專業人士分析，港幣貶值的原因有四方面，一是香港短期利率與美國短期利率背離；二是香港房地產和股市近期表現疲軟，美聯儲加息壓力加大；三是人民幣資產回報率顯著降低；四是港幣跟隨美元被動升值幅度過大?！凹由锨捌谌嗣駧挪▌樱魅胂愀鄣馁Y金需要流出，加劇了港幣貶值。不遠了的跌跌不休，引發對延續32年之久的香港聯系匯率制度的質疑。

香港在1983年開始實施與美元掛鉤的聯系匯率制度，這是一種貨幣發行局制度，主要意義是降低交易成本，該制度是香港成為國際貿易中心和國際金融中心的基礎。

聯系匯率制度規定，港元兌美元的兌換匯率為7.80港元兌1美元。香港金管局會在7.75港元兌1美元的匯率水平時，從持牌銀行買入美元；當觸及7.85港元的弱方保證時，則會賣出美元，從而讓強弱雙向的兌換保證能以聯系匯率7.80港元為中心點對稱地運作。

聯系匯率制度的成功依賴香港龐大的外匯儲備。雖然該制度優點明顯，在實際中起到了穩定貨幣，降低市場交易費用的作用，但是同時市場也認為該制度存在缺點：

此外，聯系匯率制度最大的缺點在于完全喪失貨幣政策獨立性，即貨幣政策與該國或地區的基本面完全脫鉤。1998年以來，美聯儲調息48次，每一次調息后香港均立刻跟隨調息，香港貨幣政策完全沒有獨立性。

2015年12月，美聯儲重啟加息周期。貶值壓力席卷全球非美貨幣。聯系匯率制度再度承壓。

專業人士認為，就目前而言，香港要保持貿易和金融的國際地位，聯系匯率制度仍然是最佳選擇。這也就是為何香港當局反復表態，“沒有必要和意愿改變目前制度”、“聯系匯率制度是香港金融、貨幣穩定的基石，不打算改變”。

IMF發布的評估報告再次肯定該組織在去年12月就香港經濟及金融狀況發出的初步總結，亦重申繼續支持香港聯系匯率制度。

香港資本賬戶完全開放，完全盯住美元，美元兌港幣波動區間為7.75-7.85。把港幣匯率維持在該區間內，是香港政府的一項重要責任，事關港府信用。

當港幣接近或跌破7.85的弱方保證匯率時，香港當局需要拋售外匯儲備，以穩定匯率。

香港金管局總裁陳德霖估計，近年來合共有大約1300億美元的資金流入了香港，等到這些資金流走且港匯轉弱到7.85兌1美元時，香港金管局就會入市沽美元、買港元，并使港元利率升到接近于美聯儲利率。

席卷全球的金融危機，讓人不由得聯想到1997年的那場大危機。1997年7月，以泰國為首的東南亞各國貨幣出現大幅度貶值，形成一場震驚亞洲，波及歐美的金融危機。1998年，剛剛回歸一年的香港特別行政區，與國際炒家展開了一場驚心動魄的“港幣保衛戰”。

1997年7月，馬來西亞總理馬哈蒂爾一針見血地指出，造成東南亞貨幣危機的原因是金融投機。而最主要的金融投機分子，是在金融界有“鱷魚”之稱的喬治?索羅斯。

索羅斯早年曾就讀于倫敦經濟學院，1956年他移居美國。他領導著各種各樣的投資公司，其中量子基金會是最著名的一家，他的財產達120億美元之巨，對世界貨幣市場有著不可低估的影響力。

索羅斯在這場東南亞金融危機中扮演了重要角色。他和其他一些金融投機商一起先注入大量游資，然后突然撤走，使泰銖貶值，促成了危機的爆發。

1997年10月，國際炒家首次沖擊香港市場，造成香港恒生指數和期貨指數下瀉1000多點，大獲而歸。炒家們狂妄地將香港戲稱為他們的“超級提款機”。

1998年8月初，國際炒家對香港發動新一輪進攻，索羅斯聯同其他“金融大鱷”三度沖擊在香港奉行的聯系匯率制。

在國際炒家的猛烈沖擊下，恒生指數在8月中旬跌至6600點，一年之間總市值蒸發了近2萬億港元！

金融危機導致股市暴跌，香港樓市也一路下跌，令不少業主變成“負翁”，炒樓失敗破產，甚至有人跳樓自殺。一位投資者1997年以400萬港元買了套房子，2001年把房子賣掉后，仍然欠銀行100多萬港元貸款和利息。

據粗略統計，亞洲金融危機中，港人財富蒸發了2.2萬億港元（主要是房地產市場），平均每個（房產）業主損失267萬港元。負資產人數達到17萬人。香港經濟開始出現通貨緊縮，不少公司或倒閉或裁員，令香港失業率上升到20年來的最高水平。香港經濟籠罩在一片愁云下。

雖然香港在金融危機中遭受重創，但金融大鱷們的囂張氣焰在香港卻遭到頑強的抗擊。當時執掌香港特區政府財政大權的曾蔭權決定動用港幣入市與國際炒家搏殺。

這段經歷，無疑是曾蔭權最難忘的。他在決定入市打“大鱷”之前，曾“夜晚靜靜地哭過兩三次”。他說，當時他連續多個晚上失眠，睡著了也會作惡夢，有時坐在床邊，想著想著就流下眼淚。因為這一決定不僅與他不干預市場的理念不符，他也十分擔心一不小心輸掉香港人的錢，就算自己“跳樓”也無法挽回損失。

曾蔭權回憶說，亞洲金融風暴之初，他離港到土耳其“避風頭”。誰知回來后情況更差，香港外匯儲備已損失了80億美元。如不采取行動，恒生指數很快直線暴跌到4000點，銀行貸款利息居于歷史最高位，香港很可能在5天內“斷氣”。他于是決定“起來和他們斗一場！”

他與金管局總裁任志剛研究過，都認為香港的根基很好，沒理由回歸才一年便“玩完”，隨即向特首董建華提出入市決定。

曾蔭權透露，董建華只花了半個鐘頭就拍板?！爱敃r‘老板’（指董建華）問我，這一決定是否在我權力之內？我回答道：‘是，我來承擔！’”曾蔭權明白，如果入市失敗，他會卸官，來承擔責任。

也怪不得曾蔭權心情復雜。入市之后，他常受外界責罵，但后來到了美國，卻被傳媒冠以“民族英雄”的美譽。曾蔭權感嘆地說：“這真是勝王敗寇！”

1998年8月初，炒家們對香港發動新一輪大規模狙擊。5日，炒家們一天內拋售了200多億元港幣。香港金管局運用政府財政儲備如數吸納，將匯市穩定在7.75港元兌1美元的水平上，令炒家們大失所望。

6日，炒家又拋售港幣200多億元，金管局再出新招，不僅如數吸納，還將美元購進的港幣存放回銀行體系內，使銀行銀根寬松，維持穩定同業拆息率。

7日，港元阻擊戰與保衛戰進入第3天。國際炒家繼續拋售，金管局照例買進，港股維持在7000點以上大關。香港特區行政長官董建華當天表示：“我們絕對有能力和決心維持聯系匯率，我們一定做得到?！?/p>

8月27日，8月份期貨結算前夕，特區政府擺出決戰姿態。當天全球金融消息極壞，香港股市面臨嚴峻考驗。在曾蔭權的指揮下，港府一天注入約200億港元，將恒生指數穩托上升88點，為最后決戰打下基礎。同日，索羅斯控制的量子基金宣稱：港府必敗。索羅斯這種以某個公司或部分人的名義公開與一個政府下戰書，揚言要擊敗某個政府的事件聞所未聞，史無前例。

28日是期貨結算期限，炒家們手里有大批期貨單子，到期必須出手。若當天股市、匯市能穩定在高位或繼續突破，炒家們將損失數億甚至十多億美元的老本，反之港府前些日子投入的數百億港元就扔進大海。當天雙方交戰場面之激烈遠比前一天驚心動魄，全天成交額達到創歷史紀錄的790億元港幣。港府全力頂住了國際投機者空前的拋售壓力，最后閉市時恒生指數為7829點，比金管局入市前的8月13日上揚了1169點，增幅達17.55％。香港財政司司長曾蔭權立即宣布：在打擊國際炒家，保衛香港股市和貨幣的戰斗中，香港政府已經獲勝。

索羅斯在此次香港一役，就損失了8億美元。

在香港抵御金融風暴的整個過程中，中央政府給予大力支持，首先是中央堅持人民幣不貶值。在與國際炒家決戰的關鍵時刻，中央政府派出兩名央行副行長到香港，要求香港的全部中資機構，全力以赴支持香港政府的護盤行動，成為香港戰勝金融風暴襲擊的堅強后盾。

在整個亞洲金融危機中，惟一頂住了索羅斯的進攻而沒有經濟崩潰的就只有回歸后的香港，保住了香港幾十年的發展果實。當時索羅斯發動世界輿論（包括香港輿論），大肆攻擊香港政府“行政干預市場”違反市場經濟規則，要是當時香港特區政府及中央政府屈服于世界的輿論壓力而不運用宏觀調控進行入市干預，那將釀成大禍。