政府的首要目標是使貨幣維持某種程度的穩定。經濟學家有時會建議某個國家的貨幣貶值，以便使出口商變得更有競爭力，并且在出口導向的產業中創造更多的工作機會。雖然潛在的經濟因素有時會使貨幣貶值，但貨幣貶值并非經濟永續增長的正道。畢竟，弱勢貨幣不僅能使出口商變得更有競爭力，對于購買進口商品（例如石油）的消費者和所有企業來說，它還能使所有進口商品變得更貴。從長期策略來看，一個國家不應持續讓其貨幣貶值。

政府可能會試圖控制匯率。例如，收縮性貨幣政策可以提高利率，為了獲得較高的投資報酬率，全球投資人會去投資該國貨幣，進而使匯率走強。相反，擴張性貨幣政策可以降低利率，使得該國貨幣不那么吸引外國投資人，進而使匯率走弱。然而，如果一個國家運用貨幣政策來影響匯率，那它就不能同時用貨幣政策來對抗通脹或失業。例如，假設一國家遭受某種負面的經濟沖擊，以致其匯率下跌。如果想讓匯率上漲，該國需要運用收縮性貨幣政策以提高利率，使匯率與貨幣變得更有吸引力，但收縮性貨幣政策會沖擊國內經濟。面對這樣的情況，多數國家會優先振興國內經濟，而非穩定匯率。

控制匯率的另一個替代方案是在外匯市場直接買賣本國貨幣。若一國想使其貨幣走強，可以在外匯市場買入本國貨幣；想使其貨幣走弱，則賣出本國貨幣。但這種直接買賣的方法有其限制，當一國賣出本國貨幣時，它會獲得某個國家的外匯儲備（foreign exchange reserve）。因此，只要該國愿意持續建立外匯儲備，它就可以賣出本國貨幣。而當一國買入本國貨幣時，它需要擁有某個國家的外匯儲備才能購買。因此，只要該國擁有外匯儲備，它就可以持續買入本國貨幣。在某個時間點，這些儲備會用完，使得該國無法不斷買入本國貨幣。買賣本國貨幣往往只是短期辦法，并非長期政策。

在管理匯率時，所有政府都會遇到兩個實操上的問題。首先，外匯市場會猜測政府動向。例如，如果外國投資人預期政府會放手讓貨幣貶值，那么他們就會搶先賣出該國貨幣，使得該國貨幣的匯率立刻開始下跌。如果政府改變心意，投資人就可能再度買進，貨幣就會升值。認為政府可能采取什么手段干預匯率，這個預期本身就會使匯率劇烈波動。

第二個問題是政府很難設定一個符合現實的匯率。長期而言，貨幣需要反映購買力平價，需要反映貨幣實際上可以買到什么東西。如果政府把貨幣價格固定在一個不符合現實的水平上，無論是高還是低，都會造成國際收支不平衡以及金融壓力。如果政府讓貨幣過于強勢，就不利于該國未來的出口，而且會產生巨大的貿易逆差。若政府讓貨幣過于弱勢，那么該國將出現較大的貿易順差，且投資資金將不斷流出。同樣，投機者會預期貨幣走向，政府不得不出手干預，利用利率或直接買賣來遏阻他們。讓匯率保持固定，違反了外匯市場潮流，是一種矛盾的做法。

近年來，經濟學家的普遍看法是，一國可以讓匯率浮動或固定，但不應經常處于中間立場，用一種不可預測的方式偶爾讓匯率浮動。這種“半吊子”政策的結果經常是匯率暫時維持穩定，但不久就會出現劇烈波動，這會嚴重沖擊中小國家的經濟。

美國沒有必要太關心匯率，畢竟美國絕大多數的經濟活動都發生在國界之內，而美國50個州使用的共同貨幣，是永久固定匯率的。加利福尼亞州的貨幣等價于紐約州的貨幣，也等價于得克薩斯州的貨幣。全美各地的固定匯率，大幅促進了美國境內的貿易。然而，亞洲、拉丁美洲與非洲國家，以及尚未引進歐元的許多歐洲國家，則必須為了處理各種貨幣的匯率問題而制定匯率政策。由于全球化的發展，美國經濟與世界各國已更緊密地聯系在一起，匯率議題對美國來說必將日益重要。

摘自：《斯坦福極簡經濟學》