手持2.4萬億美元外匯儲備的中國央行，目前無疑是全球最財大氣粗的央行。關于外匯儲備的一舉一動也越來越受關注。

當日本媒體和官方 率先公布前4個月中國增持日本政府國債5410億日元(約62億美元)后，雖然中國外交部和外匯管理局并未正面回應，但一連幾天，外管局網站連續公布外匯 管理政策熱點問答，還是掀開了神秘的外匯儲備一角。

“外匯儲備資產從幣種選擇上來說，長期應該看與主要伙伴國的經濟關系，短期來看則是幣種 是否有升值趨勢。”現代國際關系研究院世界經濟研究所所長陳鳳英認為，日元短期內走勢比較強健，中國從分散風險的角度考慮，此次增持日本國債是外儲投資多 元化的重要嘗試。

增持日元、減持歐元？

截至2009年末，國家外匯儲備23992億美元，比上年末增加4531億美元。今年 一季度，繼續增加959億美元，我國外匯儲備突破2.4萬億大關。根據美國財政部公布的數據，中國持有美國國債9002億美元，占全部外匯儲備的近四成。

雖 然外管局從未公布過外匯儲備在幣種和工具選擇方面的具體結構，但2010年以來，美元、歐元和日元的不同走勢，讓外界都紛紛猜測外儲將會進行結構性的調 整，方向則是減持歐元投資，增加日元投資等。

自2009年年底以來，由于歐債危機，歐元兌美元從1.5附近最低跌穿過1.2，7月份以來暫 時出現了一波回升，從6月29日的1.22升到7月6日的1.26。而2009年上半年日元兌美元卻從低點的100.3一路升到2010年年初的93附 近，7月初再升到87。

雖然外管局此前曾經明確否認過欲拋歐債，而此次增持日本國債也非主動公布，而7月6日日本政府的率先披露似乎印證了 這一點。

陳鳳英認為，此次中國增持日本國債，從多元組合分散風險的角度來考慮，雖然美元、日元和歐元的匯率波動都很大，但在短期內，日元還 是有比較大的升值潛力，另外，外管局此次增持的主要都是1年期以下的品種，說明中國雖然看好日本，但對其長期經濟來說，還是比較謹慎。

中國 銀行最近剛完成了一份關于優化外匯儲備資產的報告，該行國際金融研究所李建軍認為，我國外匯儲備的投資此前一直較注重安全性，而不足則是規模太大，結構太 單一，主要集中在美元資產，美元資產里又主要是美國國債，另一方面，美國財政赤字的問題短期內難以解決，美元長期來看是貶值的，這種投資結構就會有問題。

他 認為，外儲投資多元化的方向之一應該是注重收益性，這方面中投已經在增量上做了一些嘗試，但巨大的存量結構改變才是關鍵，此次增持日元國債是多元化的又一 個進步。

陳鳳英認為，歐元也是一個重要的選擇，但短期來看，歐洲國家還沒有從危機中完全恢復，特別是英國，如果后面相關國家的宏觀政策無法 協調，出現“小歐元”也有可能，這種擔憂會使外儲在投資上也比較謹慎。

不過，她認為，雖然多元化是一個方向，但雖然國際貨幣體系的改變會滯 后于國際經濟和金融格局的改變，我國外匯儲備資產的多元化也會是一個緩慢的過程。