上周市場震蕩 成長風格回暖

　　受投資者預期加息影響，上周市場呈現震蕩行情，成交量略有下降，隨著上半年的結束，企業的半年報普遍預增，特別是中小板企業增幅明顯，有利于成長股的未來走勢，上周成長股也表現較為突出，增幅較為靠前。而從行業來看，受“暴雨淹城”影響，水利建設成為本周的熱點，而電器行業和有色金屬行業受益于下半年保障房建設預期也有較好表現。

　　在基金方面，截止上周四基金近一周業績表現來看，偏股方向基金業績表現出色，而低風險品種小幅上漲。

　　諾安中小盤基金經理周心鵬表示，目前市場正在構筑底部，整個市場是寬幅震蕩的過程，目前階段出現明顯熊市的可能性較小，歷史上出現大熊市的條件有二：一是流動性的持續萎縮，二是不斷惡化的盈利預期，這兩點目前還沒有明顯的特征。流動性方面，雖然目前隨著一些緊縮的貨幣政策陸續出臺，流動性也出現一定程度的緊張，但是流動性在三季度或將有一定改善。

　　長盛基金首席策略分析師黃欣欣指出，目前的經濟回落是正常小幅調整，不必過于悲觀。但在未來一年內很難看到新一輪經濟增長明顯啟動。前期過度刺激的副作用需要更長時間去消化。黃欣欣認為，從最新的數據情況來看，產成品庫存大概率上已經開始回落，這是經濟進入底部調整比較積極的信號。

　　東吳基金認為，市場對于政策松動的預期可能將顯著升溫，市場見底反彈的概率較大，隨著經濟底部的確認和通脹頂部的確認，市場的機會將是結構性的，配置上可向兩個方向傾斜：一是高彈性且有基本面支撐的行業，看好水泥和工程機械；二是前期調整充分且下半年存在催化劑的行業，尤其看好中小板創業板中成長性較好的子行業。

　　博時基金經理劉彥春表示，障性住房產業鏈仍將是偏好的投資方向，水泥、機械、地產、家電是主要受益板塊；銀行為首的金融板塊值得關注，重提地方政府融資平臺風險、銀監會進一步降低銀行杠桿率政策，使得多數銀行股跌至明年預期的凈資產價格附近，風險已經充分釋放；產業升級和科技創新是我們長期關注的領域，裝備制造及相關服務行業中已經存在一些初步掌握核心技術、具備國際競爭力的優秀公司，未來這一領域有可能出現一批值得長期持有的成長型企業。

　　政策緊縮接近尾聲 審視資產配置結構

　　隨著經濟增速的進一步下滑，在政策緊縮和經濟增長的權衡中，未來經濟的穩定增長或更為重要，而6月通脹到頂的預期也預示著政策緊縮或近尾聲。在三季度的投資中，我們建議投資者首先進行大類資產的重新審視——低風險的債券基金或存在較好的投資機會，而在偏股方向基金配置上，在二季度較為抗跌的、業績排名靠前的基金并不一定適合三季度的市場環境，建議關注倉位較為靈活的基金。

　　基于三季度的市場環境，投資者可重點關注以下三類風格的基金：一是對政策和市場變化高度敏感，同時在選時、波段操作上也具有快速反應能力，通過積極的組合調整來應對市場波動；二是低風險投資者可以關注債券基金的投資機會，在債券基金選擇上，可以關注銀行系基金公司的債基；三是半年報行情預計可以帶動選股能力出色基金業績的提升，積極的投資者可以跟進。