來源：鳳凰財經（finance_ifeng)綜合嶺峰資本（DimensionsCapital)、觀察者網、天天說錢（liuxb0929)報道

最近，人民幣貶值牽動著全球投資者的心。央行公布了人民幣匯率中間價，人民幣匯率已經創下了五年來新低！有報道稱，在3月份的一次閉門會議上，一些經濟學家和銀行界人士要求中國央行停止對抗市場并允許人民幣貶值，本是尋常報道，卻被描繪成，央行遭遇逼宮，將放任人民幣貶值。

這一次的人民幣貶值，不同于2015年8月那次，上次貶值每日千點幅度，一瀉千里，金融市場幾乎崩潰。而這次貶值幅度不大，但連續貶值，時間一長，反而創下了貶值新記錄。

市場上關于人民幣貶值的各種聲音呼之欲出，有分析稱，并非央行在主動引導人民幣貶值，其貶值行情只是在美元強勢背景下的正常反應，談不上央行的陰謀。

拋開各種陰謀論，人民幣就是個普通的貨幣嘛。

中國實體經濟、國際貿易、股票房產等資產的交易，都需要以人民幣為媒介。同時作為財富，人民幣就是價值儲蓄功能，例如家庭有幾百萬人民幣存著覺得有錢安心。

哪國的錢不是這樣？別著急，貨幣是會貶值的，也就是我們說的“通貨膨脹”。印度人有一個說法，當你手里拿著一張紙幣的一頭，要想著另一頭著了火在慢慢燒過來，很快會把整張錢燒光，得趕快用出去。這個火就是通貨膨脹。

不少發展中國家每年20%的通脹率很常見，比起美國日本等國常年通脹率0-2%，對貨幣的感覺確實不一樣。

尤其是近幾年，房價高漲，有人擔心人民幣貶值速度加快，掙錢的速度趕不上賺錢的速度和花錢的速度，甚至還擔心以后北京房價80萬一平等等。

其實大家也不必太擔憂，我們所談論的通貨膨脹也有其別對待的：有些價格暴漲，主要是房價和一些食品的價格；但也有不少商品價格大降了，比如汽車、家電、手機。總的來說，中國人對人民幣的信心是比較高的，證據就是世界最龐大的銀行存款來自中國居民。此外，中國央行也不會放任人民幣大幅貶值啊。

堅挺了許多年，作為普通貨幣的人民幣也會貶值，這是為什么呢？

在回答這個問題之前，要先搞清楚這十幾年人民幣為什么持續升值？原因有兩個：

一是，過去這些年，中國經濟快速發展，到處都是投資的機會，海外資金大量流入，推升人民幣升值。

二是，中國成為了世界工廠，出口快速增長，順差越來越多，也讓人民幣越來越值錢了。

除此之外，從2009年開始，一個深藏不漏的“惡魔之手”誘導著人民幣不斷升值，又在經濟下行之際，為人民幣貶值埋下了可怕的伏筆。

先來分析一家造船企業的年報，有個異常現象揭示了一個驚人真相。

這家造船廠的理財投資占了60%以上的利潤，已超過造船主業。資產負債表上顯示價值高達百億人民幣的大量境內理財信托投資，靠的是大量境外美元貸款支撐。企業在國內抵押一部分人民幣，獲得全額的美元信用證，相當于獲得了金融杠桿。企業的海外子公司憑借母公司在國內銀行開出的美元信用證擔保，從海外銀行獲得短期美元貿易貸款。然后海外子公司把獲得的美元資金以各種方式匯入國內，提供給母公司在國內投資獲利。

半年期美元貿易貸款利息大約3%，而如果匯入國內，投資于理財信托產品，則有10%的回報，再加上人民幣兌美元的升值，再乘以杠桿，企業的收益是（7%+人民幣升值）x 杠桿率。

即使是保守的兩倍杠桿，由于人民幣在2010年到2013年每年升值1.4-5.0%左右，這個公司的回報率至少在20%以上。這樣的回報率，在實業越來越艱難的時候非常可觀。

難怪這個公司的老總認為這是一個低風險，高回報的新業務，他們不懂金融風險，卻首先嘗到了金融杠桿套利的甜頭。一旦嘗到了血的味道，實業領域辛辛苦苦打拼掙錢的一點兒利潤早就看不上眼了。

金融杠桿與人民幣貶值有什么關系呢？

這還只是一個企業而已。據數據統計，這種套利的資金竟然高達一萬多億美元。更為危險的是，這一萬多億套利資金，有高達70%是一年以內的短期貸款，必須不斷的滾動續借。

現在中國經濟下行，僅靠做實體經濟，回報越來越低，再加上外資跑路，靠貿易順差已經無法抵消資本外逃的壓力。一萬多億美元不是小數目，大約占外儲的三分之一。也就是說外儲里約有三分之一是套利熱錢，一有風吹草動，不得不走。

一旦人民幣開始貶值，這一萬多億美元的套利資金面臨著慘重之災。

首先，預計美國9月加息是大概率事件，將帶動美元回升，海外美元貸款利息必然上漲，外資出逃速度會更快了。

其次，中國的投資理財的回報率越來越低。這樣一來套利者必須逃離。

這種情形在不久前的A股也上演過。投機者大肆用融資配資高杠桿，推高股市，獲得幾倍的高回報，卻在股市下跌中集體踩踏出逃。無利可圖，難道不逃只等死嗎？

想想后面還有一萬多億美元的套利資金需要換匯，屬于“亡命之錢”。而海外銀行不是慈善家，總會在下雨時收回雨傘，收回美元貸款。這樣一來，未來幾年人民幣貶值的趨勢就很明顯了。

再回到人民幣為什么會貶值的話題上，除了經濟因素，最重要的是高達一萬多億美元套利資金的是個隱形炸彈。投機者在前幾年享受了盛宴，加杠桿輕松獲得了高額的收益，推高了人民幣匯率。如今，投機者倉皇而逃，卻讓全體持有人民幣資產的人買單，有失公平啊！

唱衰人民幣，誰在拿“美元加息”編故事？

即使人民幣貶值了，也不是什么驚天動地的事情，很多人在唱衰人民幣，甚至拿“美元加息”編故事。他們難道不知道，與其他很多國家的貨幣相比，人民幣算是堅挺而頑強的，波動幅度并不算大。

自從2005年匯改以來，人民幣從來都是世界最強貨幣，讓人找不到攻擊的調門。從2005年到2014年，對美元升值了約30%。只有2015年對美元總體是貶值，相對2014年初的頂部下降7%。但人民幣也只是對美元貶，對其它貨幣基本是升，因為其它貨幣貶得更多。發展中國家匯率經常一天就跌掉30%、40%。如2015年12月17日美國宣布加息，當天阿根廷比索就暴跌30%。2015年8月20日，哈薩克斯坦本幣堅戈兌美元暴跌30%。

值得注意的是，人民幣的波動幅度遠小于其他國際主要貨幣之間的波動。日元對美元從2012到2013年，半年貶掉近50%。這次人民幣的一次貶值，真的不必小題大做。

戳穿人民幣貶值的陰謀論，來看看貶值對股市、樓市有何影響？

按照目前的經濟形勢，樓市將在一個到兩個季度之后回冷，政策牛市接近尾聲了。

人民幣匯率出現貶值，大量外資或拋售以人民幣計價資產離開中國，那么中國房價的好日子就走到了盡頭。除了李嘉誠之外，很多知名企業像萬達、復星國際等都紛紛投資海外地產，造成國內樓市資金的大量流出，無疑對中國的房地產一個重重的打擊。

另外，前些年，人民幣匯率一直在升值，吸引了大量國內外投資客推高房地產泡沫，各路投資者的目的就是既賺取人民幣升值的匯差，順便炒一炒中國的樓市。

而如今人民幣一旦進入貶值周期，不僅是一線城市購房成交量下降，更使得投資者也會選擇拋售人民幣資產。此外，人民幣貶值會讓外匯占款減少，從而影響到基礎貨幣的投放。這意味著銀行放貸將會收縮，高房價泡沫不可持續。

至于股市，也面臨著嚴峻的考驗。目前A股在上證指數2800點附近橫盤了很久，調整顯然沒有結束，存在一次痛快淋漓下跌的可能性。

未來大盤走向何方，有券商預測市場不容樂觀，關鍵看管理層如何做了。市場底顯然很低，但走出市場底會帶來一系列問題，或會引爆新一輪金融風險。

目前市場也存在向好的因素，比如管理層收緊了定增，控制了IPO節奏，擴容壓力整體上在減小。

這是一個陣痛的過程，雖然人民幣出現了重啟貶值信號，但人民幣匯率的決定力量不是靠做空勢力的嘴炮忽悠的，而是中國政府的判斷。相信中國經濟會逐步企穩的，讓陰謀論去見鬼吧！

來源：鳳凰財經（finance_ifeng)綜合嶺峰資本（DimensionsCapital)、觀察者網、天天說錢（liuxb0929)報道