葛文耀不離開上海家化，以葛文耀的能力會保證業績持續；此外持股的流動性也是需要考慮的問題。”一位重倉持有上海家化的基金公司相關人士表示。

　　持有上海家化的深圳某基金公司基金經理也表示，“昨日股東大會的情況已經在預料之中，此前上海國資委打過招呼稱葛文耀不會離開上海家化，這意味著上海家化管理層和經營會保持穩定，有業績支撐就沒有必要拋出。

　　在昨日股東大會上，針對平安信托指責的“小金庫”問題，一位長期跟蹤上海家化的上海基金公司研究員表示，“平安方面所說的小金庫事件并不新鮮，數年前就有員工舉報這一擦邊球行為，但當時上海國資委并沒有認定為違規，此次推翻以前結論的可能性不大。”

　　“目前看來上海家化內斗事情已經趨于平靜，葛文耀已經去職家化集團董事長，平安在家化集團層面開展業務已經沒有掣肘，平安方面已經達到目的，不會再緊逼下去。”某位出席股東大會的基金人士分析稱，如果進一步罷免葛文耀在上海家化的董事長職務，那將會造成管理團隊大量流失，上海家化所在的日用化妝品行業是個充分競爭的行業，作為大股東的平安信托也會得不償失。

　　深圳盈信投資集團合伙人張峰在現場表示，“作為上海家化投資人的身份，我認為小金庫的是非應該由專業部門去判斷，但這對葛文耀來講不是一個根本性問題，資本與管理層之間有博弈很正常，但要回到問題本身來討論如何解決之道。”

　　未來或暗戰

　　在上海家化股東大會現場，記者了解到，不少業內人士認為此次內斗事件仍將會對上海家化產生一系列長遠影響。

　　平安與家化的矛盾主要在對外收購兼并上，例如此前家化管理層關于投資海鷗表廠的議案被平安方面否決，平安曾意圖出售家化金融大廈和位于三亞的萬豪酒店也遭到葛文耀極力反對，最終兩項資產未出售。此外，雙方還在上海家化去年經營利潤分配方案、集團資產處理意見，及平安信托發行上海家化股權質押型信托產品融資等方面意見相左。

　　張峰認為，雙方的矛盾并非對立的，但是資本方和管理層的利益具有長短期的沖突。例如平安認為應該專業化，葛文耀認為要多元化，而平安的風格一向較為激進，因此仍然對上海家化未來發展充滿擔心。

　　“未來的分歧依然很多，葛文耀法定上的任期還有2年多，如果葛文耀未來卸任上海家化，誰來做接班人？以什么樣的愿景和管理體系來經營上海家化？這對廣大股東來說還具有不確定性。”張峰說。

　　上海一位長期關注上海家化的私募總經理表示，昨日午后上海家化的上漲可以理解為短期資金抄底博反彈。之前給上海家化估值很高，但現在有所保留，這種高層內斗帶來的不確定性對公司的傷害是深遠而長期的，并且不透明，很難去把握或者量化。

　　前日上海家化跌停，81家機構一日浮虧20億。針對如何避免“地雷股”，上海某銀行系股票基金經理指出，基金公司往往采取加強研究公司基本面和分散投資的方式。但隨著國有企業改制，以及一代企業家的離去和二代企業家的接班，很難有管理層和大股東利益充分一致的情況出現，因此基金公司參與上市公司治理也越來越重要，特別是一些奉行價值投資的長期投資者。

　　近些年，基金主動參與上市公司治理的訴求在不斷提升，例如此前基金聯手否決東方航空與新加坡航空合作方案；基金聯手反對“雙匯發展”放棄對10家參控股公司股權的優先受讓權；大成基金提案罷免重慶啤酒董事長；鵬華基金便聯手耶魯大學參與過格力電器董事的選舉，舉薦的新董事馮繼勇成功上位。此外還有陽光私募京富融源曾叫板過精達股份，創盈崔軍反對招行配股方案等等。