來源：外管局發布

日前，國家外匯管理局公布了2017年9月銀行結售匯和銀行代客涉外收付款數據。國家外匯管理局新聞發言人就相關問題回答了記者提問。

問1：2017年前三季度我國跨境資金流動形勢有何特點？

答：2017年前三季度，我國跨境資金流動總體趨向均衡，近期外匯供求處于基本平衡狀態。主要呈現以下特點：

第一，銀行結售匯和涉外收付款逆差大幅收窄。2017年前三季度，銀行結售匯逆差1129億美元，同比下降54%；其中，8月逆差38億美元，9月順差3億美元。前三季度，銀行代客涉外收付款逆差1115億美元，同比下降56%。其中，8月逆差35億美元，9月逆差進一步降至17億美元。

第二，售匯率同比明顯下降，企業外匯融資需求逐步回暖。前三季度，衡量企業購匯動機的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為66%，較2016年同期下降8個百分點。其中，一至三季度分別為68%、67%和63%，說明企業購匯更趨理性，并根據實際需求合理開展外匯融資，購匯償還的情況減少。截至2017年9月末，境內外匯貸款余額較上年末略有下降，上年同期下降700多億美元。

第三，結匯率同比穩中有升，企業、個人持匯意愿均有所回落。前三季度，衡量結匯意愿的結匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為63%，較上年同期上升2個百分點，其中，一至三季度分別為62%、63%和64%。從企業境內外匯存款看，一季度余額上升近400億美元，二季度上升90億美元，三季度下降253億美元。從個人境內外匯存款看，一季度余額略增3億美元，二、三季度均減少20億美元，說明境內主體持匯意愿下降，對外支付時使用自有外匯增多。

第四，銀行遠期結售匯總體呈現順差。2017年前三季度，銀行對客戶遠期結匯簽約同比增長1.2倍，遠期售匯簽約下降5%，遠期結售匯簽約順差77億美元，2016年同期為逆差581億美元，說明當前人民幣貶值預期明顯減弱，企業遠期結售匯需求有所調整。

第五，外匯市場供求呈現基本平衡，推動外匯儲備余額持續回升。截至2017年9月末，我國外匯儲備余額為31085億美元，比2016年末上升了980億美元。其中，2至9月份儲備余額連續8個月回升。

問2：請問近期我國跨境資金流動更趨平衡的主要原因是什么？您認為未來將如何發展？

答：今年以來我國跨境資金流動更趨平衡，主要體現了內外部經濟金融環境的發展變化。首先，我國經濟建設堅定不移貫徹新發展理念，供給側結構改革深入推進，發展質量和效益不斷提升，經濟結構不斷優化，經濟穩中向好的態勢更趨明顯，內部基礎更加穩固。開放型經濟新體制逐步健全，金融市場相關改革和對外開放穩步實施，推動跨境資金流動均衡發展，包括人民幣匯率市場化形成機制進一步優化和完善、一系列促進外資增長的政策先后出臺、內地與香港之間的“債券通”正式推出、A股明確將被納入明晟新興市場指數（MSCI）等。其次，全球經濟延續復蘇態勢，金融市場波動性下降，外部環境相對穩定。根據國際貨幣基金組織最新預測，2017年全球經濟增長3.6%，比2016年增速加快0.4個百分點。同時，美聯儲雖然兩次加息并提出縮減資產負債表計劃，但市場對此有較穩定的預期，今年以來美元匯率總體走貶。

未來我國跨境資金流動仍將保持總體穩定。主要受三大基本面支持。一是經濟基本面更加堅實。2017年以來，國際組織等機構多次上調對2017年中國經濟的預測，如國際貨幣基金組織由年初時預測的6.5%逐步上調至目前預測的6.8%，世界銀行由年初的6.5%上調至近期的6.7%，說明國際社會更加看好中國經濟。未來我國將繼續貫徹新發展理念，建設現代化經濟體系，推動經濟持續健康發展。二是政策基本面提供保障。我國將進一步參與和推動經濟全球化進程，發展更高層次的開放型經濟，一方面，隨著國內營商環境的不斷改善和對外開放措施的積極落實，外資流入仍將保持穩定；另一方面，國內債券市場、股票市場與國際市場的聯系更加緊密，相關便利化措施不斷跟進，有助于促進境外投資者投資境內資本市場。三是市場基本面持續增強。人民幣匯率形成機制更趨完善，市場主體更加多元化，持續單向的升值或貶值預期將明顯減弱，有助于熨平跨境資金的大幅波動，保持外匯供求的總體平衡。

因此，未來上述基本面因素將持續發揮根本性作用，尤其是黨的十九大勝利召開后，我國進入全面建成小康社會決勝期，將實現第一個百年奮斗目標，開啟全面建設社會主義現代化國家新征程，向第二個百年奮斗目標進軍，國內外對中國經濟社會長期發展的信心必將進一步增強，我國跨境資金流動保持穩定的基礎也會更加堅實。

問3：美聯儲啟動縮表將對我國跨境資金流動產生什么影響？

答：美聯儲加息以及縮表不會根本動搖我國跨境資金流動總體趨穩的格局。從2015年底美聯儲首次加息以來的實際情況看，我國跨境資金流動經歷了從流出到趨向平衡的過程。主要原因：

第一，循序漸進仍將是美聯儲推動貨幣政策正常化的主要特點。美聯儲啟動加息以來，漸進的方式逐步降低了對市場的影響。9月議息會議后，美聯儲主席在回答記者提問時也強調：“縮表將是漸進、可預測的”。實際上，這也符合美國經濟金融運行狀況。當前美國經濟長期增長水平依然較弱，美聯儲貨幣政策調整對經濟的影響需深入評估；近期美國通脹水平持續較低、有所反復；近年來美國資產價格漲幅較快，市場擔心美聯儲貨幣政策較快調整會刺破資產泡沫。

第二，目前美元利率、匯率的影響因素更加多元，美聯儲貨幣政策調整只是其中一個方面。從利率看，自2015年底美聯儲首次加息以來，隔夜的聯邦基金利率已上升1個百分點，但市場上更長期限的利率上升幅度依次遞減，說明市場利率還會受經濟長期增長前景等因素影響。從匯率看，影響因素歷來比較復雜，除美聯儲貨幣政策外，還與美國經濟以及其他主要經濟體經濟金融等形勢相關。如美聯儲資產負債表擴張期間，美元匯率并未持續下跌，基本呈現雙向波動；今年以來，美聯儲加息兩次但美元匯率總體貶值。

第三，我國適應和應對外部環境變化的能力不斷增強。首先，基本面優勢一直存在，包括經濟增速相對較高、社會大局穩定、金融市場穩健、經常賬戶順差、外匯儲備充裕等。其次，應對能力繼續提升，如我國經濟企穩向好勢頭更加明顯、國內市場開放程度逐步加深、人民幣匯率形成機制進一步完善、市場主體對外投融資行為更趨理性等。

問4：今年以來，人民幣匯率雙向波動彈性增強，您對企業進行匯率套期保值有什么好的建議？外匯局是否會加強相關教育及培訓？

答：隨著人民幣匯率波動性逐漸提高，匯率風險管理對企業生產經營的重要性更加突出，但國內一些企業對于匯率套期保值的意識仍有待增強：一是需客觀看待匯率風險，有的企業缺乏“風險中性”概念，習慣于押注升值或貶值的單邊方向，以主觀的市場判斷替代嚴謹的風險管理。二是需正確看待套期保值，有的企業不愿意支付費用進行套期保值，或者是將套期保值當作賺錢的工具，忽視了其鎖定匯率不確定性對企業主業利潤形成沖擊的避險本質功能。

外匯局將繼續引導市場主體正確認識匯率風險，健全匯率風險管理。一是推動外匯市場深化發展，支持金融機構創新服務實體經濟和適應市場需求的外匯產品。二是引導銀行審慎經營，督促銀行做好客戶風險教育與管理。三是引導企業樹立正確的匯率風險意識，正確認識匯率避險工具的作用，對匯率敞口進行適度套保，避免背離主業、脫實向虛。

關于企業匯率套期保值，我們主要的體會和建議是：企業應該適應人民幣匯率雙向波動的常態，通過套期保值將雙向波動的不確定性變成確定性，集中精力做好主業；企業要了解自己的交易，在參與交易前要對衍生品進行估值，并確定風險限制水平；企業應進行適度的套期保值，要把衍生品交易看作鎖定風險的工具而非賺錢的手段，等等。當然，企業使用人民幣外匯衍生產品進行套期保值，需要經過持續的投資者風險教育，同時也是企業“干中學”、不斷積累的過程。

問5：目前，我國跨境資金流動形勢回穩向好，外匯管理的政策取向有何變化？

答：下一步，外匯管理部門將緊密團結在以習近平同志為核心的黨中央周圍，認真貫徹落實黨的十九大會議精神，堅決維護黨中央對金融工作集中統一領導，堅決貫徹落實黨中央、國務院的決策部署，緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務，進一步提升跨境貿易和投資便利化水平，推動經濟持續健康發展，防范跨境資本流動風險，維護國家經濟金融安全，為實現“兩個一百年”奮斗目標和中華民族偉大復興的中國夢而努力奮斗。

在外匯管理理念上將堅持兩項基本原則：一是堅持服務實體經濟，服務改革開放，支持和推動金融市場的雙向開放，提升貿易投資便利化水平。二是防范跨境資本流動風險，防止跨境資本無序、高強度流動對宏觀經濟和金融穩定帶來的沖擊，維護外匯市場穩定，為改革開放創造健康良性穩定的外匯市場環境。

在政策取向上強調四個基本內涵：一是堅持改革開放，完善外匯管理政策框架，進一步促進貿易投資便利化，全面提升外匯管理服務實體經濟的效率和水平。二是穩步實現資本項目可兌換，積極穩妥推動金融業對外開放。三是構建跨境資本流動的宏觀審慎管理與微觀市場監管體系，嚴厲打擊外匯違法違規行為，維護國家金融穩定和經濟安全。四是完善人民幣匯率形成機制，繼續推動外匯市場深化發展。在保持外匯儲備安全性、流動性的基礎上，實現外匯儲備的保值增值。