美聯儲率先啟動“印鈔票”，會導致美元短期內貶值。理由包括：其一，這會導致短期內美元的供給急劇增加；其二，美國流動性的改善，提振了投資者對未來經濟的信心，風險擔憂的減少，避險資金的流入就會減少；風險偏好較強的投資者就拋售美元資產，轉而買入其他資產。

　　但貶值并非趨勢性，就中期而言，美元仍然會維持強勢，美元的未來走勢是“外升內貶”。就全球而言，經濟的急速衰退不僅僅發生在美國，其他的經濟體同樣面臨經濟的衰退。歐元區經濟的復蘇比美國將更加遲緩，其銀行業面臨的風險不斷增加以及東歐國家與日俱增的財政壓力，對歐元區而言，要解決這些問題唯有效仿美聯儲，將利率降到零附近，啟動“定量放松”（即“印鈔票”），同時采用向受困的金融機構和非金融類企業不斷注資。未來將不再是美國“印鈔票”，而是全球主要經濟體“印鈔票”。

　　“印鈔票”的啟動使得“去杠桿化”的趨勢將逐步終止。由于主要發達經濟體都進行了貨幣增發，當前的全球貨幣體系并沒有受到沖擊。由于歐元區和日本經濟的復蘇更多地依賴于中高端制造業的恢復，需要美國引領的消費復蘇；因此歐元區和日本經濟的復蘇更多地依賴美國經濟復蘇。由于美國經過一輪“過度的消費”，此時已經是“國貧民窮”，經濟的重新發動依賴于經濟增長方式的轉型，即在奧巴馬政府新能源政策和高科技政策的引導下，美國經濟步入依靠科學技術來拉動經濟增長的軌道。美國經濟增長方式的轉型會使以制造業為主體的歐元區和日本復蘇更為緩慢。由于美國經濟是率先走出困境，因此，美元在中期內將進一步走強。

　　未來美國、歐元區和日本都將通過增發貨幣來彌補當前流動性的不足，由于美元、歐元和日元的影響力，必將激活全球的貨幣流動性。流動性被激活，信貸市場也會重新恢復，經濟也將經過調整后逐步復蘇。同時，美元從其他經濟體中撤離的步伐將會停止，從而有利于遏制全球其他經濟體的進一步惡化。從此角度來看，這種救助短期對全球是福。但通過增發貨幣的方式使全球金融市場短期得以救助和經濟衰退得以遏制，它會給全球留下后遺癥。因為在全球面臨經濟衰退的時候，發達國家貨幣當局通過增發貨幣來彌補“去杠桿化”帶來的流動性不足，它面臨的是全球在吸收它們增發的貨幣，這么大量的投放貨幣，未來全球經濟一旦開始步入復蘇，金融市場重新被激活，那么貨幣供應量的增加必然會帶來全球性的通貨膨脹（當然通貨膨脹的程度依賴于未來各經濟體對貨幣進行收縮的程度），因此所有的幣種都面臨對內貶值的傾向。

　　綜上分析，美元的未來走勢將呈現“外升內貶”。隨著“印鈔票”在各經濟體的逐步啟動，金融危機在未來較短的時間內將得以控制，但隨之而來的經濟調整仍然將持續3-5年，全球“印鈔票”的結果能緩解經濟下降的程度，但并不能扭轉經濟調整的周期。就大宗商品而言，一方面由于全球貨幣的“定量放松”會加大大宗商品上漲的動力；商品價格會出現攀升，但空間將受到抑制，美元的走強和美國實施的新能源和高科技政策會抑制其繼續攀升的空間；同時，未來全球經濟體在“印鈔票”之后又會收縮流動性，并不會放任流動性的泛濫。因為西方經濟體對“通貨膨脹”的容忍程度要小于對“通縮”的容忍程度。