來源：格上理財

截至2017年4月28日，新三板掛牌公司陸續披露了公司的最新情況。各個掛牌公司的前十大股東名單也相繼問世，顯露出了私募機構在新三板市場上的布局。據格上研究中心統計，在10554家新三板掛牌企業中，有2715家企業的前十大股東列表中出現了私募機構的身影，占比約為25.72%。

創新層不再風頭獨占，做市轉讓占比有所下降

從分層方式來看，被私募持有的2715家公司中，有501家為創新層企業，2214家為基礎層企業，占比分別為18.45%及81.55%。創新層企業占比同比上半年數據有所下降，降幅為10.6個百分點。由此可見，隨著三板市場不斷發展壯大，自去年新三板市場分層后，新的優質企業不斷涌現，基礎層中“發光的金子”不斷增多，使得私募在三板上的投資范圍更加寬廣，可選擇余地越來越寬，創新層不再是“鐵桿的莊稼”。

從轉讓方式來看，據格上研究中心統計，被私募重倉的企業中，有658家采用做市轉讓的方式，占比為24.24%，盡管該比例仍高于市場占比（14.19%），但同比上半年數據下降明顯，降幅為18.03個百分點。據格上研究中心觀察，自2016年下半年，掛牌公司的做市熱情開始不斷降低。一方面不少做市企業出于并購重組、大額股份轉讓需求以及擬IPO等原因，由做市轉回協議；另一方面做市商提供做市服務的意愿也開始逐漸下降，主動退出做市的做市商越來越多。這些情況都導致在新三板掛牌企業家數不斷擴張的同時，做市企業的數量不增反減，也使私募持倉企業中做市企業的占比有所下滑。

制造業為第一大重倉行業，信息技術業私募持倉占比高于市場

從行業分布來看，格上研究中心發現，隨著新掛牌企業的增多，與2016年上半年數據相比，2016年底行業分布數據有一些變化，但大致相近，私募機構重倉企業的行業分布與整個新三板市場的行業分布仍表現出較明顯的趨同。制造業仍為私募第一大重倉行業，占比為45.75%；信息傳輸、軟件和信息技術服務業在整個市場的占比有一定下降，但在私募重倉行業中占比有所上升，為25.60%；租賃和商務服務業成為私募第三大重倉行業，占比為4.20%，而原第三大私募重倉行業-農林牧漁行業則下降至第七位，占比為2.73%，下降1.23個百分點。

10家百億級私募入駐34家企業，景林重倉12家名列第一

據格上研究中心統計，共有10家證券類百億級私募出現在34家新三板掛牌公司年報的10大股東名單中。其中景林資產重倉的企業數量最多，為12家；盈峰資本重倉的企業數量排名第二，為5家；朱雀資產名列第三，重倉4家企業。從私募所在地看，10家布局新三板的百億級私募中，位于上海的百億級私募共5家，投資了22家三板掛牌公司；4家位于北京，投資了8家掛牌公司；1家位于深圳，重倉5家三板企業。

從掛牌公司來看，34家被百億級私募重倉的掛牌公司中，做市轉讓共12家，協議轉讓共22家；創新層企業12家，基礎層企業22家。其中新賽點同時被千合、朱雀兩家百億級私募看好，千合資本持股占比為9.34%、朱雀資產持股占比為4.67%，分別位列第3和第7大股東。

景林資產：布局消費、互聯網、醫藥行業，3家企業持股過10%

據格上研究中心統計，景林資產旗下產品目前出現在12家掛牌企業的前十大股東名單當中，其中醫療保健行業2家，信息技術行業4家，非日常生活消費行業2家，原材料行業2家，工業行業2家。從轉讓方式來看，協議轉讓和做市轉讓各為6家。從企業分層來看，基礎層企業為9家，創新層企業3家。景林資產上半年重倉的順達智能并未出現在年底的重倉名單內，據格上研究中心了解，順達智能并未及時出具年報，故目前無法了解企業股權情況，現已被股轉系統暫停股票轉讓。

景林資產持股比例最高的三家企業為千禾藥業、韓都電商以及弗賽特，三家企業持股比例均超過10%，其中千禾藥業和韓都電商在2016年底剛剛掛牌。

千禾藥業是一家醫藥生產企業，主要從事中成藥的研發、生產、銷售和服務。2016年該公司營業收入為17985.55萬元，同比增長15.30%，凈利潤為2152萬，同比增長率44.28%。公司整體毛利率為47.60%，較去年上升了5.5個百分點。2016年千禾藥業與西安新通藥物研究有限公司合作成立研發中心，簽署葛蘭心寧工藝開發研究合作協議，同時其主打產品致康膠囊四期臨床試驗項目也已啟動。

韓都電商即韓都衣舍電子商務集團，主營業務為互聯網快時尚服飾銷售，同時提供品牌推廣、產品運營、攝影及客服、倉儲供應鏈等相關服務。公司銷售產品涵蓋女裝、男裝、童裝、中老年服裝、配飾等，主要客戶為20-35歲的互聯網時尚消費人群。2016年韓都電商營業收入為14.32億元，上漲13.67%，凈利潤增長156.26%。凈利潤大幅增長的主要原因是其營收的增長以及營業利潤率的提高等原因。公司2016年毛利率為45.32%，比去年高出5.9個百分點。韓都電商2016年99.90%的營業收入來自于其主營業務收入，其中女裝銷售收入占總營業收入比為75.68%，增長17.30%。

弗賽特的主營業務為石油、天然氣流體控制設備和承壓部件測試設備的研發、生產、銷售。專注于數字化油田井口安全系統和油田實驗室系統。公司的主要客戶包括中石油、中海油、中石化等企業，以及汽車零部件制造行業。公司主要收入來源為石油、天然氣井口安全設備，次要收入來源為汽車零部件測試設備。受到國際油價低迷影響，國內外油氣采輸公司縮減資本支出，降低開采規模，公司2016年營業收入下降32.30%，凈利潤下降84.42%。

盈峰資本：看好制造業，堅定持有不換倉

據格上研究中心統計，盈峰資本共出現在5家三板掛牌企業的前十大股東名單中。5家企業中，基礎層企業3家，創新層企業2家。除安潔士外，其余4家企業均為制造業。據格上研究中心整理發現，盈峰資本重倉的5家公司均入駐一年以上，期間一直堅定持有，并在 2016年下半年增持了美佳新材。目前盈峰持股比例最高的企業為奧美森，持股占比為8.00%。

格上研究中心統計發現，盈峰資本在2014年底便已經持有奧美森480萬股，兩年多來持倉并無變動。據格上研究中心了解，奧美森主要提供換熱器生產用自動化裝備的設計開發、生產、安裝調試、技術升級改造、售后等綜合解決方案，截至2016年底，公司擁有有效授權專利204件，其換熱器生產裝備等產品核心技術為公司自行研制開發，擁有自主知識產權，產品主要客戶包括格力、美的、海信、長虹等國內外家電公司。奧美森在2016年共實現銷售收入14054.1567萬元，同比下降-7.13%。

被盈峰資本在2016下半年增持270萬股的美佳新材是一家創新層的掛牌公司，據格上研究中心統計，盈峰資本自2013年開始便持有該公司270萬股，潛伏3年以上。美佳新材從是內資企業中粉末涂料規模最大的企業，主要應用于美的、合肥華凌、格力等家電企業。公司2016年營業收入為51604萬元，同比上漲12.21%。但由于2016年宏觀經濟環境不穩定，原材料價格上漲、產品售價下降、成本增加，公司凈利潤同比下降22.81%。盡管原材料價格波動和宏觀經濟的未來走勢帶來了不確定性，但隨著國家近年來出臺政策，明確了粉末涂料的綠色身份，市場未來仍有發展機遇，同時美佳新材也將其產業鏈延伸至行業上游，一方面提高其原材料的質量，另一方面也拓寬了公司未來的盈利渠道。

朱雀資產：精挑細選，關注創新層企業

朱雀資產旗下產品出現在了4家三板掛牌公司的前十大股東名單中，其中3家為創新層公司，1家為基礎層公司；從行業上看，制造業2家，文化、體育和娛樂業1家，衛生和社會工作1家。目前朱雀資產持股比例最高的公司為盈谷股份，持股比例為10%。

作為朱雀資產的持倉比例最高的重倉企業，盈谷股份曾在2016年9月6日發布權益變動報告書，報告表明朱雀資產合計持股比例超過公司股份的10%。據格上研究中心統計發現，朱雀資產旗下自2015年上半年開始投資盈谷股份，隨后一直堅定持有。盈谷股份主營業務分為黃金和光伏兩部分。2016年公司營收約為22.38億元，同比上漲80.24%，凈利潤為5678.16萬元，同比上漲83.66%。其營收大幅上漲的原因在于拓寬銀行銷售渠道所帶來的黃金銷售大幅增長，據公司年報顯示，黃金業務的營收占比為公司總營收的92.96%。

作為同時被朱雀、千合兩家機構同時重倉的掛牌公司，新賽點是一家運動服務平臺服務商，聚焦全民健身領域。公司以北、上、廣、深為基礎，服務范圍輻射全國100余個城市。公司投資并自主開發了移動互聯網平臺——百動平臺，提供8種主要產品服務功能，包括12種運動品類的訂場服務。公司2016年營收為18225.38萬元，同比增長58.75%，原因在于公司在保持其原有產品收入的情況下，開展了智慧體育服務以及組織更多的賽事活動。2016年公司凈利潤同比減少74.78%，主要由于公司在開拓市場過程中營業成本、管理費用以及銷售費用均有較大幅度的增長，同時營業外支出也有所增加。據公司2016年年報披露數據顯示，朱雀資產2016年持倉并未變動，持股數為140.6250萬股。新賽點具有豐富的體育場館資源以及高質量的企業客戶，在目前全民健身上升為國家戰略、政策促進體育消費的大環境下，公司未來在市場中的競爭力不容小覷。

1297家企業被2家以上私募重倉，8家私募同時持有宏邦節水

據格上研究中心統計，共1297家新三板掛牌公司同時被2家以上私募機構（或產品）持有，其中被3家同時持有的361家，被4家同時持有的170家，被5家同時持有的74家，被6家及以上同時持有的31家。

私募持倉家數最多的宏邦節水在上半年時便被6家私募持有，年底更是同時被8家私募公司重倉。該公司2016年營收增長率為38.39%，凈利潤增長率為-3185.68%。據格上研究中心整理發現，2016年宏邦節水凈利潤大幅降低的主要原因在于其毛利率由于市場競爭激勵導致大幅下降，同時其銷售、管理、財務費用都出現了較明顯的上升。

此外，年報中顯示被3家私募重倉的新大禹在2017年1月4日又迎來了紅杉資本、德勤資本等機構的入駐。截至2017年5月9日，該公司同時被8家私募持倉。新大禹的主要研究領域為重金屬工業廢水治理，提供工業廢水治理整體解決方案，2016年營收增長率為12.51%。

附表：2016年百億級證券類私募機構重倉新三板企業情況