在通脹預(yù)期日益抬頭的同時(shí)，基金圍繞這一主題開始了二級(jí)市場的淘寶之旅。盡管近期市場振蕩加劇，但基金整體倉位策略并未有明顯變化，而是圍繞未來可 能受益于通脹的板塊展開了結(jié)構(gòu)性調(diào)倉。這種調(diào)倉從地產(chǎn)、有色金屬板塊開始，逐步向縱深方向發(fā)展。分析人士認(rèn)為，隨著通脹預(yù)期的逐漸強(qiáng)化，局部資產(chǎn)泡沫在所 難免，勢必引發(fā)相關(guān)個(gè)股的強(qiáng)勢行情，基金提前布局正是為此而來。

　　通脹預(yù)期日漸強(qiáng)烈

　　在宏觀政策刺激下，我國經(jīng)濟(jì)顯示出復(fù)蘇苗頭。但伴隨著復(fù)蘇趨勢的日漸明顯，市場對通貨膨脹的預(yù)期日漸強(qiáng)烈。

　　萬家基金研發(fā)部李澤祥指出，隨著近期大宗商品價(jià)格上漲，通脹預(yù)期將得到進(jìn)一步強(qiáng)化，流動(dòng)性釋放的第二階段越來越近。他表示，流動(dòng)性釋放的第一階 段是信貸余額增速提升，第二階段則是物價(jià)見底后存款增速下降。第二階段市場的推升力量體現(xiàn)為居民在通脹預(yù)期形成后資產(chǎn)配置的調(diào)整。李澤祥認(rèn)為，今年三季度 和四季度將是CPI和PPI逐步見底回升的階段，CPI漲幅很可能在三季度轉(zhuǎn)正。

　　在信誠基金投資總監(jiān)黃小堅(jiān)看來，未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹將會(huì)交織出現(xiàn)。他表示，當(dāng)前全球通過大規(guī)模注入流動(dòng)性來挽救經(jīng)濟(jì)的做法，未來有可能導(dǎo)致大規(guī) 模資產(chǎn)泡沫的重現(xiàn)。“這種泡沫可能比想象的來得快，尤其是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，貨幣乘數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)。而各國無法快速回收基礎(chǔ)貨幣，必然會(huì)造成新一輪通脹。”

　　深入挖掘受益板塊

　　基于對通脹的強(qiáng)烈預(yù)期，在下半年的布局上，許多基金都提出了通脹預(yù)期的投資主線。

　　房地產(chǎn)是基金集體布局的一個(gè)板塊。某基金經(jīng)理表示，買入地產(chǎn)股的原因有兩個(gè)。一是房地產(chǎn)行業(yè)今年以來的強(qiáng)勁復(fù)蘇出乎預(yù)料，成交量和價(jià)格同步上升 預(yù)示著行業(yè)已走出谷底，正走向良性循環(huán)的軌道。另一方面，在通脹預(yù)期下，房地產(chǎn)將會(huì)起到較好的保值增值作用。反映在地產(chǎn)股上，則值得中長期持有。

　　除了地產(chǎn)股，有色金屬、能源、金融以及許多資源類個(gè)股都陸續(xù)被納入了一些基金抵御通脹的投資名單。從近期市場表現(xiàn)來看，正是這些板塊的強(qiáng)勁上 揚(yáng)，推動(dòng)了指數(shù)的不斷上漲。對此，萬家基金建議，不妨超配通脹預(yù)期和投資雙驅(qū)動(dòng)行業(yè)，堅(jiān)定持有地產(chǎn)、汽車、煤炭、有色個(gè)股；買入銀行股，“埋伏”鋼鐵股。 黃小堅(jiān)則表示，未來受益于資產(chǎn)泡沫的資本品值得投資者關(guān)注，如煤炭、有色、地產(chǎn)等板塊。

　　新世紀(jì)基金投資總監(jiān)王衛(wèi)東認(rèn)為，在通脹預(yù)期下，資源類個(gè)股值得超配。“伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大部分行業(yè)都會(huì)有機(jī)會(huì)。”王衛(wèi)東說，“但2010年隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，最稀缺的將會(huì)是資源，所以我們提出‘資源為王’。我們覺得從今年下半年開始，買什么都不如買資源。”

業(yè)內(nèi)人士指出，2007年基金曾掀起過一輪通脹主題的深度挖掘，從上、中、下游不斷尋找通脹受益板塊，引發(fā)個(gè)股的波段爆發(fā)行情。這種行情是否會(huì)重演，值得關(guān)注。