向中游滲透

中游行業中，基金已經逐漸滲透。鋼鐵率先進入基金的視野。

根據基金二季報，基金新增的前50重倉股中，有5家鋼鐵股，分別為新興鑄管、韶鋼松山、西寧特鋼、大冶特鋼。

從行業角度觀察，基金二季度持有的金屬、非金屬行業市值占凈值比例從一季度的4.6658%上升至二季度末的5.6178%。

深圳某基金公司基金經理認為，鋼鐵有三個投資理由。其一是估值。他說，前段時期鋼鐵企業的PB只有1-2倍，明顯存在價值洼地；其二是經濟形勢，雖然鋼鐵的產能過剩，但是當年行業景氣的時候利用率也只有80%多，社會是接受的，現在家電、汽車等銷售均比較好，產能過剩會好轉；第三是房地產的投資存在井噴的可能。隨著房地產庫存的漸漸消化，房地產投資將會在寬松信貸的背景下跟進。這是鋼鐵需求最大的增量。

至于化工業，基金在二季度是拋棄的。實際上，基金從今年6月份就不斷收到賣方研究員發送的相關報告。但基金對該行業存在戒心。

觀察基金發布的二季度報告，基金石油的石油、化學、塑膠、塑料個股市值占凈值比例從一季度末的2.9092%下降至二季度底的2.2075%。

但從7月中下旬開始，基金開始對化工行業有所動作。尤其是在7月22日，化工指數成分股中,武漢塑料、遼通化工、山西三維、六國化工、巨化股份等12只化工股均也以漲停報收；云維股份、新疆天業等4只個股漲幅超過9%；三愛富、英力特、華星化工等5只個股上漲超過8%。當天化工板塊出現了近30億元的資金凈流入，僅次于煤炭石油板塊。

上述基金經理稱，化工周期晚于鋼鐵，前段時間沒漲存在補漲要求。并且這個行業基本面也在改善。部分不是全球定價的化工產品受益于中國汽車、地產等行業的復蘇。

但是目前來看，基金對中游行業也只能算是滲透，而非大規模的換倉介入。深圳另一基金公司基金經理稱，中游產業的產品價格上受制于上下游產業。尤其在化工企業較為明顯、上下游產業都是議價能力強的大公司，企業基本面沒那么快改善。此外，中游行業普遍存在產能過剩，壓制了這個行業的復蘇。