美元指數周二(1月7日)全天交易中上漲0.23%，收報80.86。因日內公布美國貿易帳數據及舊金山聯儲(San Francisco Fed)主席威廉姆斯(John Williams)講話提振匯價走高。

美國商務部(DOC)周二公布的數據顯示，美國11月貿易帳赤字收窄至343億美元，預期赤字400億美元，前值修正為赤字393億美元，初值406.4億美元。11月貿易帳赤字錄得2009年10月以來最低水平，主要原因在于11月出口額創(chuàng)紀錄，而且石油進口的減少也促進了赤字收窄。

舊金山聯儲主席威廉姆斯周二表示，美聯儲將會以審慎的步伐縮減購債規(guī)模，并且只有在經濟數據和預期有較大出入的情況下才會改變美聯儲的政策。他預計美聯儲將在本年內結束購債計劃。

加拿大皇家銀行(RBC)資本市場在倫敦的外匯交易策略全球主管科勒(Adam Cole)說，本周晚些時候大事不斷，使得對外匯市場來說，周二顯得很安靜，“我們看到的大致就是四處亂闖，沒有什么可信的走勢或者方向。”

周三(1月8日)亞市早盤，歐元/美元震蕩小幅走高，現交投于1.3613一線，隔夜在美國貿易賬數據向好，且加拿大數據欠佳的背景下，全球大量資金重新選擇流入美國市場，這使得非美貨幣全線受到拖累，歐元/美元匯價也因之掉頭向下，一度跌至1.3600心理整數關口的下方；英鎊/美元震蕩走低，現交投于1.6397一線；澳元/美元震蕩走高，現交投于0.8916一線；美元/日元大幅走高，現交投于104.71一線。

美聯儲步入耶倫時代，QE安全退場任務艱巨

耶倫(Janet Yellen)預計將于2月1日宣誓就職，自3月起主持美聯儲(Fed)貨幣政策會議。耶倫即將成為全球市場最關注的一個女人，她的講話對美國乃至全球經濟都會產生巨大影響。

在美聯儲決定從今年1月起縮減每個月購債規(guī)模100億美元開始，耶倫任內面對的是如何讓量化寬松(QE)安全退場的艱巨任務，因為稍有不慎，不僅會讓華爾街陷入恐慌，也會傷害復蘇中的經濟，耶倫面對的決策難度不亞于伯南克(Ben Bernanke)8年任內歷經樓市泡沫與金融海嘯的沖擊。

耶倫自2010年出任美聯儲副主席，向來強力擁護伯南克以激烈措施刺激經濟成長的政策，被稱為愿容忍更大通脹以壓低失業(yè)率的政策“鴿派”。美國國會參議院此次最終投票結果為56票贊成，26票反對。多數共和黨參議員對耶倫表示反對，主要由于她與伯南克觀點相近，共和黨擔心過度寬松的貨幣政策將帶來風險。

路透社表示，耶倫繼任后的主要任務是引導美聯儲設法退出刺激政策，同時開始減少債券購買計劃。據外媒報道，不少共和黨和一些美聯儲的成員表示，美聯儲資產負債表的累積可能引發(fā)通貨膨脹或資產價格的泡沫。來自愛荷華州的共和黨參議員Charles Grassley表示，“這一擴張性貨幣政策不可能在不對經濟造成傷害的情況下永久持續(xù)。”

耶倫主張繼續(xù)實行QE，外界對此褒貶不一。不過，這無疑能讓包括中國在內的新興市場國家松一口氣。若QE迅速退出，美國資產收益率上升，美元升值，極有可能重現去年年中許多新興市場國家出現的流動性和貨幣危機。當時的印度 、巴西 、印尼等國的貨幣幣值都出現動蕩，國內通脹率飆升，貿易赤字擴大。

不過，相關專家表示，耶倫其實是一個很強勢的人，但也樂于傾聽他人的意見，而且善于學習，外界不應低估她的能力。盡管美聯儲去年12月決定縮減購債規(guī)模并制訂了行動路線圖，但耶倫帶領下的美聯儲仍將有充足的回旋余地。如果經濟復蘇停滯，她可以暫緩退出步伐。如果就業(yè)市場意外強勁，她也可以加快退出步伐。耶倫去年11月在國會(Congress)發(fā)表證詞時已經表示，QE政策不會一直維持下去。隨著經濟復蘇，有必要及時讓政策恢復常態(tài)，美聯儲有退出的工具。

美聯儲QE前景模糊，但美元上漲步伐堅定

美聯儲主席伯南克在費城舉行的美國經濟協會論壇上發(fā)表講話。伯南克重申美聯儲將維持低利率。他表示，盡管美聯儲于2014年1月起開始縮減QE，這并不意味著聯儲寬松貨幣政策的立場改變了。而在周二，美聯儲又有兩位官員發(fā)表了類似的看法。

波士頓聯儲(Boston Fed)主席羅森格林(Eric Rosengren)周二表示，如果美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在未來的每次貨幣政策會議上都將QE縮減大約100億美元，他本人都認為會是適當之舉。這表明他的觀點已經發(fā)生了改變。此前，在美聯儲于12月18日結束的議息會議上宣布開始縮減購債計劃時，羅森格林是唯一一個投票反對在12月份采取行動的FOMC委員。

未來的美聯儲政策著重參考的數據，很可能是通脹數據，而失業(yè)率則存在諸多變數。美聯儲正在試圖淡化失業(yè)率與美聯儲政策之間的關聯。美聯儲推出QE的目的在于保障就業(yè)，并降低失業(yè)率。但五年過去了，美聯儲正在發(fā)現QE對降低失業(yè)率的作用并不顯著。目前，失業(yè)率的下降在一定程度上是由于人們退出求職隊伍，這意味著他們不再尋找工作，因而不會被算作失業(yè)者。那么，在這種情況下美聯儲可能把不斷下降的失業(yè)率視為一個具有誤導性的經濟指標而不予參考，即使失業(yè)率降至6.5%以下也會把利率維持在低位。

事實上，美聯儲清楚的認識到失業(yè)率和通貨膨脹無法達到平衡，量化寬松措施如果使失業(yè)率得到真正的下降，那么通貨膨脹肯定會出現失控。最近一些研究報告預測，2014年通脹將會重新回歸。華爾街對2014年通脹率的一致預期在2.2%左右，高盛預期通脹2%，瑞銀預期2.5%。絕對數值雖然不高，但是比此前1.2%的水平高出一大截。

可以得出結論，美聯儲縮減QE的動作，已經提前為通脹做出了準備。但是何時能夠結束寬松的貨幣正常，還需要美國經濟的支持，通脹與失業(yè)率在一定時期內仍是參考目標。雖然，貨幣政策的前景依舊模糊或存在變數，但美元上漲的步伐堅定。隨著1月份美聯儲首次縮減QE規(guī)模，全球市場或出現一定的震蕩。