（原標題：首只“洋私募”A股基金誕生 國際資管加速布局中國市場）

記者 姚瑤 上海報道

瑞銀資產管理（下稱“瑞銀資管”）11月20日宣布，其在中國境內的外商獨資企業（WFOE）——瑞銀資產管理（上海）有限公司正式推出了其首只境內私募證券基金產品“瑞銀中國股票精選私募基金一號”。該基金將主要投資于A股市場，面向中國的合格機構投資者及高凈值投資者。

“該基金現已完成初始份額的募集，并且已向基金業協會備案，備案完成后將面向更多投資者進行資金募集。我們遵循的是聚焦行業龍頭的主動管理型投資策略。主要關注戰略行業，并聚焦行業龍頭，注重基本面研究及企業質量審查，采用自下而上的選股方法。我們尤為關注有望從中國結構性改革中受益并具備增長潛力的行業，比如醫療保健和日用消費品。”管理該基金的基金經理王子正11月21日通過書面對21世紀經濟報道表示。

該產品的推出，使得瑞銀資管成為首家在中國推出境內股票型私募證券基金的外資資管機構。此前，首個由外資資管推出的境內私募基金為“富達中國債券1號私募基金”，由富達國際的WFOE富達利泰在今年5月發布，主要投資于國內債券市場。

獨資私募證券投資基金管理子公司（“PFM WFOE”），即境內設立、境內募集、境內投資，不涉及跨境資本流動，是落實中美、中英有關對話成果、兌現我國資本市場對外開放承諾的具體舉措。

近兩年來，隨著政策的逐步放開，國際資管正在加速布局中國私募市場。除了瑞銀資管和富達國際外，11月9日，基金業協會又批準了3家外商獨資私募基金管理人資格，包括惠理投資、景順縱橫投資、和路博邁投資。至此，已有7家外資私募機構正式進入中國內地市場，除上述機構外，還包括富敦和英仕曼。

外資獨資私募未來發展關鍵在于本土化

“目前外資在境內公募市場仍受到一定的限制，外方在合資基金公司的持股比上限為49%，即便是剛宣布的51%持股比新政，外方要實現控股還需要一定的時間。預計國際資管未來一段時間對PFM WFOE仍將維持較高的興趣，因為中國財富的增長對于他們來說是巨大的商機。”年利達律師事務所中國區管理合伙人方健11月21日通過電話對21世紀經濟報道表示。

另據上海浦東新區政府網站今年7月公布的信息顯示，全球資管規模排名前十的機構中，已有貝萊德、領航、富達、JP摩根、安聯保險、紐銀梅隆、安盛集團、德意志銀行等8家設立了資管類WFOE，全球排名前50的機構中，已有約半數在陸家嘴設立了資管類WFOE。

資管類WFOE設立了不少，相比之下，已獲得私募資格的機構數量不多。國際資管在中國內地設立PFM WFOE分兩步走，第一步是成立WFOE，第二步是在基金業協會登記為私募基金管理人，且登記完成后六個月內必須備案首只基金產品。

“據我了解，有些機構的私募資格正在申請中；有的還在觀望當中，一方面是因為對國內市場不熟悉，不知相對國內同業的優勢如何；另一方面他們對于能否及時募集到資金有些猶豫，所以選擇先觀望。”方健說。

在獨資私募證券投資基金政策放開之前，不少國際資管已獲得QDLP（合格境內有限合伙人）資格和額度，可以在境內募資人民幣投資海外市場。不過，近年來由于外匯形勢的變化，QDLP的審批有所放緩。

“這些外資獨資私募未來發展順利與否，關鍵還要看其本土化的進展，畢竟國際市場和境內市場存在較大的差異。另外，未來QDLP和獨資境內私募業務能否打通，實現境內外聯動，如果可以的話，相信這對于國內投資者來說是很有吸引力的，國際資管的優勢也將愈發凸顯。”方健說。

基金管理業將進一步對外開放

在開拓獨資實體之前，許多國際資管在十多年前就開始以合資的方式參與境內資管業。近期，相關政策又取得了進展，11月10日舉行的中美元首北京會晤經濟成果吹風會上，中國政府宣布放寬外國投資者的持股限制，其中之一便是，將單個或多個外國投資者直接或間接投資基金管理公司的投資比例限制放寬至51%，上述措施實施三年后，投資比例不受限制。

“不同國際資產管理人的訴求可能有所不同，有的可能希望絕對控股，有的可能希望繼續與中方合作，利用其銷售渠道和其他資源。當然，中國政府的這一表態受到國際資產管理機構的歡迎，這至少為其在中國的布局提供了更多的靈活性。”高偉紳律師事務所高級律師劉天峰11月21日書面回復21世紀經濟報道稱。

以瑞銀資管為例，該公司于2005年首次進入中國市場，通過與國家開發投資公司合作的合資企業國投瑞銀基金管理公司為投資者提供在岸公募基金管理服務。據該公司官網顯示，外方即瑞銀集團的持股比例達49%。

“對于外資限制的放開，有利于吸引更多外資流入。過往許多外資不愿意進入中國市場的一大原因就是因49%的持股上限無法得到控制權。另外，就中外雙方的合資經歷而言，存在理念不合的現象，還出現了一些外方退出的案例。未來投資比例不受限的話，會有很大的吸引力。特別是對于一些精于公募業務的國際資管來說，在上述新政宣布后，可能就不急于成立WOFE或者推私募產品，他們可能會選擇等候新政的時間表，看具體計劃再行動。”方健說。

相關分析指出，國際資管加速布局和政策層面對外資的進一步放開，將給本土市場帶來包括引入更多良性競爭等諸多影響。

“中國市場是國際資管行業中一個重要和不能忽略的市場。中國資管行業雖然起步較晚，但在規模和品質上飛速發展。本土資管機構已經有比較深厚的積累，在某些領域已經確立了市場領導地位。放寬引進外資進入，同時維持有效監管，將非常有利于引入良性競爭，提升整個行業的活力和質量。”奮迅律師事務所合伙人柳宇華11月21日通過書面對21世紀經濟報道表示。

“境內市場的競爭無疑會更加激烈。其次，更多的國際資產管理經驗會被帶入中國，特別是當前國內市場特別稀缺的定量化風險管理經驗。當然，國際資產管理人也必須適應中國的市場，為中國客戶做出一定調整，因此，他們可能需要花一定的時間來在這個市場站穩腳跟。此外，中國人民銀行也剛剛就資產管理業務監管的指導意見征求公眾意見。監管機關可能會很快出臺法規并實施一系列措施，統一各類資產管理的監管標準，引導國內資產管理行業轉型。”劉天峰表示。