中國(guó)投資有限公司遷入了新保利大廈。與以前一樣，來(lái)自全世界頂尖基金管理公司、投資銀行、私人股權(quán)投資基金的CEO們，每天紛至沓來(lái)。

　　北京，春節(jié)過(guò)后。中國(guó)投資有限責(zé)任公司（下稱中投）從北京市西城區(qū)金融街的平安大廈九層遷入了位于東城區(qū)的新保利大廈。與以前一樣，來(lái)自全世界頂尖基金管理公司、投資銀行、私人股權(quán)投資基金的CEO們，每天紛至沓來(lái)。這是他們到中國(guó)的必訪之地。

　　“中投海外股票投資的基金選秀已經(jīng)完畢。”一位剛剛到訪中投的專業(yè)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

　　太平洋彼岸，1月底。中投董事長(zhǎng)樓繼偉到訪美國(guó)。此行的目的之一，是為了打消美國(guó)對(duì)中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的疑慮。他會(huì)見(jiàn)了美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森、參議員查爾斯舒默(Charles Schumer)，以及正在起草世界主權(quán)財(cái)富基金“最佳實(shí)踐”守則的國(guó)際貨幣基金組織官員們。

　　“看來(lái)我們才是那只‘大肥兔子’。”談到2007年12月以來(lái)摩根士丹利繼續(xù)下滑的股價(jià)，樓繼偉開(kāi)玩笑說(shuō)。事實(shí)上，2007年12月，中投50億美元入股受次貸危機(jī)之累的摩根士丹利，是其得意之作，曾有逮著“大肥兔子”之喻。

　　日本，2月初。剛剛步出航班的中投總經(jīng)理高西慶意外遭到當(dāng)?shù)孛襟w的“伏擊”。應(yīng)日本財(cái)務(wù)大臣邀請(qǐng)?jiān)L日的高西慶隨后展開(kāi)了與日本諸多高官的會(huì)晤。歡迎宴會(huì)上，一位日本官員一改日式嚴(yán)謹(jǐn)，說(shuō)：“閣下到訪日本期間，日經(jīng)指數(shù)單日漲幅達(dá)到幾年來(lái)最高。”

　　挾2000億美元而來(lái)，中國(guó)第一家主權(quán)財(cái)富基金（Sovereign Wealth Fund）中投去年9月橫空出世以來(lái)，一舉一動(dòng)都為世界矚目。

　　中國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金脫胎于過(guò)萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的母體。與外匯儲(chǔ)備管理相比，主權(quán)財(cái)富基金更趨向于主動(dòng)性投資，追求相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)與盈利。由此，中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金融入了正在重塑全球金融業(yè)版圖的大潮。

　　主權(quán)財(cái)富指一國(guó)政府積累形成的公共財(cái)富，來(lái)源不一，可以是財(cái)政盈余、強(qiáng)制性養(yǎng)老金、自然資源收入和國(guó)際收支盈余等，由政府控制與支配，通常以外幣形式持有。得益于國(guó)際油價(jià)飆升和國(guó)際貿(mào)易擴(kuò)張，主權(quán)財(cái)富近年規(guī)模增長(zhǎng)非常迅速。

　　據(jù)美林集團(tuán)估計(jì)，截至2008年初，世界上約40個(gè)國(guó)家有主權(quán)財(cái)富基金，資產(chǎn)累計(jì)達(dá)到約2萬(wàn)億至3萬(wàn)億美元，超過(guò)對(duì)沖基金和私人股權(quán)投資基金。

　　主權(quán)財(cái)富基金此番崛起，恰逢美國(guó)次貸危機(jī)動(dòng)地而來(lái)，美歐大型商業(yè)銀行、投資銀行、對(duì)沖基金、私人股權(quán)投資基金均受重創(chuàng)，市場(chǎng)陷入多年未見(jiàn)的嚴(yán)重流動(dòng)性緊縮。主權(quán)財(cái)富基金一時(shí)間成為市場(chǎng)最重要的終極資金提供者。自2007年下半年以來(lái)，來(lái)自中東和東亞的主權(quán)財(cái)富基金輪番出手，注資花旗、美林、摩根士丹利、UBS……，總投資額逼近千億美元。

　　在被歡呼為“救市主”的同時(shí)，主權(quán)財(cái)富基金影響力的膨脹，加之其與一國(guó)政府之間的天然聯(lián)系，也引發(fā)被投資國(guó)的諸多疑慮：會(huì)不會(huì)國(guó)家命脈失守？有沒(méi)有政治意圖？操作不透明會(huì)不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)更多的不穩(wěn)定性？

　　作為主權(quán)財(cái)富基金俱樂(lè)部的新貴，中國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金不僅要回答這些共有的問(wèn)題，還要回答更多屬于自己的問(wèn)題：愿意承擔(dān)多大風(fēng)險(xiǎn)/收益？到哪里去招募什么樣的專業(yè)人才？投資策略如何配比？

　　世界上最受尊重的主權(quán)財(cái)富基金管理者之一、挪威銀行資產(chǎn)管理(NBIM)前首席執(zhí)行官克努特加爾（Knut N. Kjaer）在接受《財(cái)經(jīng)》專訪時(shí)給出了答案：你必須使自己的專業(yè)水平達(dá)到華爾街的水平；因此，你必須在一個(gè)強(qiáng)勢(shì)官本位環(huán)境中塑造專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)；因此，政府必須支持一個(gè)能使專業(yè)文化成長(zhǎng)的治理結(jié)構(gòu)（參見(jiàn)本期“主權(quán)財(cái)富基金樣板”）。

　　知易行難。中國(guó)新生的主權(quán)財(cái)富基金將提交一份什么樣的答卷？這是一個(gè)價(jià)值2000億美元的問(wèn)題。

　　“超級(jí)大嬰兒”

　　中投一出世就以其超級(jí)規(guī)模成為全世界的金融機(jī)構(gòu)追逐的目標(biāo)

　　1000億，2000億……10000億美元！中國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額從1000億美元增加到10000億美元只用了十年，至2007年底已達(dá)到1.53萬(wàn)億美元，占中國(guó)GDP的比例將近50％。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，這一外匯儲(chǔ)備由外管局管理，投資要求依次為安全性、流動(dòng)性、盈利性，主要投資于美國(guó)國(guó)債。“外管局的投資是為了獲得穩(wěn)定的中長(zhǎng)期回報(bào)，在投資期限、品種、幣種上都有嚴(yán)格的要求。” 業(yè)內(nèi)人士稱。隨著外匯儲(chǔ)備規(guī)模的迅速膨脹及美元的迅速貶值，在滿足外匯儲(chǔ)備需求之外，拿出一部分進(jìn)行投資，變得日益迫切。

　　走出第一步的契機(jī)，來(lái)自國(guó)有商業(yè)銀行改革破題的需要。2003年底，央行成立中央?yún)R金投資管理公司，先后用外匯儲(chǔ)備600億美元向中行、建行和工行注資，完成了國(guó)有銀行的股改上市之旅。央行更在各種場(chǎng)合呼吁，應(yīng)仿照新加坡淡馬錫控股，建立法人治理結(jié)構(gòu)健全、商業(yè)化運(yùn)作的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。

　　2007年初，全國(guó)金融工作會(huì)議決定成立中投。中投于9月29日正式揭牌，注冊(cè)資本金2000億美元，由財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債向央行購(gòu)買外匯儲(chǔ)備后向中投注資，匯金公司直接轉(zhuǎn)至中投旗下。

　　“拓展外匯運(yùn)用渠道和方式，提高國(guó)家外匯資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益。”中投董事長(zhǎng)、原財(cái)政部常務(wù)副部長(zhǎng)樓繼偉在成立儀式上這樣介紹中投的目的。

　　中投的注冊(cè)資本金為2000億美元，包括中央?yún)R金公司670億美元的投資，對(duì)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行200億美元的注資，未來(lái)還將對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行進(jìn)行200億—400億美元的注資。可用于境外投資的實(shí)際資金總額大約在730億—930億美元之間，這一規(guī)模僅次于中東和新加坡的主權(quán)財(cái)富基金。

　　“在世界級(jí)的主權(quán)財(cái)富基金中，中投是個(gè)超級(jí)大嬰兒。”一位投行人士說(shuō)。2008年2月1日，俄羅斯國(guó)家財(cái)富基金（NWF）成為最新成立的一只主權(quán)財(cái)富基金，320億美元規(guī)模可稱巨大，但與中投相差甚遠(yuǎn)。各國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金從上個(gè)世紀(jì)70年代出現(xiàn)，規(guī)模慢慢長(zhǎng)大，各自逐漸摸索出主權(quán)財(cái)富基金的管理之道。但中投甫一出世就坐擁如此規(guī)模，立即成為國(guó)際金融界關(guān)注的重要力量。

　　“規(guī)模大了可以養(yǎng)得起自己，負(fù)擔(dān)得起長(zhǎng)期投資，同時(shí)才有條件調(diào)動(dòng)國(guó)際上的各種資源。資金量少了市場(chǎng)懶得理你。”一位投行界人士道破了世界上最大的資產(chǎn)管理公司、私人股權(quán)基金、投資銀行們對(duì)中投競(jìng)相追逐的原因。

　　“現(xiàn)在，中投對(duì)外的每個(gè)招標(biāo)都有近百個(gè)國(guó)際機(jī)構(gòu)參與競(jìng)爭(zhēng)。”一位資深業(yè)內(nèi)人士稱。中投沒(méi)有公布有關(guān)競(jìng)標(biāo)情況。就此前進(jìn)行全球招標(biāo)的全國(guó)社保基金情況來(lái)看，共有106個(gè)機(jī)構(gòu)參與競(jìng)爭(zhēng)十多億美元資金的管理，最終十個(gè)機(jī)構(gòu)入圍。
　　中投會(huì)不會(huì)在未來(lái)接收并管理更大數(shù)量的外匯儲(chǔ)備資金，現(xiàn)在還是一個(gè)開(kāi)放的問(wèn)題。據(jù)樓繼偉在去年中共十七大期間接受記者采訪時(shí)所說(shuō)，能否管理更多外匯儲(chǔ)備取決于其投資業(yè)績(jī)。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備超過(guò)1.5萬(wàn)億美元，存在的巨大空間足以讓所有人浮想聯(lián)翩。