偏股型基金發(fā)行舉步維艱的2012年，純債基金卻迎來了有史以來最兇猛的一波擴(kuò)容潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，A/B/C分開計(jì)算后，2012年共有65只純債基金發(fā)行，占到當(dāng)年新基金發(fā)行總量的15%。而在此前的三年時(shí)間里，基金業(yè)合計(jì)僅有9只純債基金成立。2013年，純債基金的擴(kuò)容潮并未止步，截至昨日，1月以來已有9只純債基金正在發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士指出，伴隨著近年來投資者整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的不斷降低，基金業(yè)對(duì)純債基金的興趣和信心正與日俱增。

　　更“純”的追求

　　純債基金與其他債基的不同之處，在于一個(gè)“純”字——該類型基金既不投資于一、二級(jí)市場股票等權(quán)益類產(chǎn)品，也不投資于與股市密切相關(guān)的可轉(zhuǎn)債，而是專注于債券市場為主的各類固定收益產(chǎn)品。而正是這個(gè)“純”字，令純債基金在去年A股市場泥沙俱下的時(shí)刻，成為新基金發(fā)行市場上的香餑餑。

　　撇開去年備受冷落的偏股型基金不談，即便在投資者認(rèn)可度日漸提高的債券型基金中，身為“后來者”的純債基金在去年也大有趕超之勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，A/B/C分開計(jì)算后，2012年，此前大受市場歡迎的混合型一級(jí)債基和二級(jí)債基共發(fā)行56只，低于純債基金的65只；而在單只新基金的平均首募額上，純債基金也大幅領(lǐng)先混合型一、二級(jí)債基：2012年，新純債基金的平均首募額為18.81億元，而混合型一、二級(jí)債基合并計(jì)算后的新基金平均首募額為12.39億元。而在單只基金的比拼上，建信純債C更是以約150億元的首募額笑傲整個(gè)2012年基金業(yè)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，從實(shí)際收益率上來看，純債基金并不如混合型一級(jí)債基和二級(jí)債基，即便是在A股一度重挫的去年，純債基金的平均收益率也要落后混合型一級(jí)債基和二級(jí)債基近兩個(gè)百分點(diǎn)。從這個(gè)角度分析，純債基金的大擴(kuò)容，其基礎(chǔ)并非是更高的收益率預(yù)期，而是專注投資固定收益產(chǎn)品的收益穩(wěn)定。他認(rèn)為，純債基金的熱銷，意味著在中國經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡度有所提高，低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定回報(bào)的基金產(chǎn)品或?qū)⒃谙喈?dāng)長一段時(shí)間成為投資者追逐的對(duì)象。

　　頻“創(chuàng)新”成賣點(diǎn)

　　在純債基金隊(duì)伍迅速擴(kuò)張的同時(shí)，應(yīng)市場需求而生的各種創(chuàng)新模式也隨之誕生。設(shè)定一個(gè)封閉期、并定期開放申贖成為許多純債基金紛紛采用的新模式。

　　以富國強(qiáng)回報(bào)純債基金為例，該基金是一只兩年期定期開放純債產(chǎn)品；但與普通定期開放債基不同，該基金成立后每一季度“受限開放”一天，在“受限開放期”，基金資產(chǎn)最多凈贖回10%。業(yè)內(nèi)人士指出，這種設(shè)計(jì)模式一方面利于基金經(jīng)理做杠桿，提高投資收益，另一方面為投資者提供一定的流動(dòng)性，在一定程度上解決了此前開放式債基申贖頻繁拉低收益率的問題。

　　此外，分級(jí)模式也成為部分純債基金的選擇。如中歐純債分級(jí)債基就選擇在合同生效后三年內(nèi)分級(jí)運(yùn)作，按7：3的比例分為A、B兩類基金份額，純債A約定年收益率為一年期銀行定期存款利率+1.25%，純債B則為進(jìn)取份額，初始杠桿3.33倍。對(duì)于此類純債基金，某基金經(jīng)理指出，它同時(shí)滿足了兩類偏好固定收益的投資者的需求：一是只需要穩(wěn)定回報(bào)的投資者，可以買入A，二是希望通過杠桿或者其他操作方式提高收益率的投資者，則可以買入B。