美元強(qiáng)勁反彈成為近期國(guó)際市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期或?qū)⒔Y(jié)束甚至?xí)霈F(xiàn)反轉(zhuǎn)，這將大大提振美元走勢(shì)，美元至少會(huì)階段性見(jiàn)底。受此影響，未來(lái)人民幣升值速度可能會(huì)適當(dāng)放緩，匯率波幅可能繼續(xù)擴(kuò)大。

　　上周，美元指數(shù)上漲1%，連續(xù)第三周走高；美元對(duì)歐元上漲1.3%，連續(xù)第二周走高；美元對(duì)日元上漲0.9%，連續(xù)第三周走高。美聯(lián)儲(chǔ)小幅降息25個(gè)基點(diǎn)和美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期這兩大因素促成了美元的近期強(qiáng)勢(shì)。分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能即將結(jié)束本次降息周期，甚至年內(nèi)可能會(huì)開(kāi)始新的加息周期。受此影響，美元或走上復(fù)蘇之路。

　　這樣一來(lái)，人民幣的外部升值壓力將有所減小。實(shí)際上，從美元指數(shù)4月初停止下行以來(lái)，人民幣升值速度明顯放緩。4月，人民幣對(duì)美元僅升值0.27%，遠(yuǎn)低于一季度的4.07%。如果未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)停止降息，中美利差反轉(zhuǎn)的差距將縮小，美元至少會(huì)階段性走強(qiáng)，人民幣升值則可能繼續(xù)保持"低速"。

　　另一方面，美元對(duì)其他主要貨幣走強(qiáng)利于減輕人民幣升值壓力。歐洲央行和英國(guó)央行本周將公布利率決議，預(yù)計(jì)仍維持利率不變，但年內(nèi)仍存在降息可能。這將繼續(xù)助推美元對(duì)歐元和英鎊的反彈。不過(guò)，如果歐元和英鎊未來(lái)明顯貶值，則有利于歐洲區(qū)貿(mào)易狀況好轉(zhuǎn)；人民幣對(duì)歐元和英鎊的升值幅度也將自動(dòng)抬高，人民幣升值壓力將減輕。

　　除了以上兩個(gè)外部因素，人民幣可能因?yàn)閮?nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況的變化而出現(xiàn)升值步伐調(diào)整，并且匯率波幅可能擴(kuò)大。

　　除了美元疲弱的因素外，一季度人民幣快速升值更多是考慮到升值有利于抑制國(guó)內(nèi)過(guò)高的通脹水平。而一些機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)4月份CPI漲幅有望繼續(xù)小幅下降，通脹數(shù)據(jù)暫時(shí)脫離了接近10%的"危險(xiǎn)區(qū)域"。同時(shí)，部分專(zhuān)家對(duì)升值抑制通脹的有效性提出質(zhì)疑。從國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，至少短期升值對(duì)抑制通脹難有顯著作用。而且，升值過(guò)快可能危害國(guó)內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)發(fā)展和就業(yè)增長(zhǎng)。
　　此外，人民幣升值速度加快吸引熱錢(qián)流入的擔(dān)憂(yōu)也在升溫。一季度，各種渠道流入的外匯大幅上升，外匯儲(chǔ)備增加1500多億美元。

　　興業(yè)銀行分析師魯政委認(rèn)為，二季度人民幣升值速度可能放緩。一方面人民幣仍面對(duì)一定的升值壓力，另一方面為防止熱錢(qián)大量進(jìn)入，預(yù)計(jì)人民幣匯率波幅將進(jìn)一步擴(kuò)大，雙向波動(dòng)加劇。