人民幣對歐元過去五個月的升值，“會給中國的出口商造成巨大的成本壓力，也會對貿(mào)易政策的調(diào)整產(chǎn)生影響”。5月17日，在商務(wù)部例行新聞發(fā)布會上，新聞發(fā)言人姚堅在“商”言“商”。

　　近萬億美元的援助計劃，暫時遏制了歐洲主權(quán)債務(wù)危機的傳染，不過，歐元匯價的反彈，仍被市場視為曇花一現(xiàn)。今年以來，歐元對美元已下跌近14%。由于人民幣實質(zhì)上盯住美元，造成人民幣被動升值。姚堅稱，今年初至5月14日，人民幣對歐元已累計升值14.5%。

　　背負(fù)的升值壓力卸下，人民幣匯率形成機制改革窗口是否重啟，再成熱談話題。此時，中美兩國官方一場規(guī)模龐大的活動——第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話已近揭幕。

　　中方再次試圖排除來自外部的干擾。5月20日，中國外交部為此次對話召開吹風(fēng)會，財政部部長助理朱光耀在回答提問時重申以往中國政府態(tài)度：一個國家的匯率機制屬于國家主權(quán)范疇，外部壓力只會延緩人民幣匯率機制改革的進程。

　　時機猜想

　　對于人民幣匯改時機的討論，已變成一場不可能有結(jié)果的競猜。央行5月10日發(fā)布的《2010年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告》，更是引起遐想無數(shù)。

　　央行這份報告對匯改的表述為，“將進一步完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

　　這樣的匯率政策展望，著墨明顯多于去年四季度。外界對此的解讀是，人民幣匯率或?qū)⒖家换@子貨幣進行調(diào)節(jié)，并可能增加其自由浮動的空間。

　　目前，由于人民幣匯改問題遲遲未有決斷，美國財政部原定于4月15日公布的半年度國際經(jīng)濟和匯率政策報告，至今也未披露。美方曾公開表示，將在幾次重要會談前后，對該問題進行進一步的研究。這種說法，無疑使得5月24日至25日在北京舉行的中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話，或6月初在韓國釜山舉行的20國集團財長會議變得更具意義。

　　央行發(fā)出的信息令市場浮想聯(lián)翩，但疲軟的出口數(shù)據(jù)和外部經(jīng)濟的不確定性，卻又令市場人士的判斷變得更加艱難。特別是隨著希臘主權(quán)債務(wù)危機的擴散，市場避險情緒再度升溫。年初至今，美元指數(shù)已經(jīng)升值近10%，歐元兌美元的貶值幅度則接近12%，而一直盯住美元的人民幣實際有效匯率，也止住跌勢。國際清算銀行(BIS)5月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣實際有效匯率指數(shù)為116.14，較3月升值0.4%。

　　另外，出口的不確定性增大。今年前四個月，中國貿(mào)易順差僅為161.1億美元，同比下降78.6%，3月甚至一度出現(xiàn)貿(mào)易逆差。4月雖然恢復(fù)貿(mào)易順差，但當(dāng)月規(guī)模僅為16.8億美元。

　　歐洲主權(quán)債務(wù)危機的擴散，更具沖擊。盡管在歐盟和國際貨幣基金組織的全力救助下，傳染勢頭得到暫時壓制，但很多經(jīng)濟學(xué)家判斷，這場危機仍有可能再度擴散。而且即使危機漸漸平息，歐洲多數(shù)國家也將面臨財政紀(jì)律的嚴(yán)格約束，一旦經(jīng)濟刺激政策停止，需求端萎縮的風(fēng)險必將更為明顯。

　　中金公司研究部近期下調(diào)了對今年中國經(jīng)濟增速的預(yù)期，并稱，近期包括房地產(chǎn)在內(nèi)的緊縮政策，以及外部環(huán)境的不確定性，將令中國經(jīng)濟增速呈現(xiàn)前高后低的趨勢，下半年經(jīng)濟下滑風(fēng)險顯著增加。另外，進口原材料價格的大幅下滑也將抑制中國通貨膨脹壓力。“在此背景下，人民幣對美元升值以及利率調(diào)整都會被推遲，以防止經(jīng)濟出現(xiàn)大起大落。”

　　國泰君安宏觀經(jīng)濟分析師姜超也持同樣觀點。他預(yù)計，中國貿(mào)易順差可能要到2010年10月才會上升至200億美元以上，所以短期內(nèi)啟動升值的必要性不足，升值啟動時間可能會延后至今年四季度或者明年。