中信銀行金融市場部 胡明

　　本周初，外匯市場的基本面風險事件稀疏，美元指數陷在80整數下方狹窄的區間內震蕩運行，無方向感可言。與此相對應，非美貨幣基本都是在近期的點位附近窄幅波動。

　　雖然本周沒有類似于央行利率決議或者通脹之類的數據，但是一系列即將公布的經濟數據仍成為主導外匯市場走勢的關鍵因素，投資者對于全球經濟前景的動向關注度不減。不過，周初已經公布的歐美經濟體數據均呈現出普遍向好的態勢，這也導致數據對于外匯市場的影響較為復雜，非美貨幣漲跌互現，外匯市場盤整格局并未能打破。

　　對于美國而言，最新公布的數據顯示，美國房屋市場在惡劣天氣因素影響消退后開始企穩。美國3月二手房銷售雖然略低于前值，但是仍取得了好于市場預期的459萬戶。與此同時，雖然美國2月FHFA房價指數月率上升速度放緩，但是指數仍創下2008年4月以來的最高水平。而如果結合此前美國已經公布的多項經濟數據，美國經濟相較于前期加速跡象明顯，這對美元的拉動作用明顯。不過，美聯儲近期也一直在著力淡化市場對加息的預期。

　　對于歐元區而言，最新公布的數據顯示，歐元區經濟依舊處于近期溫和復蘇的狀態之中。歐元區4月消費者信心指數攀升至-8.7，創2007年10月份以來的高值，表明歐元區經濟復蘇的內需動力仍會有所表現，歐元區通脹水平有反彈的可能，這對歐元的拉動也較為明顯。不過，除了低通脹之外，強勢歐元也是歐洲央行目前關注的焦點。投資者除了觀察經濟數據發展是否會導致歐洲央行進一步寬松外，歐元強勢可能導致的干預也是擔憂因素之一。

　　除了經濟數據之外，地緣政治因素對于外匯市場的影響力依舊存在，市場風險情緒難以釋放。雖然烏克蘭局勢短期并沒有進一步陷于動蕩的趨勢，但是俄羅斯與西方國家的博弈依舊，制裁與反制裁、烏克蘭對于俄羅斯日后進一步蠶食領土的恐懼，都會導致后市仍存在諸多的不確定性。另一方面，朝鮮可能的核試驗導致市場開始關切朝鮮半島局勢。

　　目前市場仍處于明顯的震蕩格局之中，市場需要方向性的事件指引才能打破目前的格局。短期來看，可能會打破現有平衡的因素包括歐洲央行貨幣政策走向以及烏克蘭等地緣政治因素。

　　顯然，如果未來兩個月的時間里通脹和歐元匯率有任何一項不滿足歐洲央行的監測，歐洲央行都將進一步寬松，打壓歐元。與此同時，如果烏克蘭地緣局勢不能得到化解，將會激化市場避險情緒。從中期來看，美國經濟如果能持續復蘇狀態，市場一致加息預期的形成才能打破現有震蕩格局。