8月22日，工行、農(nóng)行等銀行紛紛啟用新的外匯存款利率，并下調(diào)了美元、港幣、歐元的存款利率。

　　事實(shí)上，此次銀行降低小額外匯存款的掛牌利率，只是定價(jià)調(diào)整由大中型對(duì)公客戶向個(gè)人儲(chǔ)蓄的延伸。7月初，境內(nèi)多數(shù)銀行就已下調(diào)了大額外匯存款的利率，如美元13個(gè)月存款利率，星展銀行由4%降至3%，渣打銀行由3.5%降至3%。

　　然而，儲(chǔ)蓄存款在外匯存款中的占比不到20%，此類外匯存款下降也不足以緩解當(dāng)下銀行資產(chǎn)負(fù)債管理面臨的壓力。

　　今年初以來，金融機(jī)構(gòu)外匯存款增速迅猛，據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，5、6兩個(gè)月份，連續(xù)同比增幅為58%，7月份更是達(dá)到了同比增長(zhǎng)66.5%的高峰，而同期外匯貸款只有微小增幅。銀行間市場(chǎng)因此積累了充足的美元流動(dòng)性，境內(nèi)美元拆借利率已經(jīng)下滑至接近境外水平。大量的外匯資金無法運(yùn)作產(chǎn)生收益，還要為不斷涌入的存款付息，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理承壓，不得不調(diào)整外匯存款定價(jià)。

　　人民幣匯率走勢(shì)的變化始終是境內(nèi)外匯存貸款波動(dòng)的主因。回望2009年，人民幣升值預(yù)期帶來的外匯貸款熱潮猶在昨日;今年，伴隨著人民幣貶值趨勢(shì)逐步得到確認(rèn)，外匯存貸款市場(chǎng)行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)。今年7月末，金融機(jī)構(gòu)總體外匯存貸比已由年初的188%降至141%，部分商業(yè)銀行甚至已經(jīng)低于70%。

　　由于人民幣貶值預(yù)期形成，企業(yè)不急于結(jié)匯，更傾向于以存款形式持有外匯賺取匯差。此外，企業(yè)跨境套利的方式隨人民幣匯率走勢(shì)的改變出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性調(diào)整，導(dǎo)致貿(mào)易融資業(yè)務(wù)派生出大量的外匯保證金存款和單位定期存款。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，今年上半年外幣存款增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)突出，單位存款增長(zhǎng)占比80%，其中，保證金存款和定期存款是生力軍。

　　筆者認(rèn)為，因套利帶來的外匯存款激增是個(gè)短期現(xiàn)象，銀行對(duì)外匯存款的定價(jià)必須緊跟匯率變化。隨著人民幣匯改的深入，匯率波動(dòng)勢(shì)必影響外匯存款定價(jià)調(diào)整的頻度。如果人民幣遠(yuǎn)期匯率繼續(xù)貶值或在目前的位置持穩(wěn)，企業(yè)仍然擁有套利機(jī)會(huì)，那么以美元為主的外匯存款依然會(huì)增長(zhǎng)，銀行若要抵制或許需要再度降息。