隨著6月11日相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，股市縮量盤整，但多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，市場短期內(nèi)仍將保持震蕩向上趨勢，因而大幅減倉應(yīng)該不會發(fā)生，而會把主要精力放在對倉位進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整上，低估值的藍(lán)籌股和資源類股票成為調(diào)倉的大方向。

　　調(diào)倉重于減倉

　　多家研究機(jī)構(gòu)的基金倉位數(shù)據(jù)顯示，近兩周來，倉位一直居高不下的偏股型基金開始陸續(xù)減倉。根據(jù)渤海證券的基金倉位監(jiān)測模型，截至6月5日，納入 統(tǒng)計的254只偏股型開放式基金的平均倉位為75.43%，比5月底大幅下降3.56%。中信證券基金倉位測算數(shù)據(jù)也顯示，6月5日230只開放式基金平 均倉位為75.67%，較之前一周降低1.03%。

　　另據(jù)統(tǒng)計，今年以來已有13家基金公司贖回旗下18只基金，份額總計6.04億份，其中有11只是偏股型基金。

　　自去年上證綜指探底至1664.93點(diǎn)以來，本輪反彈的漲幅已達(dá)68%。在此環(huán)節(jié)基金開始降低倉位、基金公司贖回自購基金，是否意味著他們已經(jīng)不看好后市？

　　安信證券基金分析師任瞳表示，在反彈接近70%的情況下，基金倉位變動頻繁屬于正常現(xiàn)象，不排除部分基金獲利回吐的情況，但并不代表基金已經(jīng)看 空市場。對于基金公司贖回旗下基金更應(yīng)該區(qū)別對待，很多基金公司只是在新基金發(fā)行時認(rèn)購旗下基金以表示對新發(fā)產(chǎn)品的信心，過一段時間自然會贖回以回籠資 金。

　　北京的一位基金經(jīng)理也表示，盡管IPO重啟在即，勢必分流部分二級市場資金，但總體來看當(dāng)前股市仍然“不差錢”，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，由流動性推動 的行情仍將延續(xù)。“目前大幅下跌的可能性不大，應(yīng)該可以在震蕩中沖上3000點(diǎn)。但3000點(diǎn)之上可能遇到一定壓力，行情會出現(xiàn)反復(fù)。”

　　他認(rèn)為，在目前市場環(huán)境下基金不會大幅減倉，而是把精力放在結(jié)構(gòu)調(diào)整上。“今年以來板塊輪動非常明顯，把握市場節(jié)奏比調(diào)整倉位更重要，畢竟不是去年的大熊市了。”

　　流向估值洼地

　　5月底以來，大盤股的風(fēng)頭明顯蓋過前期領(lǐng)漲的中小盤股。部分基金認(rèn)為，未來一段時間具有估值優(yōu)勢的大盤藍(lán)籌股和通脹預(yù)期下的資源股將有所表現(xiàn)，相應(yīng)地成為基金調(diào)倉的主要方向。

　　建信基金表示，近期市場風(fēng)格在逐步向大盤股轉(zhuǎn)換，預(yù)計趨勢仍將持續(xù)，大市值股票的相對收益上行趨勢還有望進(jìn)一步保持。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)驗(yàn)證二季度 經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期的情況下，將為市場情緒提供支持。相應(yīng)地，建信基金看好通脹預(yù)期為高杠桿、周期性強(qiáng)的上游資源性行業(yè)帶來的投資機(jī)會。

　　博時新興成長股票基金經(jīng)理李培剛則認(rèn)為，從估值的絕對水平看，能代表中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的滬深300指數(shù)目前動態(tài)市盈率為20倍左右，屬相對合理 范疇。中國通過投資拉動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和刺激國內(nèi)消費(fèi)的措施目前來看已取得初步成效，2009年名義GDP逐季走高是大概率事件。在具體行業(yè)選擇上，結(jié)合目 前的估值水平，將重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)、耐用消費(fèi)品（汽車和家電）、銀行、保險和資源類（煤炭和有色）股票。

　　上投摩根基金公司表示，國際大宗商品價格呈現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，對有色金屬、能源及房地產(chǎn)行業(yè)帶來刺激，而IPO的重啟預(yù)期也為券商板塊帶來生機(jī)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注資源類、抗通脹資產(chǎn)。