【貨幣最終是靠國家信用做支撐的,我接受你的貨幣,我到你的國家能買到商品或者資產,你都要承認,而且隨時可以買。國家要保證有能力隨時兌現承諾和信用。】

　　王達學:人家拿到人民幣以后做什么？這是個問題。貨幣最終是靠國家信用做支撐的,我接受你的貨幣,我到你的國家能買到商品或者資產,你都要承認,而且隨時可以買。國家要保證有能力隨時兌現承諾和信用。如果不是一個可兌換的貨幣,而且是一個對內通脹很高的、處于貶值過程的貨幣,它的信用處在不斷降低的過程中,這種情況下很難將其推出去。

　　走出去肯定會遇到這樣的情況,離你比較近、貿易比較多、關系比較久或者本身企業相互來往多的國家愿意接受,遠一點兒的,比如歐美國家的接受程度就差一點兒。接受程度要靠時間,靠中國國力的增強,人民幣確實能夠代表這個力量了,它就慢慢被接受了。

　　【推動人民幣跨境結算并沒有實現我們的初衷,我們的初衷是實現人民幣的計價能力。】

　　李婧:在國際結算層面,我們做了一些調研發現,目前出去的人民幣主要用于進口。比如人民幣到香港去,由于行政性的市場分割,利率、匯率水平不同,形成了套利,人民幣能夠在香港獲得更大的利差。所以,推動人民幣跨境結算并沒有實現我們的初衷,我們的初衷是實現人民幣的計價能力。

　　之所以實現不了初衷,原因有很多,包括中資企業談判能力比較弱,香港和內地的金融市場分割、境外人民幣投資產品有限等。從計價貨幣選擇來看,需要交易雙方愿意,對方獲得人民幣以后,必須有投資渠道,比如可以用它買東西,或者可以用它投資。但是,用人民幣買東西在香港地區可以使用,在其他國家是不可以的。如果獲得人民幣再無法進行投資,連套利、套匯這樣的好處都沒有,對方就更不愿意持有人民幣了。目前,香港地區對人民幣的需求很大,主要原因是存在人民幣升值的預期,這是人民幣國際化的一個機會。但是人民幣的單向升值對人民幣國際化不利,因為人民幣到了香港地區以后,都成了存款,只有負債業務,沒有資產業務。如果一種國際貨幣只能發展負債業務,不能發展資產業務,只有單向預期,不浮動,人民幣還是不能循環起來。

　　至于人民幣的回流機制,我們建立離岸市場的目的就是不希望人民幣回流,而是希望它在外循環。現在資本都要到中國來,人民幣如果也回來,必須逐項審批,如果回流銀行間債券市場還要受到額度控制,所以,日本的學者說,這是“有管理的人民幣國際化”。這樣的話,人民幣只能有負債業務不能有資產業務,離岸市場的人民幣不能循環起來,離岸人民幣又不能投資國內市場,最后離岸市場成為大家套利的工具。