文/華西都市報

記者 董天剛

近期，外匯市場不太平靜，投資難度加大。從銀行理財產品來看，外匯波動會否影響相關理財產品的收益？投資者如何規避市場波動風險？

預期收益率出現下行

近年來，隨著國內投資者資產配置要求的提高，購買外幣理財產品的欲望也愈發強烈，各類外幣理財產品的數量也有了明顯增加。普益標準的統計數據顯示，2015年6月1日至2016年5月31日，國內銀行共發行了1713款外幣理財產品。其中，美元理財產品1230款、澳元理財產品213款、港幣理財產品152款、歐元理財產品66款、英鎊理財產品49款，以及其他幣種3款。尤其是美元理財產品，其發行數量在2016年上半年有顯著增加。“這與美聯儲加息預期下，美元兌其他貨幣走強，從而導致美元匯差收益增值有關。”普益標準研究員林富美表示。

然而，值得注意的是，從外幣產品的收益率來看，最近一年，預期收益率則出現了下行。數據顯示，美元理財產品的平均預期年化收益率從2015年6月份的1.81%降至今年5月份的1.43%；澳元產品的平均預期年化收益率從2015年6月份的3.11%降至目前的2.09%；港幣產品的平均預期年化收益率從1.40%降至0.97%。

業內人士表示，導致這現象出現的原因是多方面的：一是外幣理財產品均投資于外幣資產，其資產收益率主要取決于其本幣的無風險收益率，除美元以外，目前各類外幣的基準收益率都呈下降趨勢，而即使是美元，其加息也被一再推遲，收益率也僅僅是略高于零利率；二是目前全球市場都面臨優質資產難覓的問題，一些資產價格下降不可避免。

匯差收益幾何？

投資者可能會因為未來外幣匯率的上漲而獲得一定的收益補償，因此外幣理財產品的實際收益可能會高于其名義收益率。“人們投資外幣理財產品是希望未來外幣匯率上漲取得較多的匯差收益。這就需要對外匯未來走向有較為準確的預期，而且預期外匯增值收益率要大于同期限人民幣理財產品與外幣理財產品收益率之差，投資外幣產品才有利可圖。”林富美表示，同時，還要考慮從銀行買賣外匯存在的價格損失，即我們用人民幣購買外匯是參照的銀行公布的外匯賣出價格，等到理財產品到期，將外匯兌換為人民幣是參照的銀行公布的外匯買入價格，并且同一時點，外匯賣出價要高于外匯買入價格。對外匯未來價格的預期，可以參照外匯遠期牌價的走勢，因為遠期價格隨著時間的推進，會越來越逼近真實產品的價格。

舉例來說，今年5月份，6至12個月期限類型的人民幣理財產品平均預期年化收益率為4.14%，而同期美元理財產品該期限類型的平均預期年化收益率為1.62%，相差2.52個百分點。同時，根據2016年6月1日中國銀行網站上公布的牌價數據，美元的銀行賣出價約為6.59，即要以這個牌價用人民幣兌換美元；而美元12個月遠期匯率買入價約為6.63，即假設遠期價格能準確預期未來美元匯率，那么將來要以這個價格將美元轉化為人民幣。一買一賣中間的差價為0.04，即12個月漲幅約為0.61%。這么算來，美元理財產品的實際收益和人民幣理財產品有著不小的差距。

看清收益說明

“因此，投資者在考慮購買外幣理財產品時，除了要對匯率走勢有較為準確的判斷之外，還應在購買之前仔細算一算，看看其是否比人民幣產品劃算。”林富美表示。

除外幣理財產品外，在銀行理財產品中，投資者還可以選擇掛鉤外匯走勢的結構性理財產品。“對于掛鉤外匯的結構性理財產品，投資者不僅要關注匯率的走勢，還要關注產品本身的收益計算方法。”分析師表示，因為結構性理財產品可以看多掛鉤標的，也可以看空掛鉤標的，或者是區間型的產品，因此，投資此類產品最終能否獲得最高預期收益率，是掛鉤標的走勢是否符合產品收益結構中設計的獲得最高預期收益率的最佳狀態，而非單純的取決于掛鉤外匯標的的漲跌。

特別提醒關注投資此類理財產品的投資者，要認真閱讀產品說明書中的理財產品收益說明，把握好掛鉤外匯標的走勢，掌握一定的外匯投資經驗。