來源：格上研究中心

【行業數據】3年牛熊洗禮，仍有110只基金收益翻倍，最高收益近400%，其中不乏景林、星石、淡水泉等多家知名私募

【調研動向】調研機構環比上漲92.30%，“歌爾股份”受多家知名私募關注

【周度業績】股票策略奪冠，管理期貨策略分化嚴重

【市場觀點】朱雀投資：未來大概率向好，大盤與小盤輪番上漲；弘尚資產：銀行板塊成熱點，下半年A股整體盈利改善概率較大；清和泉資本：關注經濟結構優化，看好消費板塊；泓信投資：藍籌發力上證新高，市場強勢仍將維持

【行業動態】基金業協會正在積極推動私募基金行業誠信自律體系建設；中國基金業協會發布第15批失聯私募機構名單；告別一降再降，私募傭金率正見回升

【備案數據】本周新備案證券類產品286只，新備案私募管理人34家

一、行業數據：3年牛熊洗禮，仍有110只基金翻倍，最高收益近400%

三年前A股牛市正式啟動，到2015年年中來到牛市頂峰，之后經歷股災和熔斷，接下來進入漫長的震蕩和分化行情。股市經歷幾個輪回，而在這三年間又有哪些私募產品穿越牛熊，取得了不錯的收益呢？格上研究中心梳理了股票型私募基金近三年業績表現。

16%的股票型基金（110只）三年內收益翻倍

格上研究中心發現，在統計期內有連續凈值披露的691只股票型私募基金（單賬戶、子基金除外）在三年內的平均收益為62.14%，高于同期滬深300漲幅（62.01%）及中證500漲幅（40.38%）。其中，三年內收益翻倍的基金有110只，在所有納入統計的基金中占比15.92%，其平均收益為147.95%，是同期滬深300收益的兩倍以上；三年內收益率處于50%-100%之間的產品有284只，平均收益為76.24%；三年內收益率處于0-50%之間的產品有242只；負收益產品僅有55只。統計收益排名前列的基金，格上研究中心發現，三年間收益在兩倍以上的股票型產品共有13只，其中，收益率最高的前三只產品收益均超300%。

源樂晟、明達、景林、星石等知名私募均有多只產品收益翻倍

格上研究中心發現，在管理規模為50億以上的私募機構中，源樂晟資產旗下有12只產品收益翻倍，收益最高的產品為“樂晟精選”。此外，明達資產、景林資產、星石投資、巨杉資產和證大投資均有3只及以上產品收益翻倍。

二、 陽光私募機構調研動向：調研機構環比上漲92.30%，“歌爾股份”受多家知名私募關注

本周市場出現分化，上證綜指在金融、資源板塊雙輪動下穩步上行，強勢突破2016年1月以來新高，漲幅創一年最大。滬指上漲近2%，深成指漲0.42%，創業板指跌0.49%，板塊方面，銀行（5.08%）、非銀金融（3.42%）兩個行業漲勢較好，銀行股再度走強，工商銀行股價一度漲逾4%，股價達6.16元/股，創歷史新高。建設銀行股價漲逾2%，報7.12元/股，創近十年新高。格上研究中心統計發現，本周私募機構調研熱情繼續回升，本周共調研了上市公司75家，環比上周上漲92.30%。

本周私募機構對于板塊的關注度出現了明顯的分化，中小企業板關注度最高，為55.3%，創業板和主板的關注度不相上下，分別為24.24%和20.45%。行業方面，分布較為平均，電子、化工關注度以15次并列首位，電氣設備、計算機均以11次并列第三。

格上研究中心發現，本周個股“歌爾股份”受到最多私募機構關注，參與調研的私募數量為95家，其中不乏重陽投資等知名私募。據格上研究中心了解，歌爾股份所處的行業為電聲行業，主營業務為微型電聲元器件和消費類電聲產品的研發、制造和銷售，主要產品包括微型麥克風、微型揚聲器/受話器、藍牙系列產品和便攜式音頻產品。近期，公司發布了2017年中期業績報告，上半年公司實現銷售收入99.7 億元，同比上升 52.4％，盡管受到下游智能手機市場增速放緩的影響，但公司推出的具有防水、立體聲音效、較高信噪比表現的新型電聲器件產品，獲得了客戶訂單的有效提升。“歌爾股份”今年以來漲幅40.73%，多次受到私募機構調研，關注度較高。

三、陽光私募周度業績表現：股票策略奪冠，管理期貨策略分化嚴重

上周市場行情回暖，各大指數出現普漲局面。其中，上證綜指上漲1.88%，深證成指上漲3.14%，創業板指以4.57%的漲幅創今年以來最大單周漲幅。行業層面同樣出現普漲現象，其中計算機、通信、電子漲幅居前，鋼鐵、有色等周期性行業漲幅墊底。

從各策略的業績表現來看，上周（2017.08.11-2017.08.18）所有策略全部獲得正收益，其中股票策略表現最好，獲得了1.82%的周度收益，債券策略和套利策略表現相對較差，收益為0.15%。管理期貨策略業績出現明顯分化，正收益占比僅為58.02%，整體收益只有0.51%，但前1/4平均收益達到了3.62%，僅次于首位的股票策略。

四、陽光私募機構最新市場觀點

1）朱雀投資：未來大概率向好，大盤與小盤輪番上漲

• 基本面方面，企業效益同比呈現好轉態勢，工業利潤繼續保持較高增速。國有企業收入和利潤持續較快增長，鋼鐵、有色等上年同期虧損行業持續盈利。

  
  

• 板塊方面，在市場動能切換的判斷下，中小盤的調整是給予投資者再次上車的機會，未來大概率是市場向好，大盤與中小盤輪番上漲。

  
  

• 在后市展望上，市場整體強度已經出現了趨勢上的扭轉跡象，新高后的市場具備更強的韌性。對于周期板塊而言，行情將向更受益于環保限產政策的板塊和個股集中；對于成長板塊而言，可以圍繞產業發展趨勢和新型戰略工業化內涵的確定性主線進行配置。

2）弘尚資產：銀行板塊成熱點，下半年A股整體盈利改善概率較大

• 基本面方面，央行貨幣政策基調保持“穩健中性、相機抉擇”，經濟基本面繼續保持平穩走勢。

  
  

• 海外方面，短期美國經濟基本面呈現溫和復蘇走勢，失業率及就業狀況較好，而物價及通脹水平略顯疲軟。后續將密切關注美聯儲的加息進度、縮表進程，以及美國經濟基本面走勢。

  
  

• 展望后市，弘尚認為市場走勢繼續呈現區間震蕩、結構分化的概率較大。配置上將重點關注盈利持續改善，受益于供給側改革、國企改革的低估值龍頭公司，以及部分行業景氣度有望延續，龍頭公司持續兌現業績的高成長板塊。

  
  

• 主題方面，將繼續重點關注國企改革及大央企重組等板塊。對銀行板塊的看法，傳統大行受益于資產端重新定價，負債端資金成本較低，整體盈利將趨于改善；而部分負債端成本上升明顯，受到金融去杠桿約束的城商行則繼續承壓。

3）清和泉資本：關注經濟結構優化，看好消費板塊

• 在汽車銷量下滑的背景下，消費上半年比較平穩，伴隨著三四線城市消費的崛起，消費率拐點向上的中長期邏輯或較為確定。

  
  

• 后市展望上，當前我國站在消費升級的重要拐點上，一方面我國的消費率處于低位回升過程中，未來提升的空間巨大。另一方面，差異化需求的提升和全球供給的創新驅動著我們的消費向更高的產業鏈延伸。其中醫療保健、互聯網服務、共享消費、人工智能等領域發展空間較大。家庭消費中仍看好保險、消費電子、汽車和家電等板塊。

4）泓信投資：藍籌發力上證新高，市場強勢仍將維持

• 基本面上，國內工業企業上游原材料和國企利潤改善顯著，這主要由于環保趨嚴和供給側改革造成了供給的收縮，導致商品價格大幅上漲所致。

  
  

• 海外方面，在特朗普政府解決年度預算和債務上限的問題之前美元或將繼續維持弱勢的格局。

  
  

• 股票市場，估值和盈利依舊是配置的核心因素。目前，盈利、利率和匯率等影響A股內外部因素均處于相對友好的狀態，預計市場的強勢仍將維持。

  
  

• 債券市場方面，近期債券市場頗為糾結：一方面投資者看到了短期資金面的改善，另一方面加強監管和同業去杠桿的壓力又將持續存在。是配置型投資者堅決加倉長久期國債的良機，一旦需求下滑導致商品價格出現回落，目前超配同業和短融的投資者將面臨踏空風險。

五、私募行業動態

1、基金業協會正在積極推動私募基金行業誠信自律體系建設

8月26日，中國證券投資基金業協會副會長張小艾透露，近期協會正在積極開展私募證券投資基金行業綜合分類指標體系工作，目前正就《私募證券投資基金管理人會員綜合分類指標體系工作規則（征求意見稿）》征求意見。

張小艾表示，協會將依托AMBERS系統的大數據功能，打造準確客觀的公共數據產品，整合管理人、產品、人員等多維主體的信息，充分展示管理人經營的穩定性、專業性、合規性、信披度等四類12項指標，為私募證券投資基金管理人會員量身定做“信用檔案”，以推動行業誠信自律體系建設。

2、中國基金業協會發布第15批失聯私募機構名單

8月28日，中國證券投資基金業協會發布第十五批失聯私募機構公告。已將上海璞盈投資管理有限公司等174家機構列入失聯機構名單，并在協會官方網站私募基金管理人分類公示欄目中予以列示。上述174家機構中，有71家機構已被注銷登記；有4家機構已自行申請注銷登記。協會自律核查工作中發現10家擬失聯機構。

3、告別一降再降，私募傭金率正見回升

在行業整體價格戰硝煙彌漫的同時，部分券商的機構業務傭金率卻有回升之勢。回顧近幾年的私募基金交易傭金率，曾一度處在下降的軌道上，從最高時的萬八逐漸降到了萬一萬二，但私募對于傭金率的敏感度在降低，而對券商服務的要求更多。券商能提供什么樣的投研服務、銷售服務和一系列的PB服務決定了對價格的話語權。

六、陽光私募行業數據：本周新備案證券類產品286只，新備案私募管理人34家

基金業協會最新數據顯示，本周證券類產品新備案286只，環比增加2.88%；在管理人備案方面，本周新備案管理人34家，相較于上周的55家，環比下降38.18%。