來源：第一財經日報

6月24日，當全世界的目光都聚焦在英國退歐公投上時，一件對于中國外匯市場有著深遠意義的標志性事件悄然發生——全國外匯市場自律機制在上海宣告成立并召開了第一次工作會議。

6月27日，中國貨幣網發布公告稱，外匯自律機制的“誕生”可以更好地適應我國外匯市場發展，發揮金融機構在市場建設方面的積極作用；同時，在今年10月人民幣即將正式加入SDR、中國外匯市場國際化的大背景下，有助于更好地融入國際金融市場。

“外匯市場自律機制應該已經醞釀一段時間了，這與此前推出的利率市場自律機制有異曲同工之妙。”德國商業銀行高級經濟學家周浩6月27日在接受記者采訪時表示，從實際意義來看，自律機制的推出有利于市場參與者更好地規范自身操作，防止某些交易機構以所謂的自由裁量權、自主權為由出現嚴重的“越軌”行為，市場參與者之間可以起到更好的監督作用。

中國外匯交易中心工作人員也對記者表示，參考市場利率定價自律機制推出后不久，創新推出了同業存單業務，預計此次外匯市場自律機制的推出也將帶來新的產品，以提高人民幣匯率中間價報價機制的市場性，規范外匯市場交易員報價行為。

自律機制規范外匯市場競爭秩序

6月24日上午，全國外匯市場自律機制成立大會在上海中國外匯交易中心召開，人民銀行行長助理張曉慧，國家外匯管理局副局長楊國中，中國外匯交易中心總裁裴傳智、副總裁孫杰，以及中國銀行、工商銀行、農業銀行、建設銀行等14家商業銀行有關領導出席。

據悉，會議審議通過了《外匯市場自律機制工作指引》，明確了外匯市場自律機制的職責、組織架構和工作機制。自律機制內設三個工作組，秘書處設在中國外匯交易中心。會議推舉中國銀行作為自律機制的總體牽頭行，中國銀行行長陳四清為主任委員。

所謂的外匯市場自律機制是由銀行間外匯市場成員組成的市場自律和協調機制，在符合國家有關匯率政策和外匯管理規定的前提下，對人民幣匯率中間價報價行為，以及銀行間市場和銀行柜臺市場交易行為進行自律管理，維護市場正當競爭秩序，促進外匯市場有序運作和健康發展。

近年來，我國外匯市場發展迅速，參與者日益廣泛，產品品種不斷豐富，交易規模持續增加，人民幣的國際地位也在穩步提高。

但與此同時，由于國際金融危機的影響仍在持續，全球外匯市場規模龐大、流動性極高但同時缺乏規范、統一的監管，使得我國的外匯市場在發展過程中面臨更加錯綜復雜的環境，不規范交易時有發生。

陳四清認為，在這樣的背景下，建立外匯市場自律機制具有重大意義，必將對我國外匯市場的持續健康發展產生深遠影響。

從最直接影響來看，外匯市場自律機制的建立，有利于增強市場成員自律責任和相互之間的溝通。

“根據經濟學的俱樂部理論，在自律機制框架下，市場參與者如果不能遵守公約、規范經營，就無法享受約定的權利，無法在市場中繼續發展。”陳四清分析稱，外匯市場自律機制的建立，將有效促進市場成員“他律”與“自律”并重，“外部約束”與“內部激勵”并重，提高外匯市場的規范化水平。同時也有利于成員之間加強溝通交流，共同推動市場發展。

此外，外匯市場自律機制的建立，還將有利于完善我國外匯市場管理體系。

與傳統的監管模式相比，自律機制具有監管成本低、自主性高等優點，是完善的金融管理體系不可缺少的組成部分。歷史經驗表明，高度發達的金融市場離不開外部監管與市場自律的高度結合。2013年以來，我國建立了市場利率定價自律機制，對維護市場秩序發揮了重要作用。這次建立外匯市場自律機制，也必將進一步促進管理體系完善，推動外匯市場持續健康發展。

周浩對記者稱，以前我國大多數的外匯市場操作都是通過交易中心打電話的方式進行，未來可能更多地通過會員間相互提醒的方式實現。“這樣做的好處是，當部分市場參與者再出現以往的‘跑偏’行為時，必須要考慮其他大多數市場參與者的感受，而不能再特立獨行。”

對于人民幣國際化而言，外匯市場自律機制的建立也具有十分積極的意義。

近兩年來，人民幣國際化進程持續加速推進，2015年12月31日，國際貨幣基金組織(IMF)宣布將人民幣納入SDR貨幣籃子，成為人民幣國際化進程中的重要里程碑。

“在人民幣國際化發展的新階段，我們必須承擔更多的‘市場化責任’，提供更加優質的‘基礎設施’。”陳四清認為，建立外匯市場自律機制，是完善外匯市場體制機制的重要舉措，必將進一步提升人民幣作為交易貨幣、儲備貨幣的職能和地位，推動人民幣國際化向縱深發展。

有業內人士分析稱，外匯市場自律機制的建立，也可以看作央行為了人民幣更好地滿足SDR貨幣籃子要求，更好地對接國際市場所做的準備工作之一。

此前不久，央行辦公廳曾于6月21日在其官方微博“央行微播”發布消息稱，隨著外匯市場對外開放的發展，商業銀行對境內外外匯市場進一步融合的需求增強，為提高外匯市場雙向開放水平，央行近日召開會議研究了商業銀行有序參與離岸外匯市場的問題。

當時業內普遍預期，央行未來或將允許境內商業銀行參與離岸外匯市場這一舉動，不僅有利于收窄在岸與離岸市場匯差，增加商業銀行參與離岸市場機會，減少套利空間，同時為國內外匯市場更好地與國際市場對接做鋪墊。

外匯市場建設持續完善

宏觀研究員劉亞欣6月27日對記者表示，類比外匯市場自律機制的推出與2013年9月的市場利率定價自律機制來看，是在漸進的匯率形成機制改革中的一個環節，“在外匯市場的建設尚未達到十分完備、匯率彈性繼續提高之前，維護市場秩序、避免匯率過度波動的舉措”。

2013年9月24日，在中國央行的直接推動和指導下，市場利率定價自律機制正式成立。成立之初由工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、招商銀行等10家人民銀行認定的核心成員單位組成，旨在符合國家有關利率管理規定的前提下，對金融機構自主確定的貨幣市場、信貸市場等金融市場利率進行自律管理，維護市場正當競爭秩序，促進市場規范健康發展。

通過三年來的發展，市場利率定價自律機制不斷完善，在我國全面實現利率市場化、健全市場化利率宏觀調控機制過程中發揮重要作用。業內普遍預期，此次外匯市場自律機制的推出也將明顯推進我國外匯市場的持續穩定發展。

值得注意的是，近日受英國公投意外退歐的影響，全球外匯市場波動明顯增加，多種貨幣出現大幅波動，在這一大環境下，人民幣匯率雖受到一定影響，但波動范圍可控。

昨日，中國國務院總理李克強在天津夏季達沃斯論壇致辭中再次強調：“中國經濟的基本面決定了人民幣不存在長期貶值的基礎。”

李克強表示：“面對當前國際金融市場撲朔迷離的波動，我們將堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節，有管理的浮動匯率制度。我們有能力保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定。”

此外，在英國退歐公投結果出來后，中國央行也在第一時間發表聲明稱，已注意到英國脫歐公投結果公布后金融市場的反應，并已做好應對預案。

“我們將繼續實行穩健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，維護金融穩定。進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。進一步加強與有關央行、貨幣當局以及主要國際金融組織的政策溝通和協調。”中國央行說道。

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