4月中旬以來債券市場監管風暴持續升級，不少機構抓住債券價格下跌的機會悄然建倉。在債市企穩的背景下，債基也在近期走出了反彈行情，其中泰達宏利B一周內漲幅達到4.34%。

　　從近期結束募集的債券型基金情況來看，資金“抄底”跡象明顯。不少基金均取得了不錯的募集成績。其中鵬華豐利分級發起式債基公告稱，提前結束募集并將啟動末日比例配售，而招商安潤保本更是一天時間就達到了原定上限50億元的規模。

　　監管影響或將持續

　　“債券的低風險特性以及債基的運作方式，都決定了債基的波動不會像股票那樣，不會由于基本面的巨大變化，如業績變臉等，造成重大‘事故’。”齊魯證券分析師馬剛認為，這意味著當某些債基出現大幅下跌，從而導致隱含到期收益率出現較大幅度的上升時，債基就面臨一個較好的投資機會。

　　眾祿基金研究中心數據顯示，在4月19日至4月25日，債基以平均下跌0.26%的表現在各類基金中墊底。海通證券分析師單開佳認為，債券市場監管風暴的升級，使市場對短期流動性擔憂加劇，因而收益率下跌。受債券市場波及，債基的“贖回潮”更是雪上加霜，“以保險為主的投資機構在債市事件爆發后大規模贖回。”好買基金研究院盧陽表示。

　　“債市整頓風暴，對債基的負面影響是確定的。”馬剛表示，目前市場無法確定債基的業績有哪些是因為違規操作所帶來的收益，這會影響債基未來的凈值增長率及其估值。

　　盧陽對債基未來的表現也表示擔憂，他認為，宏觀經濟弱復蘇的背景下，無論是基本面或是流動性都沒有能驅動債基收益率大幅上漲的因素。“特別是隨著近期債市監管的升級，債基未來的機會將減少。”

　　面臨“再去杠桿”壓力

　　在債市監管風暴中，“去杠桿”一直是一個關鍵詞。單個公司或機構“去杠桿化”并不會對市場產生多大影響。但是如果整個市場都“去杠桿”，其對市場流動性影響顯然不可估量。

　　債市的“去杠桿”過程也傳導到了債基市場，截至一季度末，債券型基金平均債券倉位，即債券市值占資產凈值的杠桿比為124.8%，較上季度末下降5.9%。

　　而監管政策升級或將導致債基面臨又一輪的“去杠桿”過程。近期發布的《公募基金運作管理辦法征求意見稿》要求基金資產規模不得超過凈資產的140%。據海通證券測算，預計有109只債基的杠桿比例高于140%，為此，這些債基需要拋售的債券總額高達370.46億元。海通證券首席分析師婁靜認為，去杠桿化將降低債券型和保本型基金的波動性和系統性風險，但債基收益也會隨之有所降低。盧陽也預計，債基二季度的收益率不會像一季度那么高。