美的電器日K線圖

　　基情快遞

　　羊城晚報記者 韓平

　　受前日上證指數創出年內新低的拖累，重組復牌后的美的電器昨日在創出13.8元的最高價后便開始回落，收盤價為13.52元，僅比第四個漲停板高出8分錢，加上相關的ETF基金期間又一度暫停了申購，因此希望參與該股套利的投資者大多無功而返。

　　博時基金暫停贖回

　　由于美的電器復牌前的價格與該公司確定的轉股價之間存在著較大的價格差，不少投資者在該股連續一字板漲停無法買入的情況下，轉向通過贖回該股占比較高的ETF基金以獲取套利機會。而博時公司推出的深F200基金，因總盤子較小，美的電器占比達到1.8%而獲得眾多投機者的喜好。4月1日當天，贖回申請蜂擁而至，但博時基金卻發布一紙公告，稱該基金于2013年4月1日10：32起暫停一級市場贖回。此舉猶如一瓢冰水，涼透了期待從中套利的投資者。

　　對此，博時基金管理公司稱，當天的贖回已經是不正常的贖回了，因為贖回者都要求配有美的電器的股票，但是申購者卻都是現金替代，如果這一趨勢延續下去，而股票又是處于連續一字板漲停、基金公司也買不進去的話，這只基金的偏離度就會非常大。

　　不過也有專業人士認為，ETF基金的創新之處，就是因為其特殊的股票實物交割的機制，令投資者有機會抓取各類特殊事件帶來的套利機會，如果管理者沒有明確的標準來定義何為不正常，動轍取消申購贖回，將喪失此類基金的特點，使之淪為一只普通的指數基金。也許正是因為受到此類壓力，博時基金公司第二天不但恢復了上述基金的贖回，還將美的電器的現金替代標志再次換成了必須。這意味著套利資金又可以以較低的現金成本來攤薄原持有人的利益了。只是一場突如其來的大跌，令眾多的套利資金最終無功而返。

　　專家意見：個股暴漲的套利方法

　　專業人士介紹，在ETF成份股中，如果出現某只個股暴漲的情況，通常投機者有幾種獲利方式。

　　最簡單的一種，就是第一時間直接在二級市場上買入持有該股的ETF基金，該股在基金中占據的比例越大越好。此時由于有眾多的投資者看好該股而無法買進，因為持有該股的基金便會成為市場追捧的熱點，此時的ETF基金會因為股票的上漲而上漲，同時也會因為投資者的預期而產生溢價，從而為最早進入者提供雙重的獲利保障。

　　第二種：套利者用兩個賬戶進行套利。A賬戶用現金替代美的電器在一級市場申購200ETF（即準備199只股票和申購美的電器的現金），然后二級市場賣給自己掌握的B賬戶（因為如果是A賬戶想進行贖回需要T+2的時間）；B賬戶買進ETF基金后通過一級市場贖回ETF，即時賣出其他個股，保留美的電器。如此循環往復即可套走美的電器。由于套利者必須支付“美的電器”開盤前收盤價的三個漲停板的現金成本，再加上印花稅、交易傭金、其他股價的影響等，套利資金需要判斷美的電器要有四個以上漲停板才能獲得正收益。

　　第三種，在二級市場買入200ETF份額，接著立即贖回換取成份股，然后立即拋售除了美的電器之外的成份股，之后再在二級市場買入200ETF，進行循環。這種辦法的好處是不用付出三個漲停板的現金替代，但缺點是如果持有該股的基金在二級市場已經有了較高溢價的話，就意味著套利空間已經被二級市場的追逐者拿走了。