據(jù)格上理財統(tǒng)計，截至12月24日，今年私募已披露的分紅次數(shù)達到2000次以上，涉及私募產(chǎn)品超過千只，相較于2013年的424次和2014年的1643次，今年私募分紅次數(shù)又一次創(chuàng)下了歷史新高。在今年分紅的陽光私募產(chǎn)品中，私募管理人發(fā)行的產(chǎn)品共504只（不含券商自營或券商資管產(chǎn)品），總共分紅次數(shù)達1001次。

4月迎來分紅高峰，股票型私募分紅最多

受益于上半年火爆的A股市場，大多數(shù)股票型私募產(chǎn)品在今年上半年都賺得盆滿缽盈，其給投資者的分紅自然也水漲船高。據(jù)格上理財統(tǒng)計，私募管理人發(fā)行的股票型私募產(chǎn)品今年分紅次數(shù)最多，366只股票型私募基金累計分紅次數(shù)達726次，占比72.53%。

在月度分布上，4、5、6月分紅次數(shù)最多，分別為139、109、113次。此外，格上理財統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，私募產(chǎn)品的月度分紅次數(shù)與股市走勢呈現(xiàn)較強的一致性。截至4月底，滬深300指數(shù)今年以來漲幅已達34.42%，在過熱的市場行情下，不少私募管理人通過分紅的方式將浮動盈利轉(zhuǎn)化成投資者收益，既鎖定了收益，又增強了投資者信心。而隨著行情6月開始急轉(zhuǎn)直下，大多數(shù)私募基金轉(zhuǎn)攻為守，8月大盤探底的同時，私募基金分紅次數(shù)也降至低位，當月僅分紅61次。

格上理財對今年以來私募產(chǎn)品的分紅幅度進行了統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)象輿行投資旗下的“象輿行思源1期”今年以來分紅額度最大，每份分紅金額達到了5.734元。據(jù)格上理財了解，浙江象輿行投資成立于2013年8月，“象輿行思源1期”是其目前管理的唯一一只公開產(chǎn)品，2014年8月基金成立至今累計收益達796.30%。今年8月，該產(chǎn)品運行滿一年，公司對其進行了第一次分紅。

分紅時點選擇有講究，安州投資股災(zāi)分紅后凈值僅為0.54

由于分紅方案需提前出具，分紅時點及分紅金額的選擇也需具備一定的預(yù)見性。格上理財數(shù)據(jù)顯示，安州投資旗下多只產(chǎn)品在今年7月份進行了分紅，且分紅幅度較大。但由于分紅時點選擇不當，導(dǎo)致其不僅將收益全部分配，連本金也部分返還給了客戶，分紅后產(chǎn)品的單位凈值直降至1以下。

如“安州價值優(yōu)選2號”分紅前6月26日凈值仍居1.9010高位，其計劃分紅0.65元/份，如按正常行情計算，該產(chǎn)品分紅后仍具備一定安全墊。但隨著股市暴跌，“安州價值優(yōu)選2號”一周虧損37.30%，導(dǎo)致其7月3日分紅前凈值急速降至1.1920，分紅后單位凈值僅為0.5420?！鞍仓輧r值優(yōu)選1號”、“安州價值優(yōu)選3號”也遭遇了同樣的尷尬。

牛市收益籌碼較多與營銷動力成為分紅激增的主要原因

據(jù)格上理財了解，目前大多數(shù)私募公司主要采用現(xiàn)金分紅的方式，這種方式一方面可以控制產(chǎn)品規(guī)模，減少投資壓力；另一方面還可以守住投資者的既得利益，讓投資者更為放心；此外，通過定期現(xiàn)金分紅可以增強投資者信心，吸引更多的資金，從而實現(xiàn)資產(chǎn)管理規(guī)模的擴張。

也有部分私募采用份額分紅的方式，即將部分收益轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品份額，重新分配給已有投資者。格上理財認為，雖然在這種分紅方式下，投資者的權(quán)益實質(zhì)并沒有發(fā)生變化，但其對潛在投資者同樣具備吸引力，私募管理人可以在保持原有規(guī)模不變的情況下達到吸引投資者的目的。

與往年相比，今年私募分紅的積極性更為高漲。一方面，今年上半年股市的繁榮為不少私募帶來了較好業(yè)績，從而為分紅積累了大量籌碼。據(jù)格上理財統(tǒng)計，截至5月底，私募行業(yè)今年以來平均收益47.82%，而股票類基金行業(yè)前1/4平均收益高達103.5%。

另一方面，私募行業(yè)的快速擴張也為分紅激增提供了動力。今年眾多新私募崛起，而通過分紅來增加基金的吸引力無疑是規(guī)模擴張的便捷途徑。據(jù)格上理財統(tǒng)計，今年進行分紅的私募管理人中，42%以上的私募公司成立未滿三年，新生代私募在牛市高業(yè)績的推動下，具有較強的分紅欲望。

值得注意的是，私募分紅這種營銷方式的動力持續(xù)性強，即使在牛市掉頭向下轉(zhuǎn)為熊市、震蕩行情后其分紅的意愿也并未減弱，今年下半年行情遇冷后私募分紅雖然有所收斂，但相較往年仍居高位。

分紅是把雙刃劍，需理性看待

格上理財認為，私募分紅的目的無論是控制規(guī)模還是擴張規(guī)模，應(yīng)是在私募管理人綜合評估自身管理能力的基礎(chǔ)上，結(jié)合對未來市場的判斷得出的專業(yè)決策。若以營銷為目的過度分紅，可能對投資者及私募管理人造成雙重傷害。

現(xiàn)金分紅雖然可以讓投資者提前兌現(xiàn)部分收益，但其在降低利潤回吐風(fēng)險的同時，也被迫失去了這部分資金繼續(xù)盈利的可能。格上理財認為，對于長期看好所投私募基金的投資者而言，頻繁分紅并非其投資的初衷，而重新追加投資又增加了額外的投資成本。

對于私募管理人而言，格上理財認為，以營銷為導(dǎo)向的頻繁分紅可能導(dǎo)致資產(chǎn)管理規(guī)模的波動加大，進而對投資操作產(chǎn)生干擾；同時，部分基金合同中設(shè)置了預(yù)警線或清盤線，如果分紅幅度過大，導(dǎo)致分紅后凈值安全墊薄弱，一旦遇到極端行情，則可能面臨擊穿清盤線的風(fēng)險。