全球:新興市場外匯儲備回升。從7月外匯儲備數(shù)據(jù)來看,大部分新興市場國家諸如韓國、泰國、馬來西亞、巴西和南非均在連續(xù)2-3個月下降之后出現(xiàn)回升。實際上,從高頻的EPFR數(shù)據(jù)中也可以看出,資金自6月末開始撤出新興市場的速度開始下降,在7月出現(xiàn)小幅回升。這由幾方面原因造成,1)市場對聯(lián)儲退出的恐慌情緒的釋放接近尾聲;2)聯(lián)儲官員鴿派言論以及7月聯(lián)儲會議不作為使市場對聯(lián)儲退出時點(diǎn)的判斷延后。雖然近期芝加哥和亞特蘭大聯(lián)儲主席關(guān)于“最早可能9月退出”的言論使市場預(yù)期略有回升,但聯(lián)儲退出首先應(yīng)只是削減QE購買的規(guī)模,而非不買。由于市場也已意識到這一點(diǎn),因此我們認(rèn)為,即使9月聯(lián)儲有所行動,對市場的影響或許較6月偏緩和。

　　美國:非制造業(yè)PMI攀升。6月批發(fā)銷售和庫存均低于預(yù)期,主要受非耐用品拖累。而耐用品的銷售和庫存呈現(xiàn)一上一下的格局,或指向2季度企業(yè)生產(chǎn)偏謹(jǐn)慎的狀態(tài)下,投資消費(fèi)回升導(dǎo)致耐用品批發(fā)庫存的被動下降。其中銷售持續(xù)3個月上升的產(chǎn)品包括1)和居民消費(fèi)相關(guān)的汽車;2)和居民地產(chǎn)相關(guān)的家具、電器;3)和企業(yè)投資相關(guān)的機(jī)械產(chǎn)品及電腦。7月ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI指數(shù)的大幅上升指向企業(yè)信心的顯著改善,其中新訂單的反彈,疊加工商業(yè)信貸的持續(xù)上升,意味著后期擴(kuò)張仍有動力。而企業(yè)對未來預(yù)期的好轉(zhuǎn)也將持續(xù)對就業(yè)形成支撐,事實上,截至8月3日的首次申請失業(yè)金人數(shù)4周移動平均值已經(jīng)降至2007年11月中的水平。

　　歐元區(qū):大超預(yù)期的德國工廠訂單。本周,德國6月工廠訂單、工業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)均超預(yù)期。其中,工廠訂單環(huán)比反彈至3.8%,帶動同比數(shù)據(jù)自2011年12月以來首次轉(zhuǎn)正,且主要來自于資本品訂單的拉動,資本品訂單環(huán)比7.8%,將支撐德國后期的投資。在發(fā)達(dá)國家基本面集體改善的背景下,作為歐元區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體——德國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將有效拉動歐元區(qū)。此外,繼之前公布的制造業(yè)PMI重返50以上,本周公布的7月歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI終值也升至2012年1月新高,使綜合PMI終值上修至50.5,創(chuàng)兩年來新高,且是近18個月以來首次回升至50以上。其成員國中,德國綜合PMI終值為52.1,連續(xù)三個月處于擴(kuò)張區(qū)間;意大利、法國服務(wù)業(yè)PMI雖然仍處于50以下,但分別達(dá)到11個月和兩年來的新高。綜合PMI的數(shù)據(jù)再次確認(rèn)歐元區(qū)緩慢復(fù)蘇的趨勢。