國家外匯管理局今日召開新聞發布會，國際收支司司長管濤介紹2013年國際收支數據有關情況。管濤稱，2013年現在跨境資金大量流入是和實體經濟的活動基本相符，主要反映貿易投資順差很大。二是企業的順周期的財務運作加大了跨境資金流動的波動。所謂順周期就是市場預期好的時候，資金要就流進來，形勢不好的時候，資金就要流出去。

　　以下是文字實錄：

　　中國國際廣播電臺:

　　請問管司長，您剛才提到了數據當中，我國的進出口順差大概在2600億美元，全年實際利用外資大概在1100億美元左右，而央行公布的2013年外匯儲備余額增長5097億美元，這個數額之間差異很大，是不是也在一定程度上說明了熱錢流入的狀況？

　　管濤:

　　我們在準備新聞發布會的時候，想到可能有記者問到這個問題，因為根據我們在外匯局工作的經驗來看，一般外匯儲備增加少了，大家就討論熱錢流出資本外逃，外匯儲備增加多了，大家又開始議論是不是熱錢流入，所以說提出這個問題，我想是很正常的。

　　對這個問題有這么幾點看法，供您參考。第一，建議不要用貿易和投資的差額直接和外匯儲備余額的變動比較。因為，外匯儲備余額變動是含了匯率和資產價格變化引起的賬面損益的變化，它實際上沒有對應的國際收支的交易，也沒有對應的跨境資金流動，舉一個很簡單的例子。我們公布的今年前三季度的央行外匯儲備余額是增加了3511億美元，公布的國際收支平衡表上外匯儲備資產增加額是3017億美元，中間差了494億美元，這部分很大程度上就是因為估值的變化導致的，但是沒有實際的跨境資金流動，如果你用貿易投資的差額和這個去比，有可能就會得出一些似是而非的結論。如果要做一些高頻的分析，我們注意到一些市場人士用央行外匯占款衡量當前的外匯市場供求關系，也可以作為一個參考指標，但里面也有一些問題。所以，建議不要用貿易投資的差額直接比外匯儲備增長，而是應該用外匯儲備資產變動額和央行占款反映真實的情況。

　　具體到您提的這個問題，這中間有這么大一個缺口，是不是反映了我們有資金流入的問題。首先，確實反映了資金有偏流入的壓力，但是沒有改變以前的基本判斷，從2010年開始外匯局以國際收支分析小組名義每年發布《中國跨境資金流動監測報告》，其中有專門的章節對大家關心的外匯儲備增長的構成問題進行分析，其中得出兩個重要的結論：一是現在跨境資金大量流入是和實體經濟的活動基本相符，主要反映貿易投資順差很大。二是企業的順周期的財務運作加大了跨境資金流動的波動。所謂順周期就是市場預期好的時候，資金要就流進來，形勢不好的時候，資金就要流出去。

　　具體到2013年的情況，我們可以做對應的分析。第一就是海關統計的進出口順差是2598億美元，商務部門統計的非金融部門外商直接投資減去對外直接投資以后凈流入是274億美元，這兩個數字加起來是2872億美元，同比增長8%。現在由于外匯儲備資產的數還沒有出來，沒有辦法比較，我們自己用了一個替代指標，就是銀行代客結售匯順差，剛才貿易加投資的順差比上銀行代客結售匯順差大概有74%。我們更愿意用的是國際上通行的做法，就是經常項目差額加上國際收支口徑的直接投資差額來比上同期的外匯儲備資產變動。前三個季度，前面兩項相加比上同期外匯儲備資產變動額占到83%，所以說80%以上的儲備增加是可以用貿易和投資活動來解釋的，說明我們以前的判斷仍然成立。