來源：北京商報    

　　去年四季度以來,可轉(zhuǎn)債市場頻頻傳來上市破發(fā),跌破面值的消息,受市場利空因素影響,中證轉(zhuǎn)債指數(shù)接連下挫,可轉(zhuǎn)債基金也受到拖累,以-0.02%的季度收益率告終。轉(zhuǎn)過年關(guān),可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績向暖,平均收益率抬升至1.87%,高于同期0.99%的債券基金業(yè)績平均水平。

　　具體來看,截至3月13日,中證轉(zhuǎn)債增強(qiáng)分級基金B(yǎng)類份額業(yè)績增至15.11%,成為目前市場上最賺錢的可轉(zhuǎn)債基金,包括東吳中證可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)分級基金B(yǎng)、長信可轉(zhuǎn)債債券型證券投資基金A類等5只產(chǎn)品年內(nèi)收益率超5%,(A、C份額分開計算),38只產(chǎn)品跑贏債基平均收益率,占比近六成。

　　對于年初可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績回暖的現(xiàn)象,大泰金石資深研究員王驊認(rèn)為,本次可轉(zhuǎn)債基金的反彈行情主要原因在于近期較為寬松的資金面和對應(yīng)正股的回暖,尤其是規(guī)模較大的金融、鋼鐵、石化類轉(zhuǎn)債在正股帶動下反彈迅速。

　　前期可轉(zhuǎn)債價格的向下調(diào)整已使其具備一定的安全邊際,近期有所反彈修復(fù),但回暖的本質(zhì)原因還是正股上漲推動可轉(zhuǎn)債標(biāo)的的價格上漲。盈碼基金研究員楊曉晴補(bǔ)充道。

　　轉(zhuǎn)債市場規(guī)模方面,2017年證監(jiān)會相繼出臺非公開發(fā)行股票新規(guī)和減持新規(guī),上市公司非公開發(fā)行股票融資限制增加,而可轉(zhuǎn)債融資相對得到鼓勵,大量上市公司相繼發(fā)布轉(zhuǎn)債融資預(yù)案,可轉(zhuǎn)債市場開始快速擴(kuò)容,這一節(jié)奏在2018年依然延續(xù),同花順(300033,股吧)iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至3月9日,今年以來共有19只可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案,去年同期發(fā)行數(shù)量僅有9只。

　　發(fā)行提速與去年系列利好政策不無關(guān)系?！叭ツ?月再融資新規(guī)發(fā)布之后,可轉(zhuǎn)債重回大眾視野,9月證監(jiān)會將可轉(zhuǎn)債的資金申購方式改為信用申購,兩方面疊加使得轉(zhuǎn)債發(fā)行提速,預(yù)案審批也加快。但是今年已經(jīng)發(fā)行的轉(zhuǎn)債大部分之前就獲得批文,公布業(yè)績快報后,選擇在年報披露前發(fā)行?！?王驊指出。

　　據(jù)市場人士分析,可轉(zhuǎn)債市場收益主要驅(qū)動力是標(biāo)的正股市場的上漲,隨著可轉(zhuǎn)債的大幅擴(kuò)容,個券估值將大幅分化,挑選資質(zhì)優(yōu)良且轉(zhuǎn)股能力強(qiáng)的個券,成為獲取超額收益是關(guān)鍵。那么如何在眾多可轉(zhuǎn)債標(biāo)的中篩選?王驊認(rèn)為,未來可轉(zhuǎn)債市場還會持續(xù)擴(kuò)容,投資者對該市場的關(guān)注度也明顯提升;債券市場會逐步企穩(wěn),而股票市場也會迎來比較好的市場環(huán)境,因此是配置可轉(zhuǎn)債的較好機(jī)會。可轉(zhuǎn)債的股性決定了上漲的彈性,股性又是由正股的基本面決定的,轉(zhuǎn)債投資應(yīng)立足于轉(zhuǎn)債正股的基本面與估值。此外,目前的轉(zhuǎn)債市場也存在跟A股一樣的結(jié)構(gòu)性行情,質(zhì)地優(yōu)秀、有競爭力的公司發(fā)行的轉(zhuǎn)債表現(xiàn)明顯優(yōu)于中小企業(yè)發(fā)行的,因此篩選時業(yè)績表現(xiàn)和兌現(xiàn)能力是兩個較為重要的指標(biāo)。此外,也可以適當(dāng)關(guān)注因?yàn)槎ㄔ鍪芟揶D(zhuǎn)而發(fā)行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股意愿較強(qiáng)的標(biāo)的。