1、外匯交易是一種概率游戲

　　偉大的交易奇才Richard. Dannis在訓(xùn)練“忍者龜”時(shí)，其招募的對(duì)象主要是職業(yè)賭徒和橋牌高手。所謂職業(yè)賭徒是指能夠以賭博為生的人，而不是指僅僅沉醉賭博而不能自拔的人。不管是職業(yè)賭徒，還是橋牌高手，其共同特點(diǎn)在于精確和熟練地根據(jù)概率管理風(fēng)險(xiǎn)和收益，任何步驟都是基于對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)和收益的概率估算。

　　交易中最大的錯(cuò)誤在于認(rèn)為存在能夠100%地把握行情的可能，認(rèn)為絕對(duì)性的因果關(guān)系是存在的，然而由于混沌系統(tǒng)的存在，由于分形的市場根本特征，使得這種完全的因果關(guān)系并不簡單地存在。每一種方式和交易的技巧都存在不完善性，這是由于人的有限理性和認(rèn)知偏差導(dǎo)致的，正是由于這種缺陷的不可避免，才存在交易技巧的永無止境地提高可能性。

　　外匯交易是一種金融投資

　　涉及到金錢問題，錢是安生立命的根本，引用孫子的一句話：“生死之地，存亡之道”，其實(shí)交易如此形容也不為過。正因?yàn)殛P(guān)系存亡之道，所以每次交易要如履薄冰，要像作戰(zhàn)一般做到“知己知彼，知天知地”，對(duì)各種優(yōu)劣條件做出充分估計(jì)，考慮到各種影響因素，然后制定作戰(zhàn)計(jì)劃，交易中也是如此。

　　由于外匯交易中涉及的情況都是非確定性的，所以概率和統(tǒng)計(jì)的思想在交易中占據(jù)著核心，在思維的習(xí)慣上我們必須堅(jiān)持以概率思維進(jìn)行交易，以統(tǒng)計(jì)思維進(jìn)行評(píng)估。橋牌和國際象棋，以及賭博都是這樣。有些人認(rèn)為賭博不存在科學(xué)，其實(shí)是一種誤解，賭博包括彩票之類的都涉及數(shù)學(xué)問題。

　　那么如何培養(yǎng)概率和統(tǒng)計(jì)思維呢？首先在交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)中要利用歷史數(shù)據(jù)對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行檢驗(yàn)得出各種統(tǒng)計(jì)特征，比如最大單筆虧損，以及勝率等等，只有憑借大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得出的檢驗(yàn)結(jié)論才能形成優(yōu)良的交易系統(tǒng)，接著利用新的行情數(shù)據(jù)對(duì)已經(jīng)初步建立的交易系統(tǒng)進(jìn)行外推檢驗(yàn)，并根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行針對(duì)性的檢驗(yàn)，然后在正式交易中利用交易日志對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行定期的修正和改進(jìn)。另外，在非自動(dòng)化交易和多系統(tǒng)綜合研判中涉及到一個(gè)概率分析，也就是說當(dāng)諸多矛盾因素合成時(shí)，必須在賦予不同因素的不同權(quán)重的基礎(chǔ)上進(jìn)行交易決定，而這涉及到概率和潛在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬分析。

　　交易方法和系統(tǒng)的改進(jìn)過程中會(huì)出現(xiàn)一種極其錯(cuò)誤的觀念，稱為“過度優(yōu)化”，或者“優(yōu)化陷阱”。由于交易系統(tǒng)的勝率存在改進(jìn)的余地，導(dǎo)致我們存在朝著100%勝率邁進(jìn)的沖動(dòng)，這種沖動(dòng)有兩個(gè)誤區(qū)：

　　第一，勝率100%不是持續(xù)成功交易的決定性因素，很多成功的交易員勝率不足50%，但仍然能以可觀的速度積累利潤，相反很多勝率很高的交易者卻因?yàn)橐粌晒P單前功盡棄，關(guān)鍵的原因在于，每筆賺的要多，每筆虧的要少，也就是單筆最大虧損要小，平均盈利比平均虧損要大。追求勝率是一個(gè)新手的主要沖動(dòng)，其實(shí)在交易中有很多試探性的舉動(dòng)，這些舉動(dòng)必然很多都是虧損的，但贏利的那單必定能在彌補(bǔ)了所有的虧損后還能帶來豐厚的贏利，就像期貨交易中的突破一樣，雖然假突破占了多數(shù)，但我們很難區(qū)分突破的真假，所以即使是假突破，在事前我們不知道的情況下，多半還是要進(jìn)去，因?yàn)楫吘瓜啾葥p失而言，潛在的利潤是豐厚的。

　　第二，追求勝率會(huì)導(dǎo)致模型的過度優(yōu)化，也就是增加太多限制條件來力圖囊括所有的數(shù)據(jù)。我們?cè)谛麄髦薪?jīng)常看到勝率在90%多以上的交易軟件，其實(shí)這明顯是過度優(yōu)化的伎倆，其中的流程是這樣的：首先根據(jù)數(shù)據(jù)建立交易系統(tǒng)，然后將交易系統(tǒng)不能闡釋的數(shù)據(jù)找出來，然后在交易系統(tǒng)中加入新的規(guī)則使得這些數(shù)據(jù)能夠得到說明，隨著這個(gè)過程的持續(xù)，幾乎所有的數(shù)據(jù)都得以在交易系統(tǒng)中得到闡釋，而每段行情都可以抓住，這個(gè)系統(tǒng)在這段數(shù)據(jù)上表現(xiàn)完美，但如果運(yùn)用在其它數(shù)據(jù)段上要么發(fā)不出信號(hào)，要么錯(cuò)誤信號(hào)太多。這就是過度優(yōu)化。一般來說，勝率超過90%以上就存在過度優(yōu)化的伎倆。

　　2、防守是外匯交易的最重要前提

　　正如在開篇語中引用的兩句孫武子名言，再怎么樣強(qiáng)調(diào)防守的首要位置都不為過。在國際象棋中，乃至一切對(duì)抗性競技中，防守是保存自己實(shí)力的唯一辦法，以便有機(jī)會(huì)打敗對(duì)手。

　　所以國際象棋中的開局階段，中國武術(shù)的試手階段都是為了先建立利于自己的安全態(tài)勢，然后才是伺機(jī)進(jìn)攻，光想著進(jìn)攻的人永遠(yuǎn)只有失敗[假如你下過任何一種棋類，你都應(yīng)該體驗(yàn)過這個(gè)道理]由于外匯交易是一種涉及概率分布的游戲，任何不利的情況都存在發(fā)生的可能性，也就是市場在兩個(gè)方向上都有運(yùn)動(dòng)的可能，只是這種情況的發(fā)生幾率存在差別而已。

　　外匯交易的這種概率性特征和實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，使得我們?cè)诮灰椎臅r(shí)候不能忽視最壞的情況發(fā)生，即使最壞情況發(fā)生的概率非常小，但如果發(fā)生是擔(dān)當(dāng)不起的，沒有了存在，任何美好的東西都無法期待。

　　投資大師克羅十分推崇孫子兵法，除此之外，他還在其著作中提到了墨菲定律。墨菲定律的大概意思就是：“最壞的事情總是最可能發(fā)生”。

　　在政治傾軋中，在軍事斗爭中，我們必須做最壞的打算，以便提前做好準(zhǔn)備，因?yàn)樽顗牡暮蠊菬o法承擔(dān)的，也就是再好的情況我們也無機(jī)會(huì)享受了。在概率論中小概率時(shí)間可以看成是系統(tǒng)的噪音，可以忽略不計(jì)，然而在外匯交易中，這樣的認(rèn)識(shí)是致命的。

　　在外匯交易中，我們對(duì)大概率的方向是順著操作，但同時(shí)要保留完全措施來應(yīng)對(duì)小概率的相反方向。很多人總是能以很高的勝率獲得快速的增長，但往往在小概率的反方向行情在功敗垂成，我親眼目睹了很多這樣的作手，但他們并沒有反思，而只歸咎于運(yùn)氣或者行情判斷能力不夠，這樣又走入了前面提到過的“過度優(yōu)化陷阱”。其實(shí)他們分析行情的概率分解能力在我看來相當(dāng)不錯(cuò)了，他們唯一缺乏的是防最壞的情況發(fā)生的防守意識(shí)。

　　防守其實(shí)學(xué)習(xí)效率要比進(jìn)攻高，因?yàn)榉朗叵鄬?duì)于進(jìn)攻更加簡潔和一致性。進(jìn)攻涉及行情方向的估計(jì)，看起來市場就是兩個(gè)方向可以導(dǎo)致帳戶金額變化，要么上，要么下，各占50%，中間盤整對(duì)帳戶沒有實(shí)質(zhì)影響[可能有時(shí)間上的虧損，短期內(nèi)可以忽略不計(jì)]，但方向的分析手段是最多的，所以在短期內(nèi)要有很大提高是很難的。向上為陽，向下為陰，然后陰陽的組合有四種，四種組合又可能演化，這就是看似簡單的行情分析最后在遇到曲曲折折的實(shí)際行情時(shí)就不是乍看下簡單的50%問題了。

　　在進(jìn)攻中什么江恩理論，愛略特波浪理論，Gartley圖形分析，傳統(tǒng)西方圖形分析，蠟燭圖分析，OX圖分析等等，沒有哪種理論能很快掌握。

　　但防守主要涉及的是關(guān)鍵位置，也就是天然位置，阻力位置和支撐位置，關(guān)鍵位置的掌握要比行情分析要系統(tǒng)些，簡單些，體系比較單一。

　　主要的天然位置集中于前期高點(diǎn)，底點(diǎn)，黃金分割位置，前期成交密集區(qū)，外匯的阻力和支撐位置絕大多數(shù)就是這幾類，找到天然位置了，我們?cè)俳Y(jié)合資金管理就能很好地建立起防御陣地了。

　　找天然位置和判斷行情方向，前者學(xué)起來要比后者快，掌握起來也比后者快，并且比較客觀，標(biāo)準(zhǔn)比較統(tǒng)一，從學(xué)習(xí)收益曲線來看，防守技巧的學(xué)習(xí)比進(jìn)攻技巧的學(xué)習(xí)高，而且對(duì)于新手來說迅速提高進(jìn)攻技巧的可能性極其小，客觀來說方向判斷需要更加漫長的磨練才行，但對(duì)于一個(gè)新手來說如果沒有充足的資金要走完這個(gè)磨練期是很難的，但如果我們?cè)谶@個(gè)交學(xué)費(fèi)的階段中能夠控制交學(xué)費(fèi)的頻率和數(shù)量，那么我們?cè)谶@個(gè)上下50%的市場中可以生存得更久，那么得到的鍛煉時(shí)間就越充分，所以防守在初學(xué)時(shí)的迅速掌握為進(jìn)攻的學(xué)習(xí)提供了充分時(shí)間。

　　另外防守在度過學(xué)習(xí)階段后的收獲階段也同樣重要，因?yàn)榉朗厥俏覀冇心芰Σ扇∵M(jìn)攻并有機(jī)會(huì)享受勝利的果實(shí)。

　　不管進(jìn)攻還是防守，最重要的是要紀(jì)律來保證兩者得到實(shí)施。在防守中更是如此，因?yàn)榉朗厣婕笆袌鲋械纳妫坏┦韬龇朗貞B(tài)勢，那么后果是無法承擔(dān)的，而防守是容易在知識(shí)上掌握，在執(zhí)行中容易不一致和違背常識(shí)。所以，軍人般的紀(jì)律意識(shí)要得到遵循。

　　進(jìn)攻是最好的防守，是被誤解的一句話。這句話不是在強(qiáng)調(diào)進(jìn)攻比防守重要，而只是說進(jìn)攻包括于防守之中，防守是母親，是總概念，進(jìn)攻是一鐘積極的防守策略中的一個(gè)重要部分。

　　3．防守的方式：（1）安全空間 （2） 嚴(yán)格止損

　　嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)統(tǒng)計(jì)表明，90%會(huì)在一年之內(nèi)被市場清洗出局。因?yàn)樗麄內(nèi)狈Ψ朗匾馑迹麄兊闹饕杏?ldquo;將利潤翻倍”，心存幻想是人類的天性，但金融市場不太喜歡這個(gè)天性，莫非定律是金融游戲的最大定律。

　　記住，是最重要而且是唯一重要的事情，只有你學(xué)會(huì)防守，市場就會(huì)在1/2的概率游戲中讓你嘗到甜頭。

　　下面幾句話要理解清楚：

　　沒有相當(dāng)把握，堅(jiān)決不操作；

　　在追逐利潤前先留后退路。

　　防守的理念已經(jīng)闡述得差不多了，那么怎么具體執(zhí)行呢？畢竟理念只是改變了最根本的東西，在這個(gè)基礎(chǔ)上我們必須采取可操作性的步驟去落實(shí)防守的理念。防守的方式包括安全空間和嚴(yán)格止損，前者來源于長線的價(jià)值投資，但經(jīng)過擴(kuò)展其內(nèi)涵后可以在廣義的市場交易中使用，當(dāng)然在短線和波段操作中也有重要的應(yīng)用價(jià)值，而嚴(yán)格止損則為大多數(shù)交易新手所熟悉，畢竟聽得不少，然而具體怎么個(gè)嚴(yán)格止損法則是很有科學(xué)性的東西，也很具體，不像一句“嚴(yán)格止損很重要“那么抽象和不可證偽。

　　安全空間是warren buffet的核心理念之一。Buffet,曾經(jīng)是世界首富，被大家稱為未來也極有可能成為有史以來第一個(gè)千億富豪，也是gates的橋牌搭檔。其基金復(fù)合增長率在20-30%左右。

　　安全空間就是說，買時(shí)在更為便宜時(shí)買，賣時(shí)在更為貴時(shí)賣。這樣就為看錯(cuò)時(shí)留有充分緩沖的余地，避免更大的損失。

　　具體來說在外匯交易中，這樣運(yùn)用這一理念：

　　在你打算賣出的時(shí)候，等待匯價(jià)上漲反彈的時(shí)候再賣出。

　　當(dāng)你決定買入某一貨幣的時(shí)候你要在其下跌調(diào)整時(shí)買入。

　　可能從字面上看有些前后矛盾，但這種做法是幫你在避免“追漲殺跌”的過程中套住賠錢。根據(jù)統(tǒng)計(jì)多數(shù)人在追漲殺跌的過程賠錢，這是由于你進(jìn)場點(diǎn)位選擇不好，導(dǎo)致你經(jīng)受不起合理的震蕩。

　　談完了安全空間概念，那么我們也應(yīng)該知道最初被老巴使用的安全空間是怎么一回事。

　　W.buffet的主要投資理念是基于市場對(duì)公司實(shí)際價(jià)值的認(rèn)知偏差，也就是在市場明顯低估公司長期價(jià)值時(shí)買入股票，由于是明顯低估這樣不光買了便宜貨，那么在錯(cuò)誤的時(shí)候能夠承擔(dān)相對(duì)低的風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然便宜無好貨的情況曾經(jīng)一度困擾他的投資，后來他除了注重公司財(cái)務(wù)外開始注重公司的一些無形資產(chǎn)，包括管理層特質(zhì)和市場性壟斷等等，這樣保證了公司本身問題不大，增加了購入物美價(jià)廉的“商品”的概率。

　　我們已經(jīng)介紹完了“安全空間”這種防守的具體操作手法。現(xiàn)在我們接著談提到最多，卻提得最抽象，最膚淺的“止損”問題。止損在英語表達(dá)中稱為“stop loss”，簡寫為SL.所以我們又叫它為停損。由于外匯交易是一個(gè)概率的游戲，所以我們的每次行情判斷都存在出現(xiàn)錯(cuò)誤的可能，由于我們的判斷是基于某一個(gè)前提的，那么市場運(yùn)動(dòng)在沒有否定這一前提的時(shí)，我們的判斷可以被認(rèn)為很到程度上是正確的，我們可以繼續(xù)持有頭寸，同時(shí)我們也要考慮市場運(yùn)動(dòng)否定我們判斷的前提時(shí)，我們?cè)趺礃蛹皶r(shí)并且以最小的損失退出交易，這就是止損或者說停損。什么是前提？就是市場沒有運(yùn)行突破某個(gè)區(qū)域或者某個(gè)價(jià)格時(shí)，我們就認(rèn)為它會(huì)沿著我們贏利的方向前進(jìn)。前提的具體表現(xiàn)就是阻力支撐線，也就是R/S。比如我們假設(shè)市場是上漲的，前提是市場不太可能跌破某一支撐；又比如我們假設(shè)市場是下跌的，前提是市場不太可能漲破某一阻力。當(dāng)然阻力和支撐有水平的，也與傾斜的。傾斜的這些線和區(qū)域我們通常稱為趨勢線和通道，或者是形態(tài)的邊界[比如三角形的邊界]。

　　嚴(yán)格止損包括兩個(gè)步驟：第一，合理設(shè)立止損。合理地設(shè)置止損保證自己的交易錯(cuò)誤后是及時(shí)地，并且以最小損失退出交易，并且最大可能地減少錯(cuò)誤的結(jié)束交易，也就是被市場的噪音清洗出局，失去了很好的贏利頭寸。合理設(shè)置止損包括兩個(gè)方面：一是找到天然位置，這固定了最小止損值，具體說做多時(shí)止損設(shè)立支撐線下方，做空時(shí)止損設(shè)立在阻力線上方；二是最大止損比率，一般在8%以下，最好是5%以下，也就是止損金額是帳戶總額的8%-%5以下，這個(gè)則固定了最大止損值。上面兩個(gè)因素確定了一個(gè)止損的客觀區(qū)域，我們則根據(jù)我們的風(fēng)險(xiǎn)偏好在客觀的基礎(chǔ)上，進(jìn)行主觀的取舍。第二，嚴(yán)格執(zhí)行止損，在下單交易的時(shí)候，就要定好止損的位置，并且在碰到止損位置時(shí)堅(jiān)決執(zhí)行。紀(jì)律是市場生存的保證因素。嚴(yán)格止損包括進(jìn)場設(shè)立止損，另外還有就是根據(jù)行情的有利發(fā)展，可以將止損跟進(jìn)到下一個(gè)天然位置，但是卻不能根據(jù)行情的不利發(fā)展將止損改大，另外在市場沒有否定你的前提前，不要提前止損，因?yàn)槭袌鰶]有否定你的假設(shè)前提前，你的判斷仍舊是正確的。要做到有理有據(jù)。

　　4．進(jìn)攻的方式：（1）概率分析 （2） 復(fù)合式頭寸 （3） 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比

　　防守不能保證你賺錢，進(jìn)攻也不能保證你賺錢。由于人類的行為是不可完全預(yù)料的，存在多種不同概率分布的可能性，因此是不能用確定性的邏輯思維來應(yīng)對(duì)行情進(jìn)行交易的，進(jìn)一步講我們要利用各種分析工具，找出最有利于交易的概率。所有的分析工具，不論是技術(shù)分析，還是基本分析，都有其局限性，從接觸他們的第一天開始就要明白，他們存在不可忽視的失效情況，所以要知道在虧損是難以避免的，而一個(gè)完美主義傾向和確定性喜好的人士是要經(jīng)過市場的反復(fù)磨練，經(jīng)歷痛苦的過程才能適應(yīng)這一特征。根據(jù)交易心理學(xué)統(tǒng)計(jì)表明，下列人士要注意克服完美交易傾向和懼怕失敗交易的態(tài)度：

　　（1）水性星座的人士，例如巨蟹座

　　（2）a型血的人士

　　（3）經(jīng)歷過重大損失和變故的，還未完全恢復(fù)過來的人士

　　（4）依賴型人格

　　當(dāng)然上述只是個(gè)統(tǒng)計(jì)，不具有普遍性和歧視性。但對(duì)于一個(gè)偉大的交易者來說這是個(gè)有用的提醒物。另外，提醒一下，市場無視你的，我的，以至所有人的尊嚴(yán)，所以你可以是人們面前的狂人，但永遠(yuǎn)只是市場的仆人。

　　外匯交易是一種概率游戲，站在科學(xué)統(tǒng)計(jì)的角度上看，我們必須堅(jiān)持每次交易前進(jìn)行充分的分析[當(dāng)然所謂超短高手例外，但我也不相信這種人能長久在市場中靠刮頭皮賺幾個(gè)點(diǎn)穩(wěn)定地增長]，做到“有理有據(jù)”，這些支持不同方向操作的因素就是概率分析的基礎(chǔ)，沒有這些基礎(chǔ)，我們就是完全主觀的游戲，就是忽略了概率的分布。

　　交易是個(gè)概率游戲，很多外匯的交易大師，都是橋牌高手，因?yàn)闃蚺埔彩且粋€(gè)概率的游戲。所以我們只能在概率達(dá)到一定程度才能采取行動(dòng)，要避免過度交易。后面我們要談到的基本面分析和技術(shù)面分析都是概率分析的工具，即用他們來判斷匯率上下的概率各是多少。由于是概率的游戲，并且我們是有限理性的，信息是無限的，所以拋棄那些完美交易系統(tǒng)和秘訣的想法，統(tǒng)計(jì)上講70-90%的成功率是正常的，高于這個(gè)成功率就存在過度優(yōu)化問題，低于這個(gè)水平的話，存在改進(jìn)的余地。

　　所謂符合復(fù)合式頭寸是相對(duì)于“一手單”而言。所謂符合復(fù)合式頭寸是相對(duì)于“一手單”而言。由于在進(jìn)場后對(duì)何時(shí)出場不能確定，容易導(dǎo)致交易者的矛盾心理：如果出了，又不出早了，賺少了：不出，又怕回調(diào)，打回原形，甚至盈利變成虧損。為了解決單手單導(dǎo)致的這種矛盾心理，我們采用復(fù)合式頭寸，即每次交易兩手甚至更多的單[當(dāng)然還要考慮可承受的風(fēng)險(xiǎn)]。這樣，我們?cè)谀承┪恢孟瘸鲆皇郑粢皇肿窊衾麧櫍涂梢员苊饷苄睦恚蝺?yōu)化利潤。

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比，是我們對(duì)潛在交易可能最大損失和利潤的估計(jì)比率，一般認(rèn)為1：3是標(biāo)準(zhǔn)，也有用虧損和盈利概率進(jìn)行加權(quán)的。但至少有一點(diǎn)，1：1的生意是不能做，更不用說大于1的交易。但真正交易時(shí)，我們往往違背這條規(guī)則。由于考慮到風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比，所以很多時(shí)候，我們即使很有把握，也會(huì)放棄很多交易，因?yàn)樗麄兊娘L(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于報(bào)酬。

　　風(fēng)險(xiǎn)控制涉及止損，而止損設(shè)置涉及兩個(gè)因素：（1）你的戶頭客觀上能承受的最大單次風(fēng)險(xiǎn)；（2）市場提供的最近的天然阻力支撐位。止損設(shè)立的上面兩個(gè)方向決定了止損的客觀區(qū)域，在主觀的取舍上我們就能在每筆交易進(jìn)行時(shí)就知道潛在的最大風(fēng)險(xiǎn)是多少。

　　來源：騰信堂