與此同時(shí)，中國行事隱秘的國家外匯管理局（SAFE，簡稱：外管局）因在錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)將外匯儲(chǔ)備分散投資至全球股票，虧損額估計(jì)為中投的20倍，卻沒有受到任何批評。

　　而外管局在海外基本上未受到外國政界人士的攻擊，盡管它已悄悄收購了一些全球最大型上市公司的少量股權(quán)。

　　只有外管局局長胡曉煉和中國央行行長周小川才知道外管局管理的近2萬億美元外匯資產(chǎn)的確切構(gòu)成。

　　不過，去年7月房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)資不抵債時(shí)，據(jù)說中國持有的“兩房”債券規(guī)模曾令中國領(lǐng)導(dǎo)人驚訝。

　　自那時(shí)起，外管局一直在拋售美國機(jī)構(gòu)債券，并減少買入海外股票等風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)。

　　中國的外匯財(cái)富似乎發(fā)生了巨大的配置不當(dāng)：2007年年中至2008年年中，就在經(jīng)濟(jì)危機(jī)全面肆虐和全球股市開始暴跌之前，中國持有的美國股票增長了兩倍，至1000億美元。

　　這些股票投資主要是由外管局完成的。在此期間，外管局負(fù)責(zé)管理的外匯儲(chǔ)備增長了逾4000億美元。

　　紐約的美國對外關(guān)系委員會(huì)(Council on Foreign Relations)經(jīng)濟(jì)學(xué)家布拉德·塞澤爾(Brad Setser)表示：“考慮到外管局在2008年年中的海外股票風(fēng)險(xiǎn)敞口規(guī)模，以及股價(jià)隨后的下跌幅度，外管局遭受的按市價(jià)計(jì)值的損失顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其它任何投資于海外的中國機(jī)構(gòu)，包括中投?！?/p>

　　在答復(fù)英國《金融時(shí)報(bào)》提出的詳細(xì)說明其所持資產(chǎn)和損失規(guī)模的請求時(shí)，中國外管局只是表示，其投資的指導(dǎo)原則是“安全性，流動(dòng)性和穩(wěn)定增值”。

　　分析師和北京知情人士表示，中投已經(jīng)汲取了外管局的經(jīng)驗(yàn)：透明與公開沒什么好處，避免被批評的方法是避開外界監(jiān)督。

　　某位熟悉中投策略的人士表示：“中投已經(jīng)轉(zhuǎn)入隱身模式；它仍在做買賣，也仍在考慮世界各地許多與資源有關(guān)的交易，但它正試圖隱藏自身的參與。”

　　在中投最近陷入緘默之時(shí)，適逢它的業(yè)績似乎好于許多全球同行，更不用說外管局了。

　　分析師們表示，中投去年實(shí)現(xiàn)了約100億美元的利潤，這主要是因?yàn)樗顿Y不多，而以現(xiàn)金類投資工具持有大部分資產(chǎn)。譯者/何黎